4月21日晚間，360公布2021年度業(yè)績(jī)公告，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙下滑，其中凈利潤(rùn)同比大降69.02%，為近5年來(lái)新低。除了主營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅下滑外，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失，也是導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑的原因。

自從回A股借殼上市后，360就沒(méi)少折騰。先是瞄準(zhǔn)區(qū)塊鏈，準(zhǔn)備在數(shù)字貨幣上“搞事情”，后又入股新能源車(chē)企哪吒，布局智能汽車(chē)；今年1月，360宣布全面轉(zhuǎn)型數(shù)字安全公司，服務(wù)政府和傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

只是無(wú)論怎么折騰，“安防老大”360依舊沒(méi)有擺脫對(duì)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的依賴(lài)。另一邊，在股價(jià)的跌跌不休之中，已經(jīng)有投資人開(kāi)始陸續(xù)離場(chǎng)。

凈利潤(rùn)大降近70%，計(jì)提減值損失4.8億

4月21日晚間，360發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)公告。公告顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約108.86億元，同比下降6.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為9.02億元，同比下降69.02%。同期，360發(fā)布2022年第一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約25.26億元，同比下降1.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.21億元，同比下降17.98%。

事實(shí)上，360已經(jīng)連續(xù)三年?duì)I收凈利雙雙下滑。

360最近5年業(yè)績(jī)情況 單位：億元

關(guān)于凈利潤(rùn)大幅下滑的原因，360方面表示，公司非主營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下滑，其去年資產(chǎn)減值損失達(dá)到4.6億元，同比增長(zhǎng)253.62%，主因是長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失增加所致。

所謂的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失，主要來(lái)自于360魯大師控股有限公司與Colour Life Services Group Co., Limited，二者系港股上市公司，報(bào)告期內(nèi)股票價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。評(píng)估認(rèn)為資產(chǎn)市價(jià)大幅度下跌，其跌幅明顯高于因時(shí)間推移而預(yù)計(jì)的下跌，存在減值跡象。經(jīng)減值測(cè)試后分別計(jì)提人民幣19,383.5萬(wàn)元、17,990.4萬(wàn)元。此外，加上無(wú)形資產(chǎn)減值計(jì)提、營(yíng)收壞賬損失計(jì)提等，360去年合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值損失4.8億元。本次計(jì)提導(dǎo)致去年360歸母凈利潤(rùn)減少了4.7億元。

不過(guò)，即使加上計(jì)提的減值損失，與2020年29.13億的歸母凈利潤(rùn)相比，也存在較大差距。

除了股權(quán)投資外，360還熱衷于投資理財(cái)。

瀏覽上市公司公告后發(fā)現(xiàn)，360幾乎每年都有使用閑置資金理財(cái)?shù)募o(jì)錄。截止去年，360用來(lái)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的累計(jì)金額達(dá)到127億元，這個(gè)數(shù)字已超過(guò)3604年研發(fā)投入總和。

此外，2021年10月，360宣布擬投資29億元入股合眾新能源汽車(chē)有限公司（即哪吒汽車(chē)），投資完成之后360合計(jì)將持有哪吒汽車(chē)16.594%的股權(quán)，成為其第二大股東。目前已支付金額為19億元，仍有10億余款未支付。

安防大佬還是廣告公司？

對(duì)于2021年?duì)I收下滑，360表示，主要系互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)收入減少所致。

財(cái)報(bào)顯示，除了安全業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超70%外，去年360其它主營(yíng)業(yè)務(wù)均有不同程度下滑。其中互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑最多，達(dá)到16.06%；智能硬件業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營(yíng)收分別下滑3.68%和2.67%。

由于互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)政策監(jiān)管日趨嚴(yán)格，對(duì)算法推薦提高廣告投放精準(zhǔn)度模式的打擊，影響了整體廣告主的投放意愿，加上投放主體所處行業(yè)增速放緩，導(dǎo)致最近五年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)廣告收入環(huán)比增速持續(xù)下降。據(jù)《2021中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告數(shù)據(jù)報(bào)告》，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)PC端廣告業(yè)務(wù)在經(jīng)歷前幾年下滑后，目前已進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)。在互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)整體收入增速趨緩的背景下，以PC端為互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化主要陣地的360，廣告市場(chǎng)份額正逐年萎縮。

那么，高速增長(zhǎng)的安全業(yè)務(wù)也無(wú)法帶動(dòng)360業(yè)績(jī)起飛嗎？

鈦媒體App注意到，360在財(cái)報(bào)中將自身定位為一家 “服務(wù)國(guó)家數(shù)字化戰(zhàn)略的以數(shù)字安全為核心的科技公司”。但事實(shí)上，安全業(yè)務(wù)在360整體業(yè)務(wù)規(guī)模中占比非常有限，互聯(lián)網(wǎng)廣告始終是該公司營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，去年互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.06億元，占360去年?duì)I收總額的58%；而增幅達(dá)到70%的政企安全業(yè)務(wù)去年?duì)I收為13.8億元，僅占公司營(yíng)收總額的12.67%。

