稀土

隨著稀土的新能源屬性不斷強(qiáng)化，稀土價格自2020年Q2以來走出一波行情，至今年2月下旬攀上歷史高峰，一時風(fēng)頭無兩。受益于價格的上漲，稀土及稀土永磁板塊的上市公司股價和業(yè)績齊飛，也迎來高光時刻。但此后稀土價格掉頭向下，持續(xù)下挫，1個多月的時間氧化鐠釹跌破100萬元/噸關(guān)口，重回兩位數(shù)時代。

鈦媒體APP從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，稀土價格持續(xù)回調(diào)主要是下游多觀望慎買，以剛需采購為主，短期或繼續(xù)震蕩偏弱運行。但市場普遍認(rèn)為，短期回調(diào)不改稀土行業(yè)高景氣度，稀土及稀土永磁板塊上市公司業(yè)績有望延續(xù)。

稀土價格持續(xù)下跌

稀土是鑭系元素和鈧、釔等17種金屬元素的總稱，可分為輕稀土和重稀土，號稱“現(xiàn)代工業(yè)的維生素”。稀土價格受供需變化影響，這一波行情中價格大漲的主要還是鐠釹鋱鏑等磁性材料需求量大的金屬，近段時間大幅回調(diào)的亦屬此類。

中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年2月中旬，稀土價格指數(shù)迭創(chuàng)新高，23日指數(shù)達(dá)到431，為歷史新高。隨后，沖高回落，截至3月30日，報377.6，高點下來已跌去12.39%。

（中國稀土價格指數(shù)，來源：中國稀土行業(yè)協(xié)會）

以氧化鐠釹為例，2月22日，氧化鐠釹價格創(chuàng)下109.5萬元-111.5萬元/噸的歷史高價并維持三日，后持續(xù)下行，3月30日報95.70萬元-97.70萬元/噸，跌幅為14.17%。

（氧化鐠釹價格走勢圖，來源：我的鋼鐵網(wǎng)）

上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部稀土分析師張詩儷向鈦媒體APP表示，“近段時間稀土價格持續(xù)下行的原因是下游采購情緒一般，多觀望慎買，且主動詢盤氛圍偏弱，剛需采購為主導(dǎo)致?！?/p>

另外，3月初工信部約談稀土重點企業(yè)，對市場情緒影響也較大。3月3日稀土辦公室約談了中國稀土集團(tuán)、北方稀土(600111.SH)、盛和資源(600392.SH)等重點稀土企業(yè)。會議要求，上述有關(guān)企業(yè)要正確把握當(dāng)前與長遠(yuǎn)、上游與下游的關(guān)系，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。同時進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品交易和貿(mào)易流通等行為，不得參與市場炒作和囤積居奇。

“漲多了就會跌，我覺得很正常。去年以來稀土價格漲幅過大，過高的價格一定程度上會抑制下游需求，需求減少，價格自然會下來?！蹦诚⊥劣来派鲜泄鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人則向鈦媒體APP坦言，這段時間稀土價格回調(diào)，是逐步讓市場回歸理性。

對于稀土價格后市走勢，張詩儷表示，“目前稀土下游市場接貨能力較差，成交不暢，短期價格或仍震蕩偏弱，缺少推高動力。但上下游庫存壓力比往年要小，后市或有拐點到來?！?/p>

首創(chuàng)證券研報也認(rèn)為，短期來看，下游磁材廠仍以消耗現(xiàn)有庫存為主，但需求支撐較強(qiáng)，稀土價格有望企穩(wěn)。

值得一提的是，稀土作為重要的戰(zhàn)略資源，相關(guān)部門并不希望稀土暴漲暴跌。此前盛和資源在接待投資者調(diào)研時就提到，“從通報的約談內(nèi)容來看，工信部希望稀土主要產(chǎn)品價格能夠保持理性，不要出現(xiàn)大幅波動，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)良性健康發(fā)展。”

上述公司負(fù)責(zé)人則持不同觀點，其認(rèn)為，目前的價格依然偏高，回調(diào)還會繼續(xù)，大概率會回調(diào)至趨近歷史平均水平附近。

稀土概念股業(yè)績普漲

事實上，即便近期稀土價格回調(diào)不少，但相較于此輪行情的起點而言，仍在相對高位。中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年5月，稀土價格指數(shù)僅130左右，到目前漲幅依然高達(dá)190.46%。而受益于稀土價格的上漲，近期披露年報或一季報業(yè)績預(yù)告的稀土相關(guān)企業(yè)，普遍交出了靚麗的成績單。

鈦媒體APP根據(jù)wind數(shù)據(jù)梳理，截至3月30日，A股26只稀土及稀土永磁概念股中已有15家披露2021年報，另有7家披露業(yè)績預(yù)告，合計22家公司均實現(xiàn)盈利，并且凈利潤同比增長。其中，至少有9家公司歸母凈利潤同比翻番。

（稀土及稀土永磁上市公司2021年業(yè)績情況，來源：wind）

一季報來看，目前僅有盛和資源、北方稀土等4家公司披露業(yè)績預(yù)告，但也全部為大幅上升，同比增幅最小的有研新材也有46%-79%的增長。

以輕稀土之王北方稀土為例，公司預(yù)計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤49.01億元-50.61億元，同比增長488.58%-507.79%。且預(yù)計2022Q1歸母凈利潤為15.25億元-17.25億元，同比增長96.78%-122.59%。

