7月14日，四年虧損近10億元的兆新股份（002256，SZ）發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告，公司擬授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)18824萬(wàn)份，約占總股本的10%。首次授予股票期權(quán)15059.2萬(wàn)份，占本次激勵(lì)股票期權(quán)的80%，預(yù)留了20%。行權(quán)價(jià)格為1.7元，兆新股份今日收于2.73元。

公司今年一季報(bào)顯示，營(yíng)收6324萬(wàn)元，同比減少21.9%，凈虧損達(dá)3615.82萬(wàn)元，雖虧損幅度收窄，但依然無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面。

在這種情況下，公司收到了交易所的關(guān)注函，里面就提到了考核期凈利潤(rùn)是否能夠覆蓋股權(quán)支出費(fèi)用的問(wèn)題，但細(xì)看公告回復(fù)和過(guò)往，公司盡管為本次股權(quán)激勵(lì)埋下了“伏筆”，但要真正達(dá)標(biāo)還是有難度。

(相關(guān)資料圖)

考核期達(dá)成利潤(rùn)指標(biāo)的“技巧”

7月25日，公司在回復(fù)交易所關(guān)注函時(shí)表示，公司2019年-2021年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.46億元、1.49億元及1.30億元，本激勵(lì)計(jì)劃預(yù)計(jì)行權(quán)的現(xiàn)金流為3.20億元，行權(quán)款項(xiàng)將全部用于補(bǔ)充公司資金流動(dòng)性。結(jié)合公司近三年融資成本（綜合年化21.93%），經(jīng)公司財(cái)務(wù)部初步測(cè)算，2023年-2025年預(yù)計(jì)將節(jié)省財(cái)務(wù)成本共計(jì)1.33億元?？己似陂g貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)不能夠覆蓋股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，但可大幅緩解公司資金流動(dòng)性壓力。

也就是說(shuō)，公司節(jié)省下來(lái)的利息就能全部覆蓋股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，根據(jù)公告，公司股票期權(quán)的推銷成本總共是2.168119億元，2022年為6737.55萬(wàn)元、2023年為11728.85萬(wàn)元、2024年為3214.79萬(wàn)元。只是有投資者對(duì)公司綜合年化21.93%的融資成本感到詫異。

根據(jù)公告，首次授予的行權(quán)分兩期，每期行權(quán)比例為50%，第一個(gè)行權(quán)期為為自預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起12個(gè)月后的首個(gè)交易日起至預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起 24 個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止，第二個(gè)行權(quán)期為自預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起24個(gè)月后的首個(gè)交易日起至預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起36個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止。

第一個(gè)行權(quán)期要滿足下列兩個(gè)條件：1、2022年凈利潤(rùn)不低于3500萬(wàn)元； 2、2022年公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于45%。第二行權(quán)期需同時(shí)滿足下列兩個(gè)條件：1、2023年凈利潤(rùn)不低于4000萬(wàn)元；2、2023年公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于45%。

而公司2022年一季報(bào)顯示，資產(chǎn)負(fù)債比率只有40.33%。設(shè)定45%的KPI似乎沒(méi)有多大的激勵(lì)作用。

再看來(lái)凈利潤(rùn)情況，公司一季度虧損3615萬(wàn)元，那么從第二季度到年底要完成近7200萬(wàn)的凈利潤(rùn)才能達(dá)成目標(biāo)。根據(jù)一季度的情況，為了完成這個(gè)指標(biāo)看似難度很大，但是公司已有“伏筆”。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，2021年虧損的5億中，實(shí)際上已為今年完成目標(biāo)做了鋪墊，一是投資收益項(xiàng)目下：權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益為-5916萬(wàn)元，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資虧損了6920萬(wàn)元；二是在營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目中將能處置的損失已計(jì)入2021年。通過(guò)對(duì)上述兩項(xiàng)共計(jì)2.6億的“洗澡”，2022年可謂輕松上陣。

