山行資本合伙人徐詩(shī)女士在superreturn演講現(xiàn)場(chǎng)

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2022年9月20日，山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩(shī)受邀參加全球頂級(jí)私募股權(quán)領(lǐng)域的盛會(huì)——“SuperReturn”，并發(fā)表了題為“中國(guó)零碳化巨浪下的創(chuàng)新投資機(jī)會(huì)”的演講，與全球的投資者分享了山行資本對(duì)于零碳化發(fā)展時(shí)代投資機(jī)會(huì)的思考，以及山行資本與被投企業(yè)在ESG投資領(lǐng)域的實(shí)踐與未來(lái)策略。

碳中和成世界新共識(shí)和緊迫使命

“我們的地球正越來(lái)越熱！”在演講開(kāi)場(chǎng)，透過(guò)系列嚴(yán)峻的能源挑戰(zhàn)和氣候沖擊事件，徐詩(shī)分享了實(shí)現(xiàn)“碳中和”的必要性，“在新時(shí)代的邊緣，無(wú)論是低頭趕路還是仰望星空，實(shí)現(xiàn)‘碳中和’無(wú)疑都是世界新的共識(shí)和最緊迫的使命?！?/p>

當(dāng)今世界，前兩大的經(jīng)濟(jì)體——中國(guó)和美國(guó)，均投入巨資加速和推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。8月中旬，美國(guó)總統(tǒng)拜登剛剛簽署總價(jià)值為7500億美元《2022年通脹削減法案》，其中近一半資金（3690億美元）將用于能源安全和氣候投資。而作為負(fù)責(zé)任的大國(guó)，中國(guó)也早已將低碳、環(huán)保上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，大力調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，制定并發(fā)布“3060”戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)，未來(lái)10年會(huì)投入數(shù)十萬(wàn)億。

據(jù)此，徐詩(shī)判斷，碳中和——能源革命、產(chǎn)業(yè)革命、科技革命等將影響和主導(dǎo)未來(lái)10年—30年的變化。她認(rèn)為，中國(guó)走上綠色增長(zhǎng)道路，將從以不斷消耗資源、物質(zhì)消費(fèi)最大化的傳統(tǒng)發(fā)展范式轉(zhuǎn)變到碳中和的新范式，而科技將是核心抓手，在過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

徐詩(shī)堅(jiān)信，零碳化將會(huì)徹底重構(gòu)工業(yè)時(shí)代形成的經(jīng)濟(jì)體系和空間格局，也會(huì)促進(jìn)消費(fèi)者的生活方式也會(huì)相應(yīng)改變?！吧叫匈Y本堅(jiān)定all in零碳化巨浪下的創(chuàng)新，all in巨大歷史機(jī)遇。我們相信有機(jī)會(huì)能成為新的全球科技創(chuàng)新的參與者和受益者?！毙煸?shī)表示。

零碳化：與被投企業(yè)的“雙向奔赴”

在ESG投資理念指引下，山行積極布局著眼于能帶來(lái)長(zhǎng)期可持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造的投資機(jī)會(huì)，將自身的優(yōu)質(zhì)資源投入到能夠?qū)Νh(huán)境、社會(huì)問(wèn)題產(chǎn)生積極影響的公司當(dāng)中，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共同繁榮。在ESG投資理念與實(shí)踐中，也形成與被投企業(yè)的“雙向奔赴”。

以理想汽車(chē)為例，其將低碳發(fā)展、綠色發(fā)展踐行到整車(chē)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在整車(chē)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，開(kāi)展余熱回收及溫控等節(jié)能行動(dòng)，每年可節(jié)約天然氣消耗20萬(wàn)立方米，減少碳排放460噸。理想的ONE全生命周期碳足跡為35.4噸二氧化碳當(dāng)量，低于市場(chǎng)上大部分同級(jí)別新能源SUV。

閃送則是ESG投資的又一典型。其承擔(dān)著新型就業(yè)形態(tài)的責(zé)任，截至2021年底，平臺(tái)共為全社會(huì)提供了約150萬(wàn)個(gè)靈活就業(yè)機(jī)會(huì)，以實(shí)際行動(dòng)響應(yīng)了國(guó)家“新就業(yè)形態(tài)”號(hào)召，起到了就業(yè)蓄水池和社會(huì)穩(wěn)定器的作用。

細(xì)數(shù)山行資本的投資組合：瓜子二手車(chē)成立至今累計(jì)交易二手車(chē)超過(guò)數(shù)百萬(wàn)輛，助力減少碳排放達(dá)數(shù)百萬(wàn)噸；Halara通過(guò)技術(shù)賦能傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化改造，提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，用敏捷的小單快返來(lái)對(duì)沖周期帶來(lái)的庫(kù)存壓力，通過(guò)廢料再利用實(shí)現(xiàn)節(jié)約成本。

此外，山行還投資如未知君、岸闊醫(yī)療及科輝智藥等AI藥研公司，探索數(shù)字化和人工智能在藥物研發(fā)方面的新機(jī)遇，對(duì)社會(huì)整體醫(yī)療事業(yè)發(fā)展和人類(lèi)健康生活具有深遠(yuǎn)意義。

從成立初期，山行就通過(guò)內(nèi)部組織打造、外部公益事業(yè)等方面積極踐行ESG投資相關(guān)理念。2022年3月，山行資本加入了聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織（UN PRI）。近日，山行資本又發(fā)布了《山行資本ESG白皮書(shū)》。

