8月24日晚，仁和藥業(yè)（000650.SZ）公布了2022年半年報。

根據(jù)中報數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.61億元，同比上漲6.6%；歸母凈利潤3億元，同比下滑9.66%。公司稱，受原輔料價格波動的影響，成本有所上升所致。

【資料圖】

此外，上半年里，公司健康相關(guān)產(chǎn)品營收比重同比增加90.71%，藥品營收比重卻同比減少8.51%。

作為老牌的醫(yī)藥企業(yè)，仁和藥業(yè)曾經(jīng)打造過很多拳頭產(chǎn)品，其公司的營收更是從2011年的7.79億增長至2021年的49.36億。但近幾年，公司再無新的代表產(chǎn)品，或許，公司的經(jīng)營策略似乎正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。

業(yè)績增長乏力，公司大力發(fā)展貼牌產(chǎn)品

公開資料顯示，仁和藥業(yè)前身系九江化纖股份有限公司，位于江西省南昌市，1996年，仁和藥業(yè)在深交所正式掛牌上市。其主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售中西藥及健康相關(guān)產(chǎn)品，包括膠囊劑、顆粒劑、片劑、栓劑、軟膏劑、搽劑等藥品以及健康相關(guān)產(chǎn)品。其主營產(chǎn)品包括仁和可立克、優(yōu)卡丹、婦炎潔、閃亮滴眼液、清火膠囊等。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，近年來，仁和藥業(yè)的業(yè)績增長乏力。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為44.03億元、45.81億元、41.06億元、49.36億元，除了2021年有明顯增長外，其余三年基本上原地踏步。與營業(yè)收入變動幅度基本一致，對應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5.06億元、5.38億元、5.69億元、6.65億元。

而2021年公司的業(yè)績之所以有所突破，主要也是源于并購。去年，仁和藥業(yè)耗資7.19億元收購深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%股權(quán)，加碼大健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局。

據(jù)了解，此前，仁和藥業(yè)曾在中國醫(yī)藥史上有很大的影響力，公司一舉打造了“洗洗更健康”“閃亮滴眼液，誰用誰閃亮”、“家有兒女，常備優(yōu)卡丹”、“治感冒，就用仁和可立克”等經(jīng)典營銷案例。但近20年里，公司再沒產(chǎn)出過拳頭產(chǎn)品。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，如今在電商平臺上搜索仁和藥業(yè)，首先搜到的并不是各類藥品，而是面膜、祛斑霜、潔面乳、額頭貼、減肥藥、防脫洗發(fā)水等五花八門的產(chǎn)品。據(jù)了解，這些都是公司合作的OEM產(chǎn)品，涵蓋藥品、保健品、藥妝、醫(yī)療器械等諸多領(lǐng)域。

在中報中，仁和藥業(yè)也表示，公司產(chǎn)品分為自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品。并稱“公司自有產(chǎn)品是發(fā)展根本，OEM貼牌產(chǎn)品是有益補充?！蹦壳皬氖杖雭砜?，仁和藥業(yè)自有產(chǎn)品和OEM貼牌產(chǎn)品基本各占一半。

另外，盡管公司沒有單獨披露貼牌產(chǎn)品的毛利率，但其表示，自有產(chǎn)品的毛利高于貼牌產(chǎn)品。因此，仁和藥業(yè)提到，“公司深知公司自有產(chǎn)品是公司未來業(yè)績的保障，也是發(fā)展根本，但貼牌產(chǎn)品是公司產(chǎn)品的有益補充，二者相輔相成、互不排斥。”

另外，仁和藥業(yè)還強調(diào)，公司非常重視對于 OEM 貼牌產(chǎn)品的管理工作，所有與公司合作的合作伙伴，必須是符合國家法律法規(guī)的合法經(jīng)營主體，不存在與無資質(zhì)公司進行合作的情況。

據(jù)悉，OEM是英文Original Equipment Manufacturer的縮寫，也稱為定點生產(chǎn)，俗稱代工（生產(chǎn)），基本含義為品牌生產(chǎn)者不直接生產(chǎn)產(chǎn)品，而是利用自己掌握的關(guān)鍵的核心技術(shù)負責設(shè)計和開發(fā)新產(chǎn)品，控制銷售渠道。

2012年，仁和藥業(yè)開始試水OEM，而在未來，公司或?qū)⒗^續(xù)加大貼牌產(chǎn)品的布局。據(jù)了解，當前，仁和藥業(yè)把“大健康”業(yè)務(wù)當成是發(fā)展側(cè)重點，在媒體的報道中，公司曾表示，“2021到2025年是我們的第5個5年規(guī)劃，希望通過4、5年時間，把大健康板塊的體量做成與藥品板塊并駕齊驅(qū)?！?/p>

