圖片來(lái)源@視覺中國(guó)

近期，零售上市企業(yè)迎來(lái)年報(bào)收官。2021年，在新冠疫情反復(fù)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)沖擊等多重不利因素影響下，盡管各大商超都在嘗試數(shù)字化轉(zhuǎn)型和供應(yīng)鏈升級(jí)，但還是有過半出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利雙降，甚至不少轉(zhuǎn)盈為虧，而為了減少虧損，又開始大規(guī)模關(guān)店。

據(jù)鈦媒體App不完全統(tǒng)計(jì)，20家商超上市企業(yè)中，12家營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，其中蘇寧易購(gòu)降幅最大，同比下降44.94%；紅旗連鎖、家家悅等雖營(yíng)收增長(zhǎng)，但增幅并不大，近90%都是個(gè)位數(shù)。

凈利潤(rùn)方面，16家企業(yè)出現(xiàn)同比下滑，包括人人樂、永輝超市、華聯(lián)綜超等在內(nèi)甚至成倍下滑，最大降幅更是高達(dá)20倍；11家企業(yè)出現(xiàn)虧損，其中蘇寧易購(gòu)巨虧432.65億元，成為2021年度虧損王。

不過，隨著2022年一季報(bào)的發(fā)布，行業(yè)似乎看到了回暖的跡象，數(shù)家企業(yè)營(yíng)收出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，凈利也環(huán)比開始轉(zhuǎn)正。但專家認(rèn)為，判斷是否已到行業(yè)拐點(diǎn)為時(shí)尚早，還需要綜合疫情下經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況持續(xù)觀察。

環(huán)境阻力+轉(zhuǎn)型壓力，80%商超凈利下滑

對(duì)于業(yè)績(jī)?nèi)绱恕皯K淡”的原因，蘇寧易購(gòu)在2021年度報(bào)告中直指流動(dòng)性危機(jī)?！岸径乳_始，公司受流動(dòng)性影響壓力明顯顯現(xiàn)，采購(gòu)結(jié)算、資金支付發(fā)生困難，商品庫(kù)存規(guī)模急劇下降至歷史低谷，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)停滯?！鄙唐蜂N售規(guī)模大幅下降，而采購(gòu)成本提高，帶來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率同比下降。

但蘇寧的情況只是個(gè)例，從共性的角度，各大商超上市企業(yè)的年度總結(jié)都提到了：受新冠疫情反復(fù)以及經(jīng)濟(jì)下行的疊加影響，消費(fèi)疲軟；社區(qū)團(tuán)購(gòu)、網(wǎng)絡(luò)直播等線上渠道的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，實(shí)體店鋪顧客分流明顯。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2021年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額44.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%，是個(gè)不錯(cuò)的成績(jī)，但從2020-2021的每月復(fù)合增速來(lái)看，基本維持在4%左右，相比疫情前的8%已經(jīng)腰斬，且環(huán)比角度觀2021年全年數(shù)據(jù)，下半年以來(lái)增速持續(xù)下滑。

圖片來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)研究》智庫(kù)

其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額首次突破10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.0%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.5%。將時(shí)間線拉長(zhǎng)至2015年-2021的7年間，網(wǎng)上零售逐年攀升，金額增加2倍，占比增加1倍多；而線下占比逐年下降，零售額從30.3萬(wàn)億到33.3萬(wàn)億，增長(zhǎng)甚微。

新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行也加大了各大商超的經(jīng)營(yíng)壓力。蘇寧披露，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)施新租賃準(zhǔn)則帶來(lái)租賃負(fù)債利息支出18.93億元，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大額增加。永輝表示，新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行使其2021年凈利潤(rùn)減少5.56億元；紅旗連鎖稱，將租賃準(zhǔn)則還原到同一準(zhǔn)則后其凈利潤(rùn)同比還增長(zhǎng)2.61%。

除了外部因素，從各大商超2021年的動(dòng)作來(lái)看，都在提升數(shù)字化能力上支出巨大：永輝新增一項(xiàng)高達(dá)4.28億元的研發(fā)費(fèi)用，主要用于“科技永輝”的落地；中百集團(tuán)投資1億元設(shè)立數(shù)智云科技公司，推進(jìn)線上自有平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)。此外，關(guān)閉門店產(chǎn)生的費(fèi)用也對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了一定影響，據(jù)利群股份透露，關(guān)閉9家門店產(chǎn)生了1.9億多元的一次性費(fèi)用，對(duì)業(yè)績(jī)影響較大。

