電視銷(xiāo)量下滑，而家電遙控器生產(chǎn)商卻在謀求上市。7月14日，廣東辰奕智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“辰奕智能”）向深交所遞交了上市申請(qǐng)。這是辰奕智能繼2021年12月31日首次遞表后，第二次嘗試在創(chuàng)業(yè)板上市。

辰奕智能主要從事智能遙控器和智能產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，為國(guó)內(nèi)外客戶(hù)提供產(chǎn)品原型設(shè)計(jì)、電子電路設(shè)計(jì)、嵌入式軟件和硬件開(kāi)發(fā)集成為一體的智能遙控器綜合解決方案，主要產(chǎn)品是家電智能遙控器，主要應(yīng)用于電視機(jī)、機(jī)頂盒、投影儀、會(huì)議系統(tǒng)、風(fēng)扇、掃地機(jī)器人、空調(diào)、音響等家電產(chǎn)品。

作為下游產(chǎn)品的核心配套部件供應(yīng)商，辰奕智能的經(jīng)營(yíng)情況與下游行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。

(資料圖)

7月26日，行業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)TrendForce發(fā)布一則全新的電視行業(yè)報(bào)告，報(bào)告中提到今年第二季度全球電視出貨量?jī)H為4517萬(wàn)臺(tái)，與去年同期相比減少6.8%。值得注意的是，這是繼2012年以來(lái)首次第二季度出貨量低于4600萬(wàn)臺(tái)。

此前，深交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，對(duì)辰奕智能的核心技術(shù)含金量提出質(zhì)疑。此外，從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，辰奕智能的市占率過(guò)低。

ODM模式為主，市占率低

辰奕智能成立于2009年，主要從事智能控制器和智能產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品有紅外遙控器和無(wú)線遙控器。辰奕智能在招股書(shū)中提到，本次募資不超過(guò)3.9億元用于生產(chǎn)基地新建項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股書(shū)提到，公司的銷(xiāo)售模式有ODM模式、OBM模式和OEM模式，其中以O(shè)DM模式為主。ODM模式即公司根據(jù)客戶(hù)的產(chǎn)品需求，進(jìn)行產(chǎn)品外觀、結(jié)構(gòu)、模具、電子線路、軟件等設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)，產(chǎn)品生產(chǎn)完成后貼客戶(hù)的品牌或客戶(hù)授權(quán)的品牌。2019-2021年，ODM占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 91.35%、97.51%和 96.50%。該模式下，辰奕智能前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比較高。尤其是第一大客戶(hù)Tech4home Lda,營(yíng)收占比逐年上升。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)智能遙控器的產(chǎn)量為 9.37億支，2021年達(dá)到13.75億支，年度復(fù)合增長(zhǎng)率10%。海關(guān)總署及相關(guān)資料顯示，2017年中國(guó)智能遙控器出口量為4.73億只，2021年達(dá)到7.09億只，年度復(fù)合增長(zhǎng)率為10.65%。而辰奕智能2021年的產(chǎn)量?jī)H4166萬(wàn)支，占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的3%。

中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)智能控制器市場(chǎng)規(guī)模由2017年的16215億元增至2020年的23746億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.6%。智能控制器行業(yè)重點(diǎn)布局在汽車(chē)電子、家用電器、電動(dòng)工具及設(shè)備這三大領(lǐng)域，其中汽車(chē)電子市場(chǎng)占比最大，達(dá)24%；其次，家用電器市場(chǎng)占比16%，電動(dòng)工具及設(shè)備市場(chǎng)占比13%，智能建筑及家居、健康及護(hù)理和其他市場(chǎng)分別占比為11%、4%和32%。僅從家用電器和智能建筑及家居的占比來(lái)看，市場(chǎng)規(guī)模也超過(guò)6411億元。

2019-2021年，辰奕智能營(yíng)收分別為3.5億元、4.54億元、6.2億元。相比之下，國(guó)內(nèi)智能控制器主要廠商如拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技、振邦智能等企業(yè)，2021年的營(yíng)收分別為拓邦股份77.67億元、和而泰59.86億元、朗科智能23.31億元、和晶科技20.6億元、振邦智能13.17億元，均遠(yuǎn)高于辰奕智能。

在ODM模式下，辰奕智能的大客戶(hù)依賴(lài)較大，其應(yīng)收賬款也居高不下，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。

鈦媒體App注意到，2019-2021年，辰奕智能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.07%、47.35%、46.06%。其中，2019年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例接近97%，2020年和2021年流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例超過(guò)98%.

研發(fā)費(fèi)率低于同業(yè)公司，波動(dòng)明顯

此前，深交所下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，從公司核心技術(shù)水平、研發(fā)投入、市占率等方面質(zhì)疑其是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

招股書(shū)顯示，截至2022年一季度，辰奕智能已獲專(zhuān)利 42 項(xiàng)，其中僅有 3 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，且其中 2 項(xiàng)為繼受取得。截至2022年一季度末，公司共有研發(fā)人員96人，占員工總?cè)藬?shù)的8.09%。

2019-2021年，辰奕智能研發(fā)費(fèi)用分別為1322萬(wàn)元、1506萬(wàn)元、1367萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)率分別為4.29%、3.01%、3.43%，略低于同行業(yè)公司。

鈦媒體App注意到，截至2021年12月31日，公司有技術(shù)人員132名，占比10.47%。員工受教育程度方面，碩士以上僅3人，占比0.24%，本科學(xué)歷的員工僅60人，占比4.76%。

根據(jù)辰奕智能的說(shuō)法，目前公司固定資產(chǎn)投資和技術(shù)改造項(xiàng)目投入主要依賴(lài)于股東投入，融資渠道有限且融資規(guī)模較小。“公司產(chǎn)能利用率逐年增長(zhǎng)，產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展存在一定的制約。與同行業(yè)上市公司相比，公司的產(chǎn)能和產(chǎn)量規(guī)模相對(duì)較低，目前的產(chǎn)值受限于生產(chǎn)能力，無(wú)法進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)?！背睫戎悄鼙硎?。

辰奕智能的產(chǎn)品主要為紅外遙控器和無(wú)線遙控器。鈦媒體App注意到，近三年來(lái)，辰奕智能紅外遙控器的銷(xiāo)售占比逐漸降低，而無(wú)線遙控器的占比卻在不斷上升。2019-2021年，公司紅外遙控器金額分別為1.8億元、1.71億元、2億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為52.02%、38.48%、33.51%，無(wú)線遙控器金額分別為1.15億元、2.45億元、3.67億元，占比分別為33.14%、54.98%、60.53%。（作者 鐘廣蓮）

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