作者： 呂倩

(資料圖)

在新東方雙語(yǔ)直播帶貨爆火后，新東方在線（01797.HK）股價(jià)一路走高，然而最近兩個(gè)交易日，股價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)。6月20日港股開盤，新東方在線在短暫拉升后持續(xù)走低，截至收盤，新東方在線股價(jià)報(bào)16.98港元，下跌32%，總市值170億港元。此前一個(gè)交易日（6月17日），新東方在線股價(jià)跌幅為12.6%。

新東方在線憑借直播間熱度，漲幅高達(dá)近700%，直接抹去2021年以來(lái)所有跌幅，港股交易平臺(tái)甚至有用戶分享收益超500%的業(yè)績(jī)圖。然而在新東方在線討論火熱、股價(jià)暴漲時(shí)，已有外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行逢高減持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月15日與6月16日，摩根士丹利分別減持3531.45萬(wàn)股和3668.89萬(wàn)股，分別涉資5.85億港元和10.49億港元；匯豐銀行在6月14日、6月15日分別減持366.65萬(wàn)股、701.71萬(wàn)股，涉資3937.82萬(wàn)港元、1.16億港元；摩根大通在6月17日減持1545.04萬(wàn)股，涉資3.86億港元。

另外，花旗銀行、法國(guó)巴黎銀行、德意志銀行、盈透證券等機(jī)構(gòu)也均在新東方在線股價(jià)飆升時(shí)進(jìn)行了大幅減持。

與此同時(shí)，南向資金與中資證券經(jīng)紀(jì)商持續(xù)買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，深市港股通在6月14日之前持有新東方在線股數(shù)為1.1億股左右，在6月14日增至1.24億股，6月15日增至1.75億股，6月16日增至2.12億股。

一位券商分析師對(duì)記者表示，新東方在線本身英語(yǔ)培訓(xùn)業(yè)務(wù)已經(jīng)沒有太大增長(zhǎng)空間，未來(lái)的市值空間取決于東方甄選。自6月初股價(jià)暴漲以來(lái)，目前新東方在線市值實(shí)際已經(jīng)處在高估階段。

近期，新東方創(chuàng)始人俞敏洪在談到東方甄選熱度時(shí)表示，“做東方甄選很難說(shuō)是一個(gè)戰(zhàn)略。我一直說(shuō)，事情做成了就是戰(zhàn)略，做不成再大的戰(zhàn)略也沒用。所以，東方甄選最多就是在摸索一條出路，從情懷來(lái)說(shuō)，我們堅(jiān)持做一件對(duì)的事情。”

俞敏洪稱，團(tuán)隊(duì)一直受到社會(huì)各界的各種質(zhì)疑。“有同情的，有譏諷的，有惋惜的，但很少有人覺得新東方能夠做成功。”他表示，“當(dāng)然這也可能是一時(shí)的熱鬧，但我確實(shí)希望東方甄選能夠從此打開局面。”

6月17日，招商證券發(fā)布研報(bào)，對(duì)新東方在線下調(diào)評(píng)級(jí)至中性，原因是目前估值過(guò)于激進(jìn)。研報(bào)認(rèn)為新東方在線當(dāng)前估值需要對(duì)應(yīng)直播帶貨業(yè)務(wù)近3000萬(wàn)元的日均GMV及35倍市盈率，這一外推假設(shè)過(guò)于激進(jìn)，因此將評(píng)級(jí)下調(diào)至中性。

另外，中信證券提醒，新東方在線短期因業(yè)務(wù)出現(xiàn)拐點(diǎn)股價(jià)自底部上漲較多，存在回落風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)務(wù)拐點(diǎn)初顯，需要時(shí)間以證明穩(wěn)定性；當(dāng)前公司市場(chǎng)關(guān)注度極高，需要關(guān)注日度GMV波動(dòng)對(duì)短期股價(jià)影響；公司在供應(yīng)鏈管理能力方面尚需積累和驗(yàn)證。此外，還存在直播電商和教育行業(yè)政策變化、直播電商業(yè)務(wù)流量下滑或流量成本上升、主播團(tuán)隊(duì)流失導(dǎo)致流量流失、產(chǎn)品質(zhì)量或品控問題導(dǎo)致的聲譽(yù)影響等風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 新東方在線