作者｜Eastland

頭圖｜視覺(jué)中國(guó)

(相關(guān)資料圖)

可再生能源取之不盡、用之不竭，而且永遠(yuǎn)不會(huì)被封鎖、禁運(yùn)，對(duì)人類(lèi)可持續(xù)發(fā)展和本國(guó)能源安全意義非凡。

可再生能源主要包括太陽(yáng)能、水能、風(fēng)能“三駕馬車(chē)”，其它如生物質(zhì)能、地?zé)?、潮汐?guī)模相對(duì)較小，暫時(shí)看不到快速發(fā)展的跡象。

與風(fēng)電、光伏、水電相關(guān)的上市公司有很多，選擇具體標(biāo)的之前應(yīng)先搞清哪條賽道更有“錢(qián)途”。

水電曾經(jīng)獨(dú)大

1）裝機(jī)容量占比“高開(kāi)低走”

中國(guó)是水電大國(guó)，2004年水電裝機(jī)容量突破100GW。2012年三峽水電站全面投產(chǎn)，水電裝機(jī)容量達(dá)240GW，2015年增至320GW、占可再生能源總裝機(jī)容量的80%。

2015年~2021年，水電裝機(jī)容量累計(jì)增長(zhǎng)22.2%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅3.4%。

截至2021年末，水電裝機(jī)容量391GW，占可再生能源總裝機(jī)容量的37%。2022年9月末，進(jìn)一步降至35%。

中國(guó)目前擁有4萬(wàn)座水電站，大、中、小型水電項(xiàng)目已“應(yīng)建盡建”。水電在可再生能源領(lǐng)域仍將發(fā)揮重要作用，但增長(zhǎng)空間不大。

2）水電“課代表”——長(zhǎng)江電力

隨著母公司三峽集團(tuán)將建成的電站陸續(xù)注入，長(zhǎng)江電力裝機(jī)容量每次躍上“新平臺(tái)”后，發(fā)電量、營(yíng)收隨不可抗力（主要是上游來(lái)水量）波動(dòng)。

2010年三峽電站全部機(jī)組投入運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)江電力總裝機(jī)容量突破20GW，年發(fā)電量首次超過(guò)1000億，營(yíng)收同比增加98.6%。

2016年收購(gòu)溪洛渡、向家壩兩電站后，總裝機(jī)容量“橫盤(pán)”于45.5GW，年發(fā)電量在2000億~2300億度之間波動(dòng)。

完成對(duì)烏東德（總裝機(jī)容量10.2GW）、白鶴灘（裝機(jī)容量16GW）的并購(gòu)后，長(zhǎng)江電力國(guó)內(nèi)總裝機(jī)容量達(dá)71.7億度，年發(fā)電量將超過(guò)3000億千瓦時(shí)。

但是，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。日進(jìn)斗金的電站要斥巨資購(gòu)買(mǎi)，長(zhǎng)江電力所獲利潤(rùn)中相當(dāng)一部分用于償還借貸本息，剩下的才能用于分紅。

白鶴灘、烏東德是三峽集團(tuán)最后兩座大型水電站，長(zhǎng)江電力通過(guò)并購(gòu)母公司資產(chǎn)“上臺(tái)階”的模式走到了盡頭。

可再生能源當(dāng)中，水電仍首屈一指，但成長(zhǎng)空間有限。長(zhǎng)江電力這樣優(yōu)秀的企業(yè)，回報(bào)投資人的主要方式是現(xiàn)金分紅，因而被股民視為“養(yǎng)老股”。

光伏、風(fēng)電“你追我趕”

在政策補(bǔ)貼推動(dòng)下，風(fēng)電、光伏你追我趕、快速發(fā)展。

1）光伏成本快速下降

2012~2017年間，光伏在補(bǔ)貼政策推動(dòng)下，年新增裝機(jī)容量由7GW飆升到2017年的53GW。

2018年補(bǔ)貼開(kāi)始退坡，新增裝機(jī)容量回落到44GW，2019年進(jìn)一步跌至30GW。

令人欣喜的是，在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈完善、規(guī)模效應(yīng)的疊加作用下，光伏成本已經(jīng)可與火電“打平”。盡管補(bǔ)貼退坡，2020年、2021年光伏新增裝機(jī)容量分別為48GW、55GW。

補(bǔ)貼退坡不意味著完全沒(méi)有，對(duì)戶(hù)用光伏（分布式）、光伏建筑一體化等類(lèi)項(xiàng)目的補(bǔ)貼力度不小、效果可觀(guān)。