在上述項(xiàng)目包括公司計(jì)提的或有負(fù)債0.49億元，為預(yù)計(jì)消缺整改費(fèi)用。主要系公司出售河南協(xié)通新能源開(kāi)發(fā)有限公司、圍場(chǎng)滿族蒙古族自治縣圣坤仁合光伏發(fā)電有限公司100%股權(quán)所涉及可能需要補(bǔ)繳的歷史耕地占用稅、土地使用稅等或有稅費(fèi)。土地稅費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)重不確定性屬于光伏行業(yè)地面電站存在的共性，該項(xiàng)稅費(fèi)具體的核定征收標(biāo)準(zhǔn)是按投影面積計(jì)算還是按占地面積計(jì)算尚待政府有關(guān)部門確認(rèn)，目前暫未有明確指導(dǎo)意見(jiàn)。公司正根據(jù)農(nóng)光互補(bǔ)型電站的相關(guān)報(bào)審資料做進(jìn)一步的爭(zhēng)取與協(xié)商。如果爭(zhēng)取的結(jié)果對(duì)公司有利，這部分預(yù)計(jì)負(fù)債將轉(zhuǎn)回，以增加公司的利潤(rùn)。

完成全年任務(wù)難度大

盡管公司已為完成目標(biāo)做了不少鋪墊，但今年時(shí)間已過(guò)半，根據(jù)公司半年報(bào)情況來(lái)看，要完成全年目標(biāo)還是有難度。在兆新股份發(fā)布的2022半年業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司預(yù)測(cè)上半年歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，分別預(yù)計(jì)虧損2800至4000萬(wàn)元、5200至6200萬(wàn)元。公司解釋道，因上年出售部分光伏子公司，綜合導(dǎo)致本期發(fā)電凈利潤(rùn)下降。

兆新股份以精細(xì)化工業(yè)務(wù)起家，主要專注于精細(xì)化工氣霧劑與生物基降解材料的生產(chǎn)與銷售。2008年6月，公司掛牌深交所，當(dāng)時(shí)已成為這一細(xì)分領(lǐng)域的龍頭之一。

2014年，公司開(kāi)始向新能源方向轉(zhuǎn)型，并首次在光伏發(fā)電領(lǐng)域發(fā)力；2015年，公司進(jìn)入新能源汽車運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域；2016年，兆新股份加碼儲(chǔ)能及光、儲(chǔ)、充、智慧停車一體化充電站 ；2017年，又大手筆陸續(xù)進(jìn)入動(dòng)力電池的上游領(lǐng)域-鹽湖提鋰及鋰加工。而精細(xì)化工業(yè)務(wù)方面，公司除了原有的環(huán)保功能產(chǎn)品及相關(guān)氣霧劑產(chǎn)品以外，新增了混凝土減水劑、精細(xì)化工中間體相關(guān)產(chǎn)品。

如今，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)收入占據(jù)公司總營(yíng)收的四成，而原本起家的精細(xì)化工業(yè)務(wù)，目前為公司的貢獻(xiàn)降至近六成營(yíng)收。盡管轉(zhuǎn)型新能源說(shuō)明對(duì)賽道前景看好，但也為公司帶來(lái)高額負(fù)債。2021年，兆新股份的負(fù)債合計(jì)約5.82億元。

（圖片來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

今年上半年與上年同期相比，雖然虧損幅度減少，但依然無(wú)法扭虧為盈。而根據(jù)本次兆新股份公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司今年內(nèi)公司就需要支付6738萬(wàn)元左右的股票期權(quán)攤銷成本。對(duì)于這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為何兆新股份依然實(shí)行股權(quán)激勵(lì)？公司表示，一方面盡可能地激勵(lì)員工，增加員工對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。另一方面，由于公司目前仍然面臨著一些經(jīng)營(yíng)困難，股票期權(quán)行權(quán)令公司可從核心員工及骨干獲得發(fā)行融資資金，將有效補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。

值得注意的是，在本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，獲授比例最高的是公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李化春，獲授1800萬(wàn)份股票期權(quán)，占本激勵(lì)計(jì)劃9.56%。加上其他六名高管授予的股票期權(quán)，七人獲得的股票期權(quán)超過(guò)總額的30%。

關(guān)鍵詞： 股票期權(quán) 精細(xì)化工