圖片來源@視覺中國

營收、用戶增速雙降，虧損規(guī)模擴大……京東終交上了2021年的最后一份“答卷”。

3月10日，京東集團發(fā)布2021年第四季度財報，報告期內(nèi)，京東凈收入2759億元，同比增長23%；在上一季首現(xiàn)虧損28億后，該季度歸屬于普通股股東的凈虧損進一步擴大至52億元，而去年同期為凈利潤243億元。

受連續(xù)兩個季度的虧損影響，2021年全年也由盈轉(zhuǎn)虧。2021年全年，京東凈收入9516億元，同比增長27.6%；歸屬于普通股股東的凈虧損為36億元，而2020年全年為凈利潤494億元。

不幸的是，財報發(fā)布當(dāng)天正趕上中概股因“退市名單”集體大跌，京東躲無可躲，截至10日美股收盤，股價下跌15.83%，報收52.52美元/股，總市值817億美元。11日港股開盤同樣大跌，盤中最大跌幅近18%，收盤時跌幅收窄至11%，創(chuàng)上市以來最低價211港元/股。

“19年的經(jīng)營歷史中，京東從不看重一時一刻、一城一池的得失?！?/strong>京東集團總裁徐雷在當(dāng)晚電話會議中如是說。

零售扛大旗，營收增長23%超預(yù)期

財報顯示，2021年第四季度，京東營收實現(xiàn)同比23.0%的增長，而前三季度營收同比增幅分別為39.0%、26.2%、25.5%，增速略有放緩；但在全社會線上零售大盤季度同比增速只有4%的情況下，該增長已超出外界一致預(yù)期，相對比下，阿里四季度營收增速只有10%。

其中，大部分收入來源于京東零售業(yè)務(wù)，主要包括中國的自營業(yè)務(wù)、平臺業(yè)務(wù)及廣告服務(wù)。第四季度，京東零售收入2498.7億元，同比增長21.3%，在集團總收入中占比90.6%。

從收入性質(zhì)來看，自營零售第四季度收入2346.7億元，同比增長22%。其中，電子產(chǎn)品及家電收入為1409.3億，同比增長21.6%，相比三季度18.8%的增速，反彈明顯，也超過了預(yù)期。此前市場普遍擔(dān)憂房地產(chǎn)市場不景氣以及限電限產(chǎn)會對家電品類銷售帶來強壓制，而實際上，繼續(xù)搶占對手蘇寧的份額的同時，線下特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場開設(shè)的實體門店“生效”，推動逆勢增長。

來源：京東財報

以快消品為主的一般商品收入937.4億，同比增長22.7%，在過往增速持續(xù)升高的前提下，該季度增速低于上季度的29.4%，未來增長性受到質(zhì)疑。對此，徐雷解釋稱，很多品牌商都感受到了壓力，包括消費者的需求也在快速地發(fā)生變化，很多傳統(tǒng)的銷售渠道在過去幾年受到了比較大的影響，造成品牌商經(jīng)營的不確定性在加大。

據(jù)鈦媒體APP了解，2021年，京東零售的重點放在了全渠道創(chuàng)新項目上，目前已取得階段性進展，即全年全渠道GMV同比增長接近80%。而GMV的增長背后，離不開京東平臺零售商家數(shù)量的增加和線下門店布局的擴大。

取消“二選一”后，京東承接了不少其他平臺的商家流量。第四季度，京東零售的第三方商家新增數(shù)量超過了前三個季度的總和，商品品類得到進一步擴充，全年來看，京東新品發(fā)布規(guī)模同比增長超過了150%。再將時間線拉長，過去五年中，京東銷售的商品品類擴充了83%，新品牌增加了40%。

線下渠道方面，除了布局京東體系內(nèi)的，包括京東MALL、京東家電專賣店、京東大藥房、京東之家、七鮮超市等數(shù)萬家門店，也引入了沃爾瑪、永輝、華潤萬家等370多家商超，覆蓋超3.4萬家門店。值得注意的是，達達在其中扮演著重要的角色，提供即時配送服務(wù)，2022年2月25日，京東完成對達達的股份增持，兩者進一步融合。

