撰文 / 史思同

編輯 / 田晏林

合眾人壽又換帥了！

近日，合眾人壽發(fā)布公告，因公司經(jīng)營(yíng)管理需要，并經(jīng)合眾人壽第六屆董事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)，2022年2月14日起，原公司總經(jīng)理劉立新不再擔(dān)任該職務(wù)，聘任夏樹(shù)海擔(dān)任公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

劉立新在總經(jīng)理的位置上也沒(méi)坐滿兩年。合眾人壽自成立以來(lái)，總經(jīng)理一職已先后經(jīng)歷了丁當(dāng)、陳炳根、柳志堅(jiān)、劉立新等人，而每任總經(jīng)理任職時(shí)間最長(zhǎng)不過(guò)3年，其余時(shí)間該職位或?yàn)榭杖?，或?yàn)槎麻L(zhǎng)代任。

歷經(jīng)多次高管變動(dòng)，合眾人壽業(yè)績(jī)同樣起伏不定，在保持了兩年的盈利后，2021年四季度再次迎來(lái)12.66億元的巨額虧損，將其全年利潤(rùn)再度拉回負(fù)值。

而且，作為一家成立了17年的老牌險(xiǎn)企，合眾人壽早在2010年便提出布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，但長(zhǎng)期重資產(chǎn)投入使其償付能力不斷下滑。再加上踩雷房地產(chǎn)投資，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)敞口加大、信用評(píng)級(jí)降低。

如今新帥上位，將有哪些新的謀篇布局？能否成功帶領(lǐng)合眾人壽實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)？

高管變動(dòng)頻繁，業(yè)績(jī)起伏不定

此次履新合眾人壽臨時(shí)負(fù)責(zé)人的夏樹(shù)海，是一名保險(xiǎn)老將。

據(jù)公開(kāi)信息，2005年的時(shí)候，夏樹(shù)海就曾在合眾人壽擔(dān)任總裁助理，2007年7月份離開(kāi)合眾到中國(guó)平安，后于2021年4月，再度回歸到合眾人壽任副總經(jīng)理。

夏樹(shù)海這次履新，在公司內(nèi)部員工看來(lái)，是要接棒總經(jīng)理職位。此前，曾有知情人士透露，夏樹(shù)?；貧w后為合眾人壽排名第一的副總經(jīng)理，分管續(xù)期保費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并且全面協(xié)助總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)管理。

值得一提的是，剛剛離任總經(jīng)理的劉立新，作為合眾人壽成立以來(lái)第一位公司內(nèi)部培養(yǎng)起來(lái)的總經(jīng)理，卻在這一位置上坐了不滿兩年的時(shí)間，便“因公司經(jīng)營(yíng)管理需要”被換掉。

合眾人壽高管變動(dòng)的情形在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司群體中并不鮮見(jiàn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，近兩年險(xiǎn)企班子成員變動(dòng)高達(dá)數(shù)百位，當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)仍有數(shù)十位董事長(zhǎng)、總裁職位空缺。

伴隨著高管的不斷變更，合眾人壽業(yè)績(jī)水平也表現(xiàn)得不穩(wěn)定，去年四季度利潤(rùn)更是突然"變臉"，直接導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

去年前三季度，合眾人壽分別盈利1.29億元、3.45億元、0.36億元，前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)5.1億元，但隨著四季報(bào)的披露，合眾人壽第四季度虧損12.66億元的業(yè)績(jī)，直接將其2021年全年凈利潤(rùn)拉至虧損。

對(duì)于四季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大虧損的原因，合眾人壽對(duì)媒體表示：受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，資產(chǎn)配置承壓和準(zhǔn)備金計(jì)提增加，對(duì)公司短期財(cái)務(wù)利潤(rùn)形成下行壓力。

事實(shí)上，合眾人壽自成立以來(lái)保費(fèi)規(guī)模始終起伏不定，盈利水平也同樣不穩(wěn)定。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年，合眾人壽成立的第十個(gè)年頭保費(fèi)收入突破百億元規(guī)模，2017年超200億元，但隨即又回落到150億元，直至2021年才再度重登200億元之上。據(jù)其償付能力報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2021全年合眾人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入280.86億元。