報(bào)告顯示，山行將ESG因素納入到投資流程的各個(gè)環(huán)節(jié)中，從而在投資階段有效分析、審查ESG風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在決策中充分考慮ESG因素，有效控制ESG風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，山行將在投后過(guò)程中持續(xù)追蹤公司ESG執(zhí)行情況，進(jìn)行有效適時(shí)的干預(yù)指導(dǎo)。

電動(dòng)化與數(shù)智化的“靈幻伴侶”

在徐詩(shī)看來(lái)，電動(dòng)車(chē)是中國(guó)新能源投資的最大市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。這不僅是技術(shù)和經(jīng)濟(jì)收益的力量，更重要的是用戶的力量。電動(dòng)車(chē)的滲透率大幅提升，汽車(chē)智能化的體驗(yàn)的要求，就像smart phone 對(duì)feature phone時(shí)代的一次革命，而電動(dòng)車(chē)普及也會(huì)加速能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的汽車(chē)賽道市場(chǎng)規(guī)模8.6萬(wàn)億，是比手機(jī)大5倍的賽道，占中國(guó)GDP7%，如果加上產(chǎn)業(yè)鏈上下游和對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)，在GDP的占比會(huì)超過(guò)15%，這一龐大市場(chǎng)能夠容納多個(gè)千億市值公司。

中國(guó)將引領(lǐng)全球電動(dòng)車(chē)發(fā)展，也必然帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，2021年中國(guó)的純電動(dòng)汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量增至2020年的2.6倍，達(dá)到291萬(wàn)輛。 2022年 Q3，中國(guó)電動(dòng)車(chē)滲透率已接近30%。今年，產(chǎn)業(yè)鏈都受外界影響的背景下，新能車(chē)銷(xiāo)量整年將突破600萬(wàn)輛，明年預(yù)計(jì)超1000萬(wàn)輛，電動(dòng)車(chē)市占率預(yù)計(jì)2023年就會(huì)達(dá)到40%-45%。

在另一方面，智能化則是電動(dòng)化的“靈魂伴侶”。徐詩(shī)補(bǔ)充說(shuō)，硅谷有一句名言——software is eating the world，這句話適用于智能汽車(chē)，即軟件定義汽車(chē)。徐詩(shī)表示，比特管理瓦特的時(shí)代正在來(lái)臨。在今天工業(yè)文明里，電是生產(chǎn)核心的能源，未來(lái)電的生產(chǎn)應(yīng)用管理須與智能化結(jié)合，以提升電的使用效率。

徐詩(shī)說(shuō)，“面對(duì)未來(lái)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，人類(lèi)所掌握的最有力的工具，正是數(shù)智化?！蓖ㄟ^(guò)對(duì)100余家長(zhǎng)三角、大灣區(qū)等地各類(lèi)智能工廠、數(shù)字化流水線的走訪，山行資本團(tuán)隊(duì)得出答案：強(qiáng)大的科技力量，可以穿越周期，創(chuàng)新是穿越周期最有韌性的機(jī)會(huì)。

在電動(dòng)化與數(shù)智化不同交叉賽道，包括商業(yè)航天、生物制藥、AI+、IT&BT、材料創(chuàng)新等領(lǐng)域，山行資本已率先布局。未來(lái)，其仍將持續(xù)在“新能源X智能化”領(lǐng)域?qū)ふ覄?chuàng)新投資機(jī)會(huì)。

Founders" Fund基因：持續(xù)捕捉創(chuàng)新機(jī)會(huì)

山行旗下管理早期及成長(zhǎng)期雙幣基金，重點(diǎn)專注于出行與新能源、新消費(fèi)、數(shù)智+等三大主要方向。作為獨(dú)角獸捕手，已投資理想汽車(chē)（NASDAQ: LI）、瓜子二手車(chē)、閃送、鎂佳科技、Halara、東方空間及元保科技等公司。

過(guò)去十年，山行資本與同行一起，抓住了人口紅利，進(jìn)行全球價(jià)值鏈重構(gòu)與合作的投資，在投資互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，取得了不菲的業(yè)績(jī)；下一個(gè)十年，新的人口結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都在發(fā)生轉(zhuǎn)變，山行資本能否抓住自主創(chuàng)新及全球合作機(jī)會(huì)，在技術(shù)創(chuàng)新、智能制造等領(lǐng)域脫穎而出？

獨(dú)特的“創(chuàng)始人基金”或是其成功的決定因素之一。山行創(chuàng)始人楊浩涌是中國(guó)最成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者之一。 其創(chuàng)立了兩家價(jià)值百億美元公司——趕集 &車(chē)好多集團(tuán)。徐詩(shī)則領(lǐng)導(dǎo)網(wǎng)易移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)，將網(wǎng)易新聞APP從0做到4億用戶，成為中國(guó)頭部新聞APP。

徐詩(shī)說(shuō)，“我們是創(chuàng)始人，我們獨(dú)特的方法使我們能夠識(shí)別潛在的頂級(jí)創(chuàng)始人。我們充分利用我們的優(yōu)勢(shì)來(lái)支持他們，幫助他們進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)和制定戰(zhàn)略，支持他們發(fā)展業(yè)務(wù)，與他們保持密切聯(lián)系并與他們保持長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系?！?/p>

作為Founders" Fund，山行資本一直也沒(méi)有停止思考?！?0年后，中國(guó)企業(yè)家的畫(huà)像是什么？會(huì)如何分布？應(yīng)該做什么樣的投資選擇，創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值和好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)?！边@是山行團(tuán)隊(duì)一直在思考的命題。

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