投資要點(diǎn)

當(dāng)前，計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新周期與政策周期雙驅(qū)動(dòng)時(shí)期，技術(shù)周期催生以ChatGPT 為代表的AIGC 技術(shù)突破，拓展行業(yè)空間，大模型訓(xùn)練提升對(duì)于算力底座的需求，同時(shí)與AI 結(jié)合的C 端、B 端應(yīng)用加速落地。政策周期推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字中國(guó)建設(shè)，其中，數(shù)據(jù)要素為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心組成部分。頂層設(shè)計(jì)與自主可控的需求持續(xù)推動(dòng)信創(chuàng)周期。我們認(rèn)為，“盛夏始現(xiàn)”，即AI、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)三大高景氣主線將迎來(lái)一輪中長(zhǎng)期的投資機(jī)遇，下半年政策和訂單有望涌現(xiàn)，帶來(lái)“秋收萬(wàn)顆”。

AI 算力：大模型的底層基礎(chǔ)設(shè)施

(資料圖片)

AI 大模型成為推動(dòng)AI 能力提升的重要工具和手段，其非線性甚至幾何式高速增長(zhǎng)的參數(shù)數(shù)量，導(dǎo)致AI 大模型、巨量模型的計(jì)算規(guī)模越來(lái)越大，算力迎來(lái)高速擴(kuò)張。隨著生成式AI 的持續(xù)火爆，導(dǎo)致AI 算力需求驟增，使得AI 芯片中的GPU 及高性能加速服務(wù)器需求大量增加。建議關(guān)注：（1）AI 芯片：海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微等；（2）服務(wù)器：中科曙光、浪潮信息等；（3）IDC 及云服務(wù)：首都在線、銅牛信息、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)等。

AI+：C 端繁榮和B 端延伸

AI 的下一步發(fā)展的關(guān)鍵在于應(yīng)用場(chǎng)景落地。C 端繁榮：由于C 端更易標(biāo)準(zhǔn)化，有利于規(guī)?；瘮U(kuò)張，容易形成鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，AI 在C 端市場(chǎng)有著廣闊的發(fā)展空間。建議關(guān)注：金山辦公、福昕軟件、彩訊股份、科大訊飛、萬(wàn)興科技等。B 端延伸：從B 端視角看，生成式AI 有望成為企業(yè)數(shù)字化、智能化改革的重要抓手。建議關(guān)注：金現(xiàn)代、普元信息、中控技術(shù)、賽意信息、聲迅股份、新致軟件等。

數(shù)據(jù)要素：頂層設(shè)計(jì)，政策因子主導(dǎo)

在國(guó)家政策引領(lǐng)和地方試點(diǎn)推進(jìn)下，我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)不斷探索和創(chuàng)新，進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段。據(jù)國(guó)家工信安全發(fā)展研究中心測(cè)算數(shù)據(jù)，2025 年我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模將突破1749 億元，“十四五”期間我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速將達(dá)到26.3%，整體上進(jìn)入高速發(fā)展階段。

北京發(fā)布通用AI 發(fā)展舉措，支持高質(zhì)量數(shù)據(jù)要素建設(shè)。（1）歸集高質(zhì)量基礎(chǔ)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集；（2）打造“國(guó)家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度先行先試示范區(qū)”，謀劃國(guó)家級(jí)數(shù)據(jù)訓(xùn)練基地；（3）搭建數(shù)據(jù)集精細(xì)化標(biāo)注眾包服務(wù)平臺(tái)。

建議關(guān)注：（1）數(shù)據(jù)供給：航天宏圖、拓爾思、上海鋼聯(lián)等；（2）國(guó)資云：太極股份、易華錄、深桑達(dá)A、銅牛信息等；（3）數(shù)據(jù)服務(wù)：

超圖軟件、山大地緯、三維天地等；（4）數(shù)據(jù)安全：電科網(wǎng)安、永信至誠(chéng)、美亞柏科、博匯科技（AI 審核）等。

信創(chuàng)：國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成

信創(chuàng)是我國(guó)IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)采取的長(zhǎng)期計(jì)劃，是實(shí)現(xiàn)數(shù)字中國(guó)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、提升產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵。目前，我國(guó)政府和企業(yè)正在積極開(kāi)展基于信創(chuàng)體系的適配工作，核心技術(shù)生態(tài)已初步形成。建議關(guān)注：

（1）信創(chuàng)IT 基礎(chǔ)設(shè)施：浪潮信息、中科曙光等；（2）信創(chuàng)基礎(chǔ)軟件：

中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技、海量數(shù)據(jù)、太極股份等；（3）信創(chuàng)應(yīng)用軟件：

金山辦公、普聯(lián)軟件、賽意信息等；（4）信創(chuàng)IT 安全：迪普科技、三未信安等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；技術(shù)落地不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；政策出臺(tái)不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：