（合眾人壽年報(bào)數(shù)據(jù)整理）

利潤(rùn)方面亦是如此，近十年來(lái)合眾人壽一直在盈虧之間搖擺。具體來(lái)看，2011年-2020年合眾人壽凈利潤(rùn)分別為-13.7億元、-2.03億元、-2.06億元、3.33億元、7.63億元、1.81億元、0.08億元、-8.74億元、8.74億元、11.91億元，到2021年再度轉(zhuǎn)虧，虧損額為7.56億元。

從合眾人壽的保費(fèi)收入來(lái)看，盡管其持有全國(guó)性股份制壽險(xiǎn)公司牌照，公司可經(jīng)營(yíng)一切人身險(xiǎn)險(xiǎn)種，但保費(fèi)收入?yún)s常年徘徊在行業(yè)中游水平。按銀保監(jiān)會(huì)公布的全國(guó)90多家壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)，2020年其排名28位。

償付能力不斷滑坡，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)4連C

除了在業(yè)績(jī)方面遇到挑戰(zhàn)外，合眾人壽償付能力也未能達(dá)標(biāo)。四季報(bào)顯示，2021年三季度合眾人壽在分類(lèi)監(jiān)管評(píng)價(jià)中被評(píng)為C類(lèi)。

作為保險(xiǎn)企業(yè)的"生命線"，償付能力的重要性不言而喻。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力達(dá)標(biāo)公司需滿足以下三個(gè)條件：核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類(lèi)及以上。

但事實(shí)上，自2020年四季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)降至C類(lèi)之后，合眾人壽已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度被評(píng)為C類(lèi)，成為"償付能力不達(dá)標(biāo)"公司。

究其原因，合眾人壽已在償付能力報(bào)告中做出解釋：分類(lèi)監(jiān)管評(píng)價(jià)結(jié)果為C類(lèi)的主要原因?yàn)樵摴静僮黠L(fēng)險(xiǎn)較大所致。

據(jù)了解，操作風(fēng)險(xiǎn)主要是不完善的內(nèi)部操作流程、人員、系統(tǒng)或者外部事件導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，一般得分低可能是出現(xiàn)了銷(xiāo)售誤導(dǎo)、理賠欺詐、信息安全、投資誤操作、財(cái)務(wù)披露錯(cuò)誤等。而此前，合眾人壽就曾多次因業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)、編制虛假資料等違法行為遭受監(jiān)管處罰。

對(duì)于相關(guān)問(wèn)題，合眾人壽早已在2021年一季報(bào)中就有表示：責(zé)任部門(mén)針對(duì)問(wèn)題均制定了相應(yīng)的行動(dòng)計(jì)劃，按計(jì)劃逐步整改，并升級(jí)完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。

此外，《財(cái)經(jīng)天下》周刊梳理其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，合眾人壽的償付能力充足率也在持續(xù)走低。2018年，合眾人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為152.65%、197.55%，2019年分別降至143.33%、174.91%，2020年則進(jìn)一步下降為132.88%、158.58%。

2021年一季度，償付能力依舊延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，隨后得益于當(dāng)年4月份成功發(fā)行20億元的資本補(bǔ)充債券，一定程度改善了償付能力，合眾人壽償付能力充足率在2021年二三季度有所回升，但四季度又開(kāi)始顯現(xiàn)下滑趨勢(shì)，核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為117.35%、152.93%，依舊低于2020年末水平。

銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末，納入統(tǒng)計(jì)范圍的保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。顯而易見(jiàn)，合眾人壽的兩項(xiàng)償付能力指標(biāo)均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

對(duì)于償付能力充足率的接連下降，合眾人壽給出的解釋是“主要受保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)配置影響”。