2021年新增光伏裝機(jī)容量中，分布式占到55%；年末分布式光伏裝機(jī)容量107.5GW，達(dá)到總?cè)萘康娜种弧?/p>

2022年前三季，光伏新增裝機(jī)容量達(dá)52.6GW，其中分布式光伏裝機(jī)容量35.3GW，占比達(dá)67.2%，顯示了補(bǔ)貼的威力。

2）風(fēng)電更加依賴(lài)補(bǔ)貼

根據(jù)發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》（2019年882號(hào)）：2020年陸上風(fēng)電一至四類(lèi)上網(wǎng)指導(dǎo)價(jià)為0.29~0.47元；2020年底未并網(wǎng)的項(xiàng)目，國(guó)家不再補(bǔ)貼；海上風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)降至0.75元，2021年底未并網(wǎng)的項(xiàng)目，國(guó)家不再補(bǔ)貼。

于是2020年成為陸上風(fēng)電“搶裝”年，新增裝機(jī)容量達(dá)69GW、同比增長(zhǎng)189%。2021年陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量急劇回落到31GW、同比下降55%；2022年前三季，陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量18GW。

2021年成為海上風(fēng)電“搶裝”年，新增裝機(jī)容量17GW、同比增長(zhǎng)452%。2022年前三季，海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量?jī)H1.2GW，較2021年前三季度下降68.4%。

即便在有補(bǔ)貼的情況下，風(fēng)電裝機(jī)容量增速也明顯低于光伏。

2019年，光伏補(bǔ)貼退坡后增速見(jiàn)底，新增裝機(jī)容量仍超30GW，而風(fēng)電新增不到26GW；2020年“搶裝潮”，風(fēng)電新增超過(guò)光伏；2021年“搶裝潮”尚未結(jié)束，風(fēng)電已被水電超越。

2022年前三季，中國(guó)可再生能源新增裝機(jī)容量90.4GW，占總增量的78.8%。其中光伏52.6GW、風(fēng)電19.2GW、水電15.9GW、生物質(zhì)2.62GW。#風(fēng)電“完敗”于水電#

截至2022年9月末，水電裝機(jī)容量406GW（其中常規(guī)363GW、抽蓄43GW），光伏、風(fēng)電分別為358GW、348GW。光伏首次超越風(fēng)電，預(yù)計(jì)2023年光伏將超越水電，坐上可再生能源頭把“交椅”。

水電已接近天花板，風(fēng)電技術(shù)門(mén)檻高、成本壓降難。未來(lái)若干年，光伏將成為可再生能源的“轅馬”。

抽水蓄能即將成為“黑馬”

如果說(shuō)光伏是可再生能源中的“轅馬”，抽水蓄能則即將成為“黑馬”。

1）逃不掉的功課

由于風(fēng)能、光伏的不穩(wěn)定性、不確定性，儲(chǔ)能的重要性日益凸顯。

且看德國(guó)給我們提供了反面教材——近日因電“出力”下降，電價(jià)在4天內(nèi)上漲250%。原因是德國(guó)重視可再生能源，風(fēng)電占全國(guó)用電量的20%以上。但儲(chǔ)能設(shè)施沒(méi)有跟上，而是讓天然氣發(fā)電站充當(dāng)“調(diào)節(jié)器”。便宜的俄氣“斷供”后，電力系統(tǒng)中的Bug顯露無(wú)遺。

德國(guó)的教訓(xùn)說(shuō)明：發(fā)展可再生能源逃不掉儲(chǔ)能這門(mén)“功課”。

抽水蓄能是唯一成熟、能夠大規(guī)模部署的儲(chǔ)能設(shè)施。截至2020年末，全球抽水蓄能總裝機(jī)容量達(dá)160GW，占儲(chǔ)能總規(guī)模的94%。

抽水蓄能設(shè)施可在電力系統(tǒng)中起“穩(wěn)定器”“調(diào)節(jié)器”“平衡器”的作用，有利于更好地利用風(fēng)能、光伏，減少棄風(fēng)、棄光、棄水。發(fā)展抽水蓄能，對(duì)提高“綠電”占比、保障電力系統(tǒng)安全運(yùn)營(yíng)具有重要意義。

預(yù)計(jì)“十四五”期間核準(zhǔn)抽蓄容量270GW；2025年、2030年建成裝機(jī)容量分別達(dá)到62GW、120GW。2060年將達(dá)到180GW。