北方稀土表示，2022年以來，主要輕稀土產(chǎn)品市場價格整體延續(xù)上年末上漲走勢并保持高位，主流產(chǎn)品成交活躍，市場景氣度良好。

隨著上游稀土價格上漲的成本推動，下游磁材產(chǎn)品隨之提價，稀土永磁企業(yè)業(yè)績水漲船高。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2021年國內(nèi)燒結(jié)釹鐵硼H35毛坯均價達(dá)到227元/公斤，同比上漲54.7%。

舉例來看，中科三環(huán)2021年實現(xiàn)營業(yè)收入71.46億元，同比增長53.60%；歸母凈利潤3.99億元，同比增長208.44%。

安泰科技（000969.SZ）在年報中也提到，公司旗下的安泰磁材緊盯新能源汽車、電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的高端磁材需求放量的態(tài)勢，積極開發(fā)適應(yīng)市場的高端消費電子、高端汽車音響及航空航天產(chǎn)品等產(chǎn)品市場，發(fā)貨同比增長均超過100%，營業(yè)收入、利潤同比增長49.4%、26.7%；安泰愛科則實現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤同比增長34.5%、232.1%。

高景氣或?qū)⒀永m(xù)

那稀土板塊好業(yè)績今年能否延續(xù)呢？市場普遍認(rèn)為，稀土本輪漲價驅(qū)動因素已經(jīng)從供給側(cè)轉(zhuǎn)為需求側(cè)，稀土高景氣或?qū)⒊掷m(xù)。

中東有石油，中國有稀土，我國是稀土資源大國。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球稀土儲量約為1.25億噸，其中中國儲量為4400萬噸，約占全球 35%。此外越南、俄羅斯、巴西稀土儲量靠前，分別為 2200萬噸、2100 萬噸及 2100萬噸，以上四國占據(jù)全球稀土儲量 87%。2021年，中國稀土礦產(chǎn)量達(dá)到16.80萬噸，位居世界第一，是最主要的供應(yīng)國家。

（各國稀土儲量及產(chǎn)量情況，來源：東莞證券研報）

但在歷史上，我國稀土長期被賤賣。過去十年，國家鐵腕整治、重拳打擊“黑稀土”，2014年工信部牽頭并形成了六大稀土集團(tuán)，并實行指標(biāo)控制。2021年，稀土整合加速，去年12月23日正式成立中國稀土集團(tuán)有限公司，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。而政策面的收緊帶來供給側(cè)的變動，由此曾在2010.10-2011.7、2013.6-2013.8、2017.5-2017.9驅(qū)動稀土價格的三次上漲。另外，緬甸兩次禁止出口稀土礦也致2019.5-2019.6掀起一波行情。

有券商分析師告訴鈦媒體APP，有別于此前幾輪稀土行情由供給側(cè)變動引發(fā)，此輪行情主要由需求驅(qū)動。“雙碳”背景下，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)電機(jī)等下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ω咝阅茆S鐵硼的需求大幅增加，將打開稀土永磁企業(yè)的增長空間，進(jìn)而推高對稀土的需求；而與此同時，疫情導(dǎo)致進(jìn)口稀土礦供給緊張，疊加國內(nèi)開采受指標(biāo)限制，供應(yīng)端增量有限，供需仍呈偏緊態(tài)勢。

今年1月，工信部發(fā)布2022年第一批稀土總量控制指標(biāo)，稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為10.08萬噸、9.72萬噸，同比增加幅度均為20%。上述券商分析師表示，國內(nèi)供應(yīng)來看，今年第一批指標(biāo)有所增長但增長還是比較克制；全球來看，美國、緬甸產(chǎn)量分別為4.3萬噸、2.6萬噸，同比分別增10%、-16%，美國產(chǎn)能見頂，緬甸疫情封關(guān)對我國進(jìn)口稀土影響較大，在疫情尚未明朗的情況下難有增量。

而需求端的爆發(fā)正在襲來。SMM數(shù)據(jù)顯示，今年以來大型磁材企業(yè)海外訂單充足，2022 年1-2 月我國稀土永磁出口0.85萬噸，同比增長18%。

此前，鈦媒體APP從中科三環(huán)、大地熊（688077.SH）等多家稀土永磁上市公司也了解到，目前下游需求強(qiáng)勁，訂單情況較好。安泰科技相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者，“2021年公司訂單、營收均創(chuàng)歷史新高，目前來看，預(yù)計一季度情況也比較好?！?/p>

中信證券有色金屬團(tuán)隊預(yù)計，2030年，國內(nèi)、海外新能源汽車將分別拉動6、7.8萬噸的高性能釹鐵硼需求增量；同時工業(yè)電機(jī)有望成為稀土永磁第二大下游應(yīng)用領(lǐng)域，2023年工業(yè)電機(jī)或?qū)⒗瓌蛹s2.4-4.8萬噸高性能釹鐵硼需求。綜合來看，在新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電、傳統(tǒng)汽車、變頻空調(diào)、消費電子、軌道交通及工業(yè)機(jī)器人等各個領(lǐng)域的持續(xù)拉動下，疊加“雙碳”政策的強(qiáng)力支撐，預(yù)計2030年全球高性能釹鐵硼需求量將達(dá)36萬噸以上，稀土永磁材料未來的需求空間已經(jīng)完全打開。（，作者｜蘇啟桃，編輯｜崔文官）

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