而在大健康業(yè)務(wù)中，有六成都是貼牌產(chǎn)品，可見，未來公司的貼牌規(guī)模還將繼續(xù)擴大。但值得注意的是，2021年，仁和藥業(yè)有多家子公司因出現(xiàn)環(huán)保問題被行政處罰，相關(guān)問題包括涉嫌通過篡改、偽造監(jiān)測數(shù)據(jù)等逃避監(jiān)管的方式排放水污染物、排放的廢水中總氮超標等。

因此，仁和藥業(yè)雖然收購了多個子公司擴充業(yè)務(wù)，但后續(xù)也十分考驗公司的管理能力。

“重營銷，輕研發(fā)”模式依舊

此外，仁和藥業(yè)一直依賴廣告營銷，比如，前文中提到的明星產(chǎn)品都是憑借著簡單上口的廣告詞和洗腦的廣告形式而大獲成功。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，仁和藥業(yè)同期的銷售費用分別高達6.1億元、7.7億元、7.8億元、5.7億元、5.96億。

為了賣出種類繁多的商品，仁和藥業(yè)還打造了一支龐大的銷售團隊。截至2021年末，仁和藥業(yè)在職員工的數(shù)量為7055人，其中銷售人員高達4132人，占比高達58.56%，是生產(chǎn)人員的3.3倍。

但同期內(nèi)，公司的研發(fā)投入分別是2341.66萬元、3107.73萬元、3804.16萬元、3979.41萬元，5214.38萬元，研發(fā)投入均不足同期營收的1%。

而在今年的中報中，雖然公司的銷售費用占營收比例有所下降，但與此同時，公司研發(fā)費用的占比也較2021年有所下降。

可以說，“重營銷、輕研發(fā)”的模式導(dǎo)致了公司的不僅在新產(chǎn)品上后繼無力，老產(chǎn)品也是頻繁翻車。今年5月，婦炎潔產(chǎn)品就深陷“廣告涉嫌侮辱女性”的負面輿情中，隨后，其官微發(fā)布了道歉信并稱虛心接受大家對婦炎潔所有的批評，并已成立了專項小組，全面下架相關(guān)產(chǎn)品，開展自查自糾。

而事實上，這已經(jīng)不是婦炎潔首次陷入爭議。早在2009年衛(wèi)生部發(fā)布的第7號公告中，婦炎潔就作為67種涉嫌“宣傳療效，欺騙和誤導(dǎo)消費者”的不合格消毒產(chǎn)品之一，榜上有名。

2013年，人民網(wǎng)也曾撰文質(zhì)疑婦炎潔的真實效果，這款產(chǎn)品在當時正陷入誘導(dǎo)女性頻繁使用“治療”炎癥的爭議。

而如今，仁和藥業(yè)的中報中也并未詳細披露婦炎潔等主要產(chǎn)品經(jīng)營狀況，我們也無從知曉婦炎潔的銷售狀況、盈利能力。

除了廣告引得爭議之外，公司的主營藥品也頻陷“質(zhì)量危機”：2012年4月，仁和可立克陷入毒膠囊事件；12月，閃亮滴眼液被曝含防腐劑；2013年1月，優(yōu)卡丹被指對兒童肝腎有毒。盡管事后仁和藥業(yè)也發(fā)過澄清公告，但品牌信任度和美譽度也受到了一定程度的損傷。

2016-2019年底，仁和藥業(yè)子公司江西制藥因生產(chǎn)、銷售劣藥等問題被南昌市、江西省食藥監(jiān)局、南昌縣市監(jiān)局行政處罰多達10次。

而如今，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，在小紅書上搜索“仁和布洛芬”，則有不少人吐槽藥品沒效果、是假藥，吃了不止痛、耽誤病情等等。

此外，鈦媒體APP還注意到，公司業(yè)績的下行和戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移也已經(jīng)影響到了投資者的信心。截至8月26日，仁和藥業(yè)股價較去年6月最高點12.6元已跌超40%。

而另一邊，仁和藥業(yè)的創(chuàng)始人楊文龍又把目光轉(zhuǎn)移到了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道。近日，港交所公告顯示，二次遞表的叮當健康通過港交所聆訊，招股書顯示，楊文龍目前間接持有或控制叮當健康50.48%的投票權(quán)，由此可見，目前仁和藥業(yè)的重心或許真的不在制“藥”上了。（作者|于瑩）

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