2010年，在湖南衛(wèi)視舉辦的金鷹節(jié)現(xiàn)場，張朝陽對著臺下的觀眾說：“中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)到了決戰(zhàn)的時刻，這是一場巨頭之間的戰(zhàn)爭，而巨頭只有七個：就是新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊、百度、阿里巴巴以及盛大?！?/strong>

令人唏噓的是，在之后的十余年時間里，搜狐（NASDAQ:SOHU）的聲音似乎越來越小，甚至漸漸被互聯(lián)網(wǎng)所遺忘。互聯(lián)網(wǎng)巨頭的榜單，搜狐恐怕再難入圍。

而搜狐創(chuàng)始人張朝陽，作為中國互聯(lián)網(wǎng)“開拓者”，有著中國互聯(lián)網(wǎng)教父之稱，如今在搜狐視頻上當(dāng)起了物理老師。截至2022年2月20日12時，《張朝陽的物理課》已更新至第三十期。

來源：搜狐視頻

紅星資本局注意到，2月22日，搜狐發(fā)布了2021年第四季度及全年財務(wù)報告。報告顯示，搜狐2021Q4營收1.93億美元，同比下滑23.72%；2021年全年營收8.36億美元，同比增長11%。截至昨日收盤，搜狐的總市值為7.06億美元。

曾經(jīng)要與一眾對手進行互聯(lián)網(wǎng)決戰(zhàn)的搜狐，如今無論是資本層面的營收規(guī)模、市值還是用戶層面的影響力，都遠低于彼時對手。紅星資本局將復(fù)盤梳理搜狐這二十余年，是如何走向高峰，又是如何跌下神壇。未來的搜狐，又將何去何從？

（一）

二十余載，搜狐的興與衰

張朝陽本人是一位妥妥的學(xué)霸，22歲從清華大學(xué)物理系畢業(yè)，29歲取得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位，曾在麻省理工學(xué)院進行博士后研究。1995年，31歲的張朝陽在美國嗅到了互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展的巨大潛力，決定回國創(chuàng)業(yè)。搜狐的大起與大落也由此展開。

①興：門戶網(wǎng)站，打開搜狐流量大門

1996年，張朝陽拿到投資后創(chuàng)立愛特信，也就是搜狐的前身。

1998年，被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)史上的“門戶元年”。彼時，張朝陽的愛特信開始效仿雅虎做門戶網(wǎng)站，并取名為搜狐；新浪在同年成立；網(wǎng)易則早一年成立。

搜狐、網(wǎng)易與新浪，也被稱為中國最早的互聯(lián)網(wǎng)“三劍客”。

當(dāng)時的三大門戶網(wǎng)站絕對稱得上互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的霸主。門戶網(wǎng)站掌握了用戶上網(wǎng)的入口，也就意味著掌握了流量的第一站，商業(yè)化路徑自然清晰可見（主要依托于廣告）。

1999年，張朝陽就已登上了胡潤富豪榜。2000年，搜狐成功在美國上市，一時風(fēng)光無限。據(jù)公司財報，2002年第三季度，搜狐實現(xiàn)全面盈利。

搜狐在納斯達克上市

進入千禧年之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，企業(yè)與企業(yè)之間的競爭也不斷加劇。這些競爭當(dāng)然也是流量的競爭。

隨后，行業(yè)開始了最早的“流量爭奪戰(zhàn)”，其中騰訊與百度無疑是三大門戶網(wǎng)站最為強勁的競爭對手。

值得一提的是，2003年，騰訊推出了自己的門戶網(wǎng)站騰訊網(wǎng)。起初反響平平。次年也就是2004年雅典奧運會期間，騰訊在QQ客戶端做了一個金牌動態(tài)的小頁面，點擊這個小頁面可以直接跳轉(zhuǎn)騰訊網(wǎng)。

這一個小嘗試為騰訊網(wǎng)帶來了不少流量，但是更為重要的是，通過社交平臺向外部業(yè)務(wù)引流的方式，也似乎打開了騰訊的新思路，成為后來騰訊稱霸市場的重要原因之一。

②衰：移動互聯(lián)網(wǎng)迅速到來，搜狐難敵四面對手

在PC時代，三大門戶網(wǎng)站確實足夠風(fēng)光，但很快門戶網(wǎng)站之殤悄然到來。除了不斷崛起的競爭對手外，門戶網(wǎng)站最難抗衡的其實是移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來。

移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與普及，使得原先門戶網(wǎng)站的功能和頻道被逐個剝離出來，用戶想要使用的應(yīng)用被打包成了一個個APP，視頻、論壇、教育、汽車、體育、股票都有了自己的獨立App。