徐雷表示，全渠道是京東零售的戰(zhàn)略痛點之一，而大商超又是京東全渠道戰(zhàn)略里滲透最好的品類，目前該品類已經(jīng)接近盈虧平衡。接下來的工作就是加強京東作為商超渠道的心智。京東CFO許冉也直言，大商超業(yè)務(wù)仍然會繼續(xù)是公司的戰(zhàn)略重點之一，也將在今年實現(xiàn)高速的增長。

Q4巨虧52億，新業(yè)務(wù)成“燒錢關(guān)鍵”

營收增速放緩的同時，京東的盈利也在下降。財報顯示，2021年第四季度，京東歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元，與上一年同期的凈利潤243億元相比，大降121%；全年來看，凈虧損達到36億元，較2020年的凈利潤494億元，下跌107%。

新業(yè)務(wù)成為了“燒錢關(guān)鍵”，主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務(wù)及創(chuàng)新，其中聚焦下沉城市等新興市場的京喜被視為京東過去幾年的重點投入之一。第四季度，新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損達32.2億元，同比擴大230%；2021年全年，這一數(shù)字達到了106億元，消耗掉了京東基本盤零售業(yè)務(wù)利潤的四成。

不過，高投入也有一定的收獲，截至2021年12月31日，京東的年度活躍購買用戶數(shù)達到了5.697億，一年凈增近1億，其中70%的新增用戶來自于下沉市場。只是單看第四季度，營銷投入增加28%，新客增長1800萬卻低于往期，一定程度顯示，京喜及社區(qū)團購等下沉平臺的用戶增長放緩。

“這是一個需要5到10年投入的長期賽道，短期營銷帶來的規(guī)模不具有可持續(xù)性，需要逐步打造短鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施能力和用戶心智。”如徐雷所說，雖然新業(yè)務(wù)為營收貢獻了高達45.0%的季度增長，但短期來看，虧損仍將持續(xù)。

來源：京東財報

京東物流盈利能力顯現(xiàn)，第三、第四連續(xù)兩個季度經(jīng)營利潤約7.3億，四季度利潤率甚至超過了零售業(yè)務(wù)，達2.4%。但因為上半年的持續(xù)重投入，2021年全年轉(zhuǎn)虧，經(jīng)營虧損為18.3億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，京東物流運營超過1300個倉庫，一年新增了400個倉庫，相當(dāng)于在過去一年每天新增一座倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，倉儲總面積已超過2400萬平方米。京東物流的一線員工數(shù)也在過去一年超過了30萬人，達到新峰值。

此外，京東還在物流市場不斷擴張。截至3月1日，京東持有中國物流資產(chǎn)約80%已發(fā)行及流通在外股份；3月11日，鈦媒體App從京東方面獲悉，京東物流將收購德邦股份66.49%股份。且據(jù)京東物流CFO馬越說，京東物流會持續(xù)保持對并購機會的關(guān)注，如果有合適的機會和標(biāo)的，肯定會積極參與。

第四季度由盈轉(zhuǎn)虧也與投資收益有關(guān)。財報顯示，2021年第四季度，權(quán)益法核算的投資損益為43億元，2020年同期為收益17億元，本季錄得損失主要是由于若干權(quán)益法核算投資的非現(xiàn)金減值。

值得一提的是，作為京東一直以來的利潤牛，零售業(yè)務(wù)第四季度貢獻利潤53.4億元，同比增長34.8%，不計未分配項目的營業(yè)利潤率為2.1%，而2020年第四季度為1.9%；但與前三季度相比，該季在營收創(chuàng)新高的同時，利潤卻創(chuàng)全年最低，陷入了“增收不增利”的怪圈。

事實上，京東長期保持低利潤率運營，原因在于技術(shù)投入。從2017年初全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來，京東體系已在技術(shù)上累計投入近800億元。

“中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展日趨成熟，將會摒棄依靠補貼等粗放的流量型增長方式，進入到精細(xì)化運營的階段。在這樣一個新的大環(huán)境中，京東的用戶增長和運營面對著長期考驗，還有更高的目標(biāo)和要求等待京東完成?！毙炖自谪攬箅娫挄媳硎尽?/p>

（作者｜劉萌萌，編輯｜天鵬）