金融投資報記者 林珂

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臨近年末，機構(gòu)們又開始挖掘2026年的潛力股，不少在今年業(yè)績表現(xiàn)突出的上市公司獲得了機構(gòu)給予的更高預(yù)期。

金融投資報記者注意到，就四川省來看，近期已有40多只川股獲得券商的最新評級，并對其中的26只川股給予了最新目標(biāo)價。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，水井坊、峨眉山A、瀘州老窖等大消費行業(yè)的上市公司預(yù)期漲幅靠前。

預(yù)期漲幅靠前的川股一覽

水井坊：有望恢復(fù)業(yè)績增長彈性

盡管營業(yè)收入和凈利潤雙雙出現(xiàn)明顯下滑，但機構(gòu)投資者對水井坊的看好并未改變。在度過調(diào)整期后，多家機構(gòu)對水井坊未來業(yè)績的恢復(fù)持樂觀態(tài)度。

隨著供給壓力預(yù)期將緩解，在去庫存持續(xù)進行的背后，水井坊的業(yè)績或可企穩(wěn)。華創(chuàng)證券指出，今年6—8月，在需求端的劇烈沖擊下，商務(wù)團購場景本就受損較大，對此，水井坊加強了渠道秩序管控：首先，7—8月主品臻釀八號全面停貨緩解供給端壓力；其次，主動降低買贈力度，從“六贈一”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆浺弧保觽?cè)重市場秩序和價格體系的梳理；第三，公司積極布局新場景，加強終端場景的營銷和培育，布局即時零售等線上渠道，也在籌備更適合年輕人的低度產(chǎn)品等。

華創(chuàng)證券表示，目前水井坊庫存水位不高，價格在大眾價位中具備穩(wěn)定性。四季度預(yù)計將延續(xù)收縮供給去庫存的布局策略，年內(nèi)出清壓力后，來年有望輕裝上陣。如果后續(xù)需求好轉(zhuǎn)，公司有望恢復(fù)增長彈性。

華創(chuàng)證券維持水井坊“強推”的投資評級，給予64元的目標(biāo)價。根據(jù)12月29日收盤價38.72元計算，水井坊預(yù)期漲幅將高達65.29%。

峨眉山A：持續(xù)推進多元化發(fā)展

旅游市場的持續(xù)復(fù)蘇，使得一眾景區(qū)資產(chǎn)上市公司的關(guān)注度明顯提升。作為四川首家旅游上市公司，峨眉山A自然也成為機構(gòu)關(guān)注的重點之一。

基本面上，今年前三季度，峨眉山A的營業(yè)收入和凈利潤同比仍有小幅下滑，但降幅均較上半年收窄。就單季度來看，第三季度公司營業(yè)收入降幅較上半年收窄2.72個百分點，凈利潤同比增長1.38%，兩者環(huán)比均出現(xiàn)增長態(tài)勢。

金融投資報記者注意到，峨眉山A的市場潛力仍有較大挖掘空間，成為機構(gòu)共識。國泰海通證券表示，峨眉山A的差異化票價政策已經(jīng)見效。以2024年的數(shù)據(jù)為例，橫向?qū)Ρ戎?，峨眉山A的客流量為467.22萬人次，低于普陀山、九華山和五臺山，但旅游總收入高于九華山，2024年峨眉山A的旅游總收入為10.13億元，而九華山的旅游總收入為7.64億元。峨眉山A具備較強的單位游客價值轉(zhuǎn)化能力，未來有望通過交通改善和產(chǎn)品升級等方式進一步挖掘市場潛力。

國泰海通證券指出，整體來看，峨眉山A通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，構(gòu)建了“門票+索道+酒店+多元衍生”業(yè)務(wù)生態(tài)，依托景區(qū)的獨特資源與5A級景區(qū)優(yōu)勢，持續(xù)推進多元化發(fā)展。與此同時，峨眉山A憑借獨特的自然景觀和文化底蘊，結(jié)合金頂索道改造和樂山機場的建設(shè)，預(yù)計將大幅提升景區(qū)承載力和交通便利性，推動客流增長。國泰海通證券首次給予峨眉山A“增持”的投資評級，目標(biāo)價為20.65元。根據(jù)12月29日收盤價12.87元計算，峨眉山A預(yù)期漲幅將高達60.45%。

瀘州老窖：盈利能力在行業(yè)中靠前

盡管業(yè)績增長持續(xù)放緩，但瀘州老窖在盈利能力方面依舊保持平穩(wěn)，且在行業(yè)中位居前列。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入231.3億元、同比下滑4.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤107.6億元、同比下滑7.2%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入66.7億元、同比下滑9.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤31億元、同比下滑13.1%。金融投資報記者注意到，自2024年三季度開始，公司增長節(jié)奏放緩，業(yè)績增速逐步下修，延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢。

從盈利能力來看，國泰海通證券指出，瀘州老窖的產(chǎn)品構(gòu)成以中高檔為主，2025年三季度毛利率為87.2%，同比下滑1個百分點。三季度消費環(huán)境偏弱，且國窖1573采取較為嚴(yán)格的控貨挺價舉措，受到的沖擊較為明顯，預(yù)計以特曲等為代表的中檔價位帶增速尚可，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所承壓，但幅度有限。

較高的分紅水平和較強的盈利能力，讓瀘州老窖獲得了多家機構(gòu)“點贊”。

國泰海通證券指出，近年來，公司大力推進數(shù)字化改革，賦能經(jīng)營管理，區(qū)域上精耕西南、華北、華東等地區(qū)，低度國窖持續(xù)滲透，保持良好的經(jīng)營態(tài)勢。據(jù)股東分紅回報規(guī)劃，公司2025年度目標(biāo)分紅率不低于70%，同比增長5個百分點，且不低于85億元(含稅)。國泰海通證券測算，假設(shè)估值15倍的情況下70%分紅率對應(yīng)股息率4.3%，以最低分紅額計算，保底股息率為4.2%，為行業(yè)較高水平。參考可比公司估值，國泰海通證券給予瀘州老窖2026年21倍的市盈率，預(yù)期目標(biāo)價181.07元。根據(jù)12月29日收盤價117.21元計算，瀘州老窖預(yù)期漲幅將高達54.48%。

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