這些APP之間的信息形成了孤島，用戶不再需要門戶網(wǎng)站進行分類導(dǎo)航。門戶網(wǎng)站存在的意義瞬間被弱化了。

這是大勢所趨，也是曾經(jīng)的三大門戶網(wǎng)站所必須面對的“劫難”。

當(dāng)然，張朝陽也意識到了門戶衰落是早晚的事，所以搜狐內(nèi)部開始分家。

搜狐剝離出了搜索業(yè)務(wù)的搜狗、游戲業(yè)務(wù)的暢游和視頻業(yè)務(wù)的搜狐視頻。2009年4月，暢游在納斯達克上市；2017年11月，搜狗在紐交所上市。

但單從業(yè)務(wù)上看，搜索業(yè)務(wù)搜狗一直都被百度壓制；游戲業(yè)務(wù)暢游主要依賴單一爆款；至于視頻業(yè)務(wù)，這本來就是一個重內(nèi)容投入的生意，目前國內(nèi)長視頻流媒體平臺均難盈利，這也不會是搜狐賺錢的選項。

雖然搜狐的營收結(jié)構(gòu)早已不再單一，但是每一個業(yè)務(wù)單拎出來，都不占絕對優(yōu)勢地位?；仡^看曾經(jīng)的門戶三巨頭，網(wǎng)易擁有游戲、電商業(yè)務(wù)等，新浪則推出了微博。值得一提的是，當(dāng)新浪2009年推出微博時，市場掀起駭浪，2010年，張朝陽曾推出搜狐微博與新浪微博決戰(zhàn)，但最終以搜狐不敵對手結(jié)束了這場戰(zhàn)斗。

曾經(jīng)的搜狐微博登陸頁面

搜狐的困難或許遠不及此。2011年張朝陽因身體原因，宣布閉關(guān)一年多，加之彼時的搜狐人員流失、敗給微博，連鎖反應(yīng)之下，這家本應(yīng)該與時間賽跑的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始失去“引擎”。

（二）

搜狐之困：缺乏能打的核心產(chǎn)品

可以說，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的到來，原有的市場秩序被推翻、重建。搜狐起初依靠門戶建立起來的護城河也瞬間被瓦解。在隨后的移動互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)中，搜狐跌跌撞撞，尋找的每一個新機會都有競爭對手搶先盤踞，如今再看搜狐的主營業(yè)務(wù)，顯得單一、弱小、缺少市場競爭力。

①搜索業(yè)務(wù)被“砍”

從搜狐的營收結(jié)構(gòu)來看，據(jù)公司財報，在2020Q3以前，企業(yè)的收入主要來自三個部分，分別是搜索相關(guān)業(yè)務(wù)、游戲以及搜狐品牌廣告。也就是說，搜狐靠著“搜索+游戲+門戶”這三條腿在走路。

據(jù)公司財報，2020Q2搜狐公司總收入為4.21億美元，搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入為2.41億美元，在線游戲收入為1.06億美元，品牌廣告收入為3800萬美元?？梢园l(fā)現(xiàn)，彼時搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)是搜狐主要營收來源，占總營收比超半數(shù)以上。

2020年7月，搜狗宣布收到騰訊的初步非約束性收購要約。交易完成后，搜狗將成為騰訊間接全資子公司，并從紐交所退市，并不再保留搜狗任何權(quán)益。2020Q3開始，搜狗業(yè)績不再出現(xiàn)在搜狐的財務(wù)報表中，而游戲業(yè)務(wù)自研也扛起了搜狐營收的大旗。

2020Q3財報顯示，搜狐營收跌至1.58億美元，其中在線游戲收入為1.01億美元、品牌廣告收入為4100萬美元。在剝離搜索業(yè)務(wù)后，搜狐無疑是砍掉了最為重要的一條臂膀。

②門戶與游戲業(yè)務(wù)，撐不起企業(yè)未來

從昨日搜狐更新的財報來看，搜狐2021Q4實現(xiàn)營收1.93億美元，同比下滑23.72%。從營收構(gòu)成來看，游戲繼續(xù)是搜狐的第一大營收來源，在線游戲收入為1.44億美元，品牌廣告業(yè)務(wù)營收為3400萬美元。

來源：公司財報、紅星資本局

財報顯示，搜狐的門戶廣告收入已經(jīng)連續(xù)三個季度負增長，2021Q4較上年同期下滑19%?；蛟S在門戶衰敗的大背景下，門戶廣告本身也算不上是什么好生意，搜狐也一直把更多的重心放在游戲業(yè)務(wù)上。

財報顯示，從2020Q4到2021Q4，搜狐游戲業(yè)務(wù)營收占總營收的比重分別為77%、79%、74%、77%、75%。

只不過，搜狐的游戲根基也并不穩(wěn)固，2021Q4，暢游營收同比增速大幅下滑26.5%。

來源：公司財報、紅星資本局

游戲業(yè)務(wù)的營收開始滑坡，主要原因在于暢游雖然擁有多款游戲產(chǎn)品，但其中最賺錢的還是2007年推出的網(wǎng)游《天龍八部》及其衍生品，包括天龍端游、經(jīng)典天龍手游、新手游天龍榮耀版等。