一年關(guān)店1480家，寄望業(yè)態(tài)創(chuàng)新

事實(shí)上，2021年，面對(duì)疫情下復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)局面，各大商超開始頻繁關(guān)店減虧，尤其是一些長(zhǎng)期虧損、盈利無(wú)望的門店。

據(jù)鈦媒體App統(tǒng)計(jì)，20家商超上市企業(yè)2021年共關(guān)閉門店1480家。其中，蘇寧易購(gòu)以674家居首，聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，其全部關(guān)閉了紅孩子母嬰店面；聯(lián)華超市以249家次之，包括直營(yíng)門店54家、加盟店195家；紅旗連鎖以146家位列第三。

此外，為改善經(jīng)營(yíng)，各大商超也在對(duì)傳統(tǒng)門店進(jìn)行升級(jí)改造，甚至在業(yè)態(tài)上進(jìn)行了創(chuàng)新。其中，紅旗連鎖老店升級(jí)改造高達(dá)193家；永輝超市從2021年5月開始試行倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店模式，截至年底共開業(yè)53家；人人樂嘗試12家會(huì)員折扣店，將24家Le super門店商品結(jié)構(gòu)逐步升級(jí)為R-one模式；華聯(lián)綜超、家家悅等也都開出了首家會(huì)員店。

值得一提的是，為了生存，個(gè)別商超企業(yè)已經(jīng)不滿足于對(duì)原有業(yè)務(wù)的改造了。新華都表示，為優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源配置的聚焦，增強(qiáng)公司的持續(xù)盈利能力，公司擬置出零售業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)。剝離零售業(yè)務(wù)后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將從互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)變更為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)。

Q1部分重現(xiàn)增長(zhǎng)，行業(yè)拐點(diǎn)有待觀察

不過，進(jìn)入2022年，商超零售行業(yè)罕見地出現(xiàn)了回暖跡象。第一季度，包括永輝超市、聯(lián)華超市、安德利百貨等在內(nèi)不僅營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也轉(zhuǎn)正了，其中，永輝同比大增超20倍，安德利百貨同比增幅近30倍。

開源證券認(rèn)為，超市板塊正迎來(lái)基本面三重優(yōu)化。疫情背景下，超市主營(yíng)必選消費(fèi)品類需求剛性，居民囤貨和政府采購(gòu)保供疊加消費(fèi)券等共同推動(dòng)需求端增長(zhǎng)；資本退潮、政府嚴(yán)監(jiān)管下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)新興業(yè)態(tài)戰(zhàn)略調(diào)整收縮，價(jià)格戰(zhàn)減少緩解超市分流和毛利率壓力；CPI上行也有利于超市同店增長(zhǎng)。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)王洪濤在接受鈦媒體App采訪時(shí)表示，除了疫情囤貨潮、春節(jié)年貨消費(fèi)對(duì)商超業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，企業(yè)自身的能力在疫情發(fā)生以來(lái)的兩年間也得到了提升，特別是數(shù)字化能力的建設(shè)，包括開展線上運(yùn)營(yíng)、到家業(yè)務(wù)等，以及供應(yīng)鏈、組織等方面的優(yōu)化，都對(duì)其一季度表現(xiàn)產(chǎn)生了積極影響。

這是否意味著行業(yè)向好的拐點(diǎn)已至？開源證券、東吳證券多家券商認(rèn)為，隨著行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，超市行業(yè)2022年的盈利有望顯著恢復(fù)。

海豚智庫(kù)創(chuàng)始人李成東也對(duì)鈦媒體App說(shuō)，雖然針對(duì)米面糧油的囤貨一定程度上屬于提前消費(fèi)，對(duì)業(yè)績(jī)的積極影響不會(huì)持續(xù)，但疫情居家還產(chǎn)生了一些增量消費(fèi)，如水果蔬菜、休閑零食等（此前在公司辦公可能不會(huì)做飯，水果、零食作為下午茶由公司提供，消費(fèi)相對(duì)有限），短期來(lái)看對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有利。

而在王洪濤看來(lái)，對(duì)于行業(yè)拐點(diǎn)的判斷，現(xiàn)在下結(jié)論為時(shí)尚早。近兩年，商超行業(yè)一直處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期，有一些起伏震蕩是正常的，需要綜合疫情下經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，來(lái)觀察一段時(shí)間的表現(xiàn)，比如接下來(lái)關(guān)注四月份的環(huán)比情況、第二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等。

“總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)本身一直在進(jìn)步，特別是疫情倒逼企業(yè)自身能力獲得了很大的提升，但在諸如對(duì)消費(fèi)者需求的匹配等方面，還有一定的提升空間?！?/p>

（｜劉萌萌，編輯｜天鵬）

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