常規(guī)水電裝機(jī)容量：2025年裝機(jī)容量將達(dá)380GW、僅比2022年9月末增加17GW。“十五五”期間預(yù)計(jì)增加40GW，2030年達(dá)到420GW。

到2030年，常規(guī)水電裝機(jī)容量將增加57GW，平均每年遞增7GW；同期抽水蓄能裝機(jī)容量將增加77GW，平均每年遞增9.6GW。

抽水蓄能裝機(jī)容量在水電中的占比將從2021年的9%提高到2030年的22%。

根據(jù)國(guó)家能源局2021年印發(fā)《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》，340個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目總裝機(jī)容量達(dá)420GW，247個(gè)儲(chǔ)備項(xiàng)目總裝機(jī)容量310GW。

2）關(guān)于抽水蓄能兩個(gè)常被提起的“制約因素”

一個(gè)經(jīng)常被提到的因素是選址不易，不僅要“挑”自然環(huán)境，還要考慮與電網(wǎng)、新能源發(fā)電廠(chǎng)的協(xié)同。但反過(guò)來(lái)想，建化工廠(chǎng)、煉鋼廠(chǎng)，修大橋、開(kāi)隧道，什么大型工程可以不講究選址？中國(guó)能為4萬(wàn)座常規(guī)水電站選址，六七百個(gè)抽水蓄能電站會(huì)無(wú)址可選？據(jù)中國(guó)電建(601669.SH)透露，已為抽水蓄能電站勘探確定了上千個(gè)點(diǎn)位并完成“環(huán)評(píng)”。

真正的制約因素是抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有了解決方案。

2021年5月，發(fā)改委《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見(jiàn)》提出“堅(jiān)持并優(yōu)化兩部制電價(jià)政策”。

兩部制電價(jià)將電價(jià)分成兩個(gè)部分：

容量電價(jià)

比如一座1000MW的光伏發(fā)電廠(chǎng)，每小時(shí)發(fā)電100萬(wàn)度。電網(wǎng)要求必須配建儲(chǔ)能設(shè)施才能并網(wǎng)?；蛘唠娋W(wǎng)本身有削峰填谷的需求。上述情況下，儲(chǔ)能需求方可從抽水蓄能電站租100萬(wàn)度電的“容量”，并支出“容量電價(jià)”。通俗地說(shuō)就是你租一套房子，租的就是“容量”，不管住不住都要付租金給房東。

容量電價(jià)是抽蓄投資運(yùn)營(yíng)方的固定收益，相關(guān)文件明確的核定依據(jù)為：經(jīng)營(yíng)期內(nèi)資本金內(nèi)部收益率（IRR）達(dá)到6.5%。

電量電價(jià)

儲(chǔ)能需求方按基準(zhǔn)電價(jià)的75%把電賣(mài)給抽蓄電站，比如每天賣(mài)100萬(wàn)度，然后按基準(zhǔn)電價(jià)的100%從抽水蓄能電站購(gòu)電。

有人說(shuō)發(fā)電方這不是虧了，但100萬(wàn)度電是“曬太陽(yáng)”“吹風(fēng)”白得的，不“賣(mài)”給抽蓄，電網(wǎng)又消納不了，只能拋棄（棄光、棄風(fēng)）。

好比在荔枝產(chǎn)地，果農(nóng)以0.8元/斤出售，而超市價(jià)格16元，相差19倍。但果農(nóng)不賣(mài)荔枝要么爛在手里，要么通過(guò)電商或直播平臺(tái)賣(mài)，拿到的大致也是這么多錢(qián)。

如果用100萬(wàn)度電抽上來(lái)的水能發(fā)75萬(wàn)度電，抽水蓄能電站運(yùn)營(yíng)方“不賠不賺”。如果能發(fā)76萬(wàn)度電，就賺到1萬(wàn)度電的電價(jià)（以火電上網(wǎng)電價(jià)為基準(zhǔn)）。

容量電價(jià)、電量電價(jià)之和是抽蓄電站的收入。

需求迫切，并且解決了投資回報(bào)問(wèn)題，抽水蓄能建設(shè)明顯提速。僅2022年前6個(gè)月，中國(guó)電建就獲得抽水蓄能合同129億（此外還有932億光伏、731億風(fēng)電合同），這僅僅是開(kāi)始。

關(guān)鍵詞： 裝機(jī)容量 可再生能源 長(zhǎng)江電力