暢游也嘗試過其他游戲，推出過《刀劍》《劍仙》等多款游戲，但市場反應(yīng)均不及預(yù)期，一款游戲打天下的尷尬處境依然難擺脫。

另外，從營收規(guī)模來看，2021Q4搜狐游戲收入為1.44億美元，騰訊2021年第三季度的游戲收入為449億元，網(wǎng)易2021年第三季度的游戲收入為159億元，顯然搜狐的游戲業(yè)務(wù)體量依然掉隊太遠。

《天龍八部》的余溫還能持續(xù)多久尚不得而知，能否找到游戲業(yè)務(wù)的營收接力棒，對于目前的搜狐來說，至關(guān)重要。

（三）

未來的搜狐，還有新故事講嗎？

搜狐的未來將走向何方，其實張朝陽本人也曾對此有過表述。

在搜狐2019年財報線上媒體溝通會上，張朝陽透露，直播、社交和短視頻是搜狐2020年發(fā)力重點。但“直播+社交+短視頻”這三大板塊在如今競爭激烈的市場環(huán)境下，無疑更加難走。

①直播業(yè)務(wù)

說到直播，搜狐或許難免有些遺憾。2014年10月，搜狐視頻收購了視頻分享網(wǎng)站56網(wǎng)，卻未包括56網(wǎng)最賺錢的直播業(yè)務(wù)“我秀”，只因搜狐視頻當(dāng)時沒有相關(guān)的業(yè)務(wù)。

但很快直播就成了“新風(fēng)口”。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2015年中國在線直播平臺數(shù)量超過200家。而搜狐在直播商業(yè)中姍姍來遲，于2016年4月發(fā)布了移動直播平臺“千帆直播”。

對于千帆直播，張朝陽也是非常賣力，每天早上8點都會在千帆上直播英文讀報，但已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)局勢。

如今，張朝陽在搜狐視頻上再次賣力開啟物理課，其實對于搜狐來說，更大可能是看上了知識直播這塊蛋糕。畢竟，電商直播、秀場直播已經(jīng)內(nèi)卷得不能再卷了。

但是即便如此，直播大戰(zhàn)打了這么多年后，各大平臺都有了自己的核心板塊，自然也不會放棄知識直播這塊市場；加上如今的直播入口已經(jīng)成為各大網(wǎng)絡(luò)平臺的基本配置，而搜狐想要在直播賽道講出新故事，恐怕并非易事。

②社交業(yè)務(wù)

2019年6月，搜狐社交APP狐友上線，張朝陽彼時對狐友信心滿滿，他介紹狐友APP是搜狐微博的復(fù)興。他還曾宣稱，一旦狐友獲得指數(shù)型爆發(fā)式增長，搜狐旗下的視頻、新聞、游戲、直播等業(yè)務(wù)都有了一片可以承載的沃土。

為了推廣狐友，張朝陽再次親力親為，更新動態(tài)非常頻繁，狐友主頁直接寫道，“搜狐產(chǎn)品的事兒，找我就行”。同時，狐友主要精準(zhǔn)定位大學(xué)生等年輕群體，狐友校草、校花大賽，選手參賽、觀眾投票都要求通過注冊狐友參與。

來源：狐友APP

不過社交畢竟不是“好啃的骨頭”，狐友迎來的更多是不贊同的聲音。

七麥數(shù)據(jù)顯示，狐友最好的數(shù)據(jù)停留在正式上線的2019年6月10日，但也僅為免費榜301名，社交榜26名，目前停留在社交榜200名左右。

來源：七麥數(shù)據(jù)

雖然搜狐看上去對狐友APP下了重注，但整個市場的反饋依舊平平，狐友依然沒有擺脫大部分社交平臺的宿命。

③短視頻業(yè)務(wù)

最后說到短視頻，目前的抖音與快手已經(jīng)成為行業(yè)吞噬流量的巨頭，用戶生產(chǎn)內(nèi)容與商業(yè)化變現(xiàn)也已經(jīng)初步形成閉環(huán)。

Questmobile數(shù)據(jù)顯示，2021年9月短視頻行業(yè)MAU（月活躍用戶數(shù)）達9.25億，抖音和快手MAU分別達到6.72億和4.16億，短視頻賽道進入存量市場之爭。

巨頭當(dāng)?shù)?，在沒有內(nèi)容就沒有用戶聚集，沒有用戶聚集就難以再生好內(nèi)容的短視頻賽道，行業(yè)馬太效應(yīng)越發(fā)顯著。所以短視頻之路，搜狐自己或許也沒有抱多大的幻想。

小結(jié)

復(fù)盤搜狐這二十余年走過的路，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域嘗試過數(shù)次，但最后卻沒有留下一個能打的作品。或許是對手的實力太強，又或許是姍姍來遲的搜狐總是錯過最佳時機。

在互聯(lián)網(wǎng)上“聲音”越來越小的搜狐，應(yīng)該何去何從？對于生活在北京的人來說，搜狐更多的存在感可能僅來自中關(guān)村的那幾棟房子。

紅星新聞記者 俞瑤 劉謐

編輯 余冬梅