受困百億投資性房產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模大

知情人士指出，對(duì)于合眾人壽償付能力承壓的問(wèn)題，是其公司戰(zhàn)略部署及資產(chǎn)配置的必然結(jié)果。

據(jù)了解，合眾人壽早在2010年起便開(kāi)始布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，并提出"打造以養(yǎng)老和醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)為支撐的金融保險(xiǎn)集團(tuán)"的目標(biāo)，而與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)的房地產(chǎn)，也成為其重點(diǎn)投資的領(lǐng)域之一。

2013年10月，合眾人壽在武漢建成了國(guó)內(nèi)首家復(fù)合型養(yǎng)老社區(qū)，同期開(kāi)始在海外收購(gòu)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。彼時(shí)，合眾人壽時(shí)任副總裁還提出，計(jì)劃十年內(nèi)在全國(guó)打造26個(gè)大型養(yǎng)老社區(qū)，投資規(guī)模在千億元左右。

而由于資金實(shí)力、盈利水平等原因，合眾人壽養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也是“起個(gè)大早，趕了晚集”。從落地情況來(lái)看，目前建成并運(yùn)營(yíng)的僅有武漢、沈陽(yáng)和南寧三大養(yǎng)老社區(qū)，這與其"10年建設(shè)千億規(guī)模養(yǎng)老社區(qū)"的規(guī)劃無(wú)疑相差甚遠(yuǎn)。

相較泰康集團(tuán)及后來(lái)入場(chǎng)的中國(guó)太保等險(xiǎn)企的養(yǎng)老布局，合眾人壽已經(jīng)顯得落后。據(jù)了解，泰康之家高品質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)已布局全國(guó)24城，共27家養(yǎng)老社區(qū)；中國(guó)太保養(yǎng)老社區(qū)的布局也已達(dá)10個(gè)城市11個(gè)項(xiàng)目。

不過(guò)，合眾人壽并沒(méi)有停止進(jìn)軍房地產(chǎn)的步伐，近年來(lái)在投資房地產(chǎn)方面仍動(dòng)作頻頻。公開(kāi)信息顯示，去年7月份，合眾人壽斥資10.2億元從永泰房產(chǎn)旗下子公司手中收購(gòu)了雅樂(lè)軒酒店。此前，它還曾陸續(xù)從恒大集團(tuán)手中接盤(pán)了包括北京東方嘉禾建筑材料有限公司、廣州恒大（增城）房地產(chǎn)、南京恒眾城市發(fā)展有限公司、沈陽(yáng)恒眾實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司等多個(gè)地產(chǎn)公司。

從年報(bào)數(shù)據(jù)也可發(fā)現(xiàn)，合眾人壽的投資性房地產(chǎn)金額持續(xù)處于高位。2014年-2019年，合眾人壽投資性房地產(chǎn)徘徊在90億元左右，占總資產(chǎn)的比例約為10%。2020年，合眾人壽投資性房地產(chǎn)已超百億，達(dá)104.2億元。

（圖/視覺(jué)中國(guó)）

但如此重資產(chǎn)布局養(yǎng)老業(yè)務(wù)，也造成其資金和盈利方面?zhèn)涫軌毫?。業(yè)內(nèi)人士指出，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)前期投入大，回報(bào)周期長(zhǎng)，資金壓力難免，加之近年房地產(chǎn)業(yè)不斷爆雷，合眾人壽也大受影響。

去年7月，聯(lián)合資信評(píng)估公司發(fā)布信用評(píng)級(jí)報(bào)告，將合眾人壽主體長(zhǎng)期信用等級(jí)下調(diào)為AA-，"21合眾人壽"信用等級(jí)下調(diào)為A+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

其中指出，合眾人壽監(jiān)事會(huì)成員存在空缺，對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響有待觀察，公司治理機(jī)制有待完善；公司投資資產(chǎn)中投向于商業(yè)地產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，客戶和行業(yè)集中度均較高，部分非標(biāo)投資已出現(xiàn)違約，投資資產(chǎn)質(zhì)量的管理壓力較大；因操作風(fēng)險(xiǎn)得分較低，監(jiān)管評(píng)級(jí)被下調(diào)為C，風(fēng)險(xiǎn)管理水平有待提升。