360主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況 來(lái)源：2021年報(bào)

近年來(lái)，由于360持續(xù)加大對(duì)政企安全業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣力度，公司的銷(xiāo)售研發(fā)費(fèi)用均有所增加。據(jù)悉，去年360銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到22.33億元，同比大幅增長(zhǎng)34.54%，創(chuàng)歷史新高；研發(fā)費(fèi)用達(dá)到31.3億元，同比增長(zhǎng)8.97%，研發(fā)投入占營(yíng)收比例達(dá)28.74%。

去年，360全面升級(jí)發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，提出“構(gòu)建國(guó)家級(jí)分布式安全 大腦”的總體戰(zhàn)略，并宣布360全面轉(zhuǎn)型數(shù)字安全公司。公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為業(yè)務(wù)發(fā)展提供了明晰 的方向，開(kāi)啟了引領(lǐng)數(shù)字化安全發(fā)展的新征程，將持續(xù)為數(shù)字中國(guó)目標(biāo)的安全實(shí)現(xiàn)保駕護(hù)航。

盡管360四處尋找新的增長(zhǎng)引擎，但目前仍無(wú)法擺脫對(duì)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的依賴(lài)。

借殼上市4年，股價(jià)暴跌近9成

依靠殺毒軟件起家的360，早在2011年就已經(jīng)成功在美國(guó)上市。直到2015年，周鴻祎以93億美元的代價(jià)完成了360的私有化，此后開(kāi)始為返回A股上市做準(zhǔn)備。

在此期間，360發(fā)現(xiàn)了一家叫“江南嘉捷”的公司。江南嘉捷主營(yíng)電梯業(yè)務(wù)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，打算賣(mài)殼求生。此時(shí)的360正好需要一家這樣的殼公司借道入場(chǎng)，雙方便一拍即合。

2017年11月2日，停牌五個(gè)月的江南嘉捷披露重大資產(chǎn)重組草案。根據(jù)草案內(nèi)容，360公司100%股權(quán)擬作價(jià)504.16億元置入江南嘉捷，江南嘉捷全部資產(chǎn)作價(jià)18.72億元，通過(guò)現(xiàn)金轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換方式置出。交易完成后，周鴻祎實(shí)際控制的奇信志成公司將持有上市公司48.74%股份。

同年11月7日，江南嘉捷正式更名為360，在A股市場(chǎng)復(fù)牌。之后360連拉18個(gè)漲停，市值突破4500億元，幾乎八倍于它在美國(guó)股市的估值。令人意外的是，360在經(jīng)過(guò)高位盤(pán)整之后，股價(jià)從66.5元迅速下挫，不到一年，股價(jià)已跌超60%。

如今的360，股價(jià)幾乎跌回原點(diǎn)。截至4月22日收盤(pán)，360股價(jià)再創(chuàng)新低。收盤(pán)價(jià)8.52元/股，市值609億元，距離剛上市時(shí)的股價(jià)高點(diǎn)暴跌87%，市值蒸發(fā)了4000多億元。

除了想方設(shè)法尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，360也曾試圖通過(guò)增持回購(gòu)股份等方式提振股價(jià)，但效果并不理想。

2021年9月10日，360宣布擬使用10-15億元人民幣的自有資金，以不超過(guò)18.21元/股的回購(gòu)價(jià)格回購(gòu)公司的股份，用途是員工持股以及部分代替現(xiàn)有員工的獎(jiǎng)金。只可惜，拋出這份回購(gòu)計(jì)劃之后，360的股價(jià)并未出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，而是繼續(xù)震蕩。

就在今年，360公司還展開(kāi)了密集的回購(gòu)計(jì)劃。截至3月31日，360累計(jì)耗資11.12億元，回購(gòu)股份9891.26萬(wàn)股，占公司總股本的1.38%。

值得注意的是，在股價(jià)的跌跌不休中，已有多家投資機(jī)構(gòu)離場(chǎng)。年報(bào)顯示，2021年有3 位大股東減持360股份。其中，北京紅杉懿遠(yuǎn)股權(quán)投資中心減持46,396,997股，目前持有360公司1.04%的股份。

在年報(bào)中，360明確，公司將堅(jiān)持“互聯(lián)網(wǎng)+安全”的核心商業(yè)模式，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入突破一系列卡脖子技術(shù)，用數(shù)字化思維重塑網(wǎng)絡(luò)安全。但愿360的未來(lái)，還能經(jīng)得起投資人的等待。（作者 | 馬瓊，編輯 |孫騁 ）

關(guān)鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng)廣告 江南嘉捷