隨后，聯(lián)合資信在對(duì)合眾人壽2021年第三季度跟蹤報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)融資環(huán)境收緊、流動(dòng)性趨緊、違約頻發(fā)的背景下，合眾人壽相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)需保持密切關(guān)注；同時(shí)，合眾人壽非標(biāo)投資違約規(guī)模也有所增加。

同年9月，中債資信在合眾人壽2021年資本補(bǔ)充債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中也提及，合眾人壽風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模較大，計(jì)提比例有待提升。

上市計(jì)劃拖延，多次觸及監(jiān)管紅線

公開(kāi)資料顯示，合眾人壽目前注冊(cè)資本為42.8277億元，有六家股東，其第一大股東為中發(fā)實(shí)業(yè)（集團(tuán)），持股46.06%，其余股東依次為斯邁特投資、西藏德凡創(chuàng)業(yè)投資、西藏楚漢經(jīng)貿(mào)、西藏天信杰科技以及日本太陽(yáng)生命保險(xiǎn)株式會(huì)社。

從合眾人壽的股東來(lái)看，大股東為民營(yíng)企業(yè)的中發(fā)實(shí)業(yè)，其在2020年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中甚至沒(méi)有上榜。

重資產(chǎn)投入房地產(chǎn)業(yè)，布局養(yǎng)老業(yè)務(wù)，對(duì)資本消耗無(wú)疑是巨大的。業(yè)內(nèi)人士指出，缺乏有實(shí)力的外資或國(guó)有大企業(yè)股東，顯然難以長(zhǎng)期支撐公司發(fā)展，合眾人壽不得不通過(guò)增資、上市等方式“補(bǔ)血”。

合眾人壽上市或增資之路并不順利，據(jù)了解，此前合眾人壽多次想引入戰(zhàn)略投資者，但一直未果，而其最近一次增資還停留在在2016年6月份。

對(duì)于上市，合眾人壽也早有規(guī)劃。據(jù)悉，早在2010年，合眾人壽董事長(zhǎng)戴皓就曾公開(kāi)表示，致力于在2015年實(shí)現(xiàn)合眾人壽的上市計(jì)劃；2016年又提出將在2018年或2019年實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，但至今未能成功。

除了資金、盈利承壓以外，合眾人壽在合規(guī)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題上也面臨著挑戰(zhàn)。就在數(shù)日前，央行公布了2021年第四季度拒收人民幣現(xiàn)金處罰情況。其中，合眾人壽長(zhǎng)治中心支公司因拒絕公眾使用人民幣現(xiàn)金支付保費(fèi)被予以警告及處罰。

此番通報(bào)，也再次將合眾人壽的合規(guī)問(wèn)題暴露在大眾面前。近兩年來(lái)，合眾人壽頻頻遭受處罰。今年年初，合眾人壽多家分公司因業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)、內(nèi)控管理制度落實(shí)不到位等違法事實(shí)接連收到監(jiān)管罰單。

除罰單外，合眾人壽還因發(fā)展激進(jìn)、投訴量過(guò)高等問(wèn)題被監(jiān)管點(diǎn)名。

2021年7月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范管理促進(jìn)人身保險(xiǎn)公司年度業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的通知》，合眾人壽被指出存在激進(jìn)發(fā)展模式，該文件稱，合眾人壽在“開(kāi)門(mén)紅”期間，實(shí)際銷(xiāo)售情況大幅高于報(bào)告的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。

在近年銀保監(jiān)會(huì)公布的保險(xiǎn)消費(fèi)投訴情況中，合眾人壽多項(xiàng)投訴指標(biāo)居前。最新數(shù)據(jù)顯示，合眾人壽2021年第四季度的萬(wàn)人次投訴量為0.59件/萬(wàn)人次，在人身保險(xiǎn)公司中排名第二；萬(wàn)張保單投訴量為0.95件/萬(wàn)張，排名第四；銷(xiāo)售糾紛投訴量也位居前十，為244件，環(huán)比增長(zhǎng)83.46%。

關(guān)鍵詞： 償付能力 保費(fèi)收入