經(jīng)歷了許多風(fēng)波之后，瑞幸咖啡迎來了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

1月27日，瑞幸咖啡美股公告稱，大鉦資本牽頭的買方財團(tuán)已從公司前管理層陸正耀、錢治亞關(guān)聯(lián)公司（正在清算中的Primus Investments Fund, Haode Investment Inc, Summer Fame Limited）收購總計3.84億股的A類普通股，買方財團(tuán)還包括IDG資本和Ares SSG（群志資本管理）。

本次交易完成后，大鉦資本持有瑞幸超30%的股權(quán)，投票權(quán)超過50%，成為真正意義上的控股股東。自此，陸正耀徹底成為瑞幸的“局外人”。

值得注意的是，英國《金融時報》在1月20日透露，瑞幸咖啡正研究在美國重新上市的計劃，最快可能將在今年年底重返納斯達(dá)克。不過，該消息隨后被瑞幸公司否認(rèn)。

大鉦資本成為新老板

瑞幸咖啡公告顯示，賣方由公司前管理人員陸正耀及錢治亞及他們的家人（前高管團(tuán)隊）的附屬公司控制，還包括處于正式清算中的Primus Investment Fund, L.P.，處于清算中的Haode Investment Inc.、Summer Fame Limited。買方團(tuán)隊由大鉦資本主導(dǎo)，還包括私募投資機(jī)構(gòu)IDG資本以及Ares SSG Capital Management。

瑞幸咖啡董事會及公司聯(lián)合臨時清算人經(jīng)評估，認(rèn)為該交易符合公司的最佳長遠(yuǎn)利益，并已批準(zhǔn)了該交易。

此次大鉦資本牽頭IDG資本、Ares SSG收購的，是此前瑞幸咖啡被托管清算的部分股權(quán)。2020年，瑞幸咖啡財務(wù)造假曝出后，陸正耀及相關(guān)管理層等質(zhì)押的瑞幸咖啡股票被強(qiáng)制平倉，欠下多家金融機(jī)構(gòu)巨額債務(wù)，被開曼法院交由指定的清盤人畢馬威（KPMG）托管清算。

對此，大鉦資本在其官網(wǎng)中表示，“大鉦資本持續(xù)致力于支持被投公司（瑞幸咖啡）建立可持續(xù)的商業(yè)模式、強(qiáng)大透明的治理體系和負(fù)責(zé)任的管理架構(gòu)，我們將繼續(xù)支持瑞幸的長期成長和發(fā)展?！?/p>

據(jù)《財經(jīng)》報道，此次購股后，大鉦資本持有的瑞幸股份提升到30%以上。大鉦資本是唯一持有B類普通股的股東，計入B類股的超級投票權(quán)后，大鉦資本的投票權(quán)超過50%，結(jié)束了瑞幸持續(xù)一年半的無控股股東狀態(tài)。

在此次收購股份前，大鉦資本雖然是瑞幸的最大股東，但它持有的投票權(quán)卻低于50%。截至2021年5月末，大鉦資本共持有瑞幸1.45億全部B類股，持有瑞幸7.15%的股權(quán)，43.5%的投票權(quán)。不過它并不持有瑞幸的A類普通股。在去年4月完成2.4億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股認(rèn)購后，大鉦資本持股比例達(dá)到17.2%，投票權(quán)為45.2%。

實(shí)際上，大鉦資本成為瑞幸新老板并不出人意料，它對瑞幸的“偏愛”一以貫之。公開資料顯示，2018年，大鉦資本兩次領(lǐng)投瑞幸融資，是瑞幸最大的外部投資機(jī)構(gòu)。即便在被曝出財務(wù)造假消息后，大鉦資本仍選擇相信瑞幸，為它的巨額賠償提供資金支持。

瑞幸方面，在其1月22日發(fā)布的新聞稿《瑞幸咖啡宣布2025年到期的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)安排方案生效》中，公司董事長兼首席執(zhí)行官郭謹(jǐn)一說，“我們感謝債權(quán)人極大的支持以及聯(lián)合臨時清算人在整個訴訟過程中的指導(dǎo)。”郭謹(jǐn)一表示，“該計劃現(xiàn)已生效，這將使我們能夠重組現(xiàn)有票據(jù)，并開啟瑞幸咖啡的下一個篇章。我們的團(tuán)隊仍然專注于執(zhí)行我們的戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長和盈利，同時為我們的客戶提供卓越的產(chǎn)品和服務(wù)，并為我們的股東提供有意義的價值。”

咖啡市場“亂戰(zhàn)”開啟

2020年4月，瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假。公司公告稱，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部存在虛構(gòu)成交數(shù)據(jù)等問題，虛構(gòu)金額達(dá)22億元。

2020年6月29日，瑞幸咖啡從納斯達(dá)克停牌退市，退市時股價僅1.38美元。2020年9月，市場監(jiān)管總局及上海、北京市場監(jiān)管部門，對瑞幸咖啡（中國）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司等公司作出行政處罰決定。

退市后，瑞幸另謀出路開始在美國粉單市場交易。最低價格曾為0.95美元/股，而伴隨著管理層重組等利好消息的刺激，股價逐漸攀升至最高時期的17.79美元/股，漲幅達(dá)1772.63%。

過去一年多，瑞幸已經(jīng)解決了一系列歷史問題：與SEC達(dá)成和解、與重要債權(quán)人達(dá)成重組支持協(xié)議；與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元的和解意向書，并陸續(xù)補(bǔ)發(fā)了經(jīng)過審計的財務(wù)報告。

財報顯示，2020年、2019年和2018年，瑞幸咖啡的凈虧損分別為56.03億元、31.61億元和16.19億元，三年累計虧損超100億元。

2021年12月9日，瑞幸咖啡公布未經(jīng)審計的2021年第三季度財務(wù)報告。報告披露，公司第三季度凈收入同比（較上年同期）增長105.6%至23.50億元；凈虧損為2350萬元，較上年同期大幅收窄，同比減少98.6%；平均每月交易客戶為1470萬，同比增長79.2%。

目前，瑞幸門店總數(shù)攀升至5671家，其中，自營門店4206家，同比增加6.4%；聯(lián)營門店1465家，同比增加66.7%。從數(shù)量來看，已經(jīng)與星巴克并肩。

此外，2021年6月以來，瑞幸粉單（LKNCY）股價回到8-17美元的區(qū)間。

瑞幸的復(fù)活之路，似乎也離不開國內(nèi)咖啡市場的“硝煙四起”。市場數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)2021年咖啡領(lǐng)域投資案例共21起，總金額接近60億元，是此前兩年的總和，咖啡“戰(zhàn)爭”已經(jīng)硝煙四起。另外，據(jù)企查查統(tǒng)計顯示，2019年以來的三年間，咖啡賽道共計發(fā)生融資79起，共獲得融資147億元。

除了星巴克和瑞幸，近兩年來，不少新的咖啡品牌走進(jìn)市場，獲得消費(fèi)者青睞，不少咖啡品牌也突出重圍，而且發(fā)展速度“非?？臁?。最具代表性的Manner coffee曾在半年時間內(nèi)融了4輪，估值已達(dá)180億元；兩年半融了5輪的時萃，估值達(dá)50億元。而且，這些新品牌背后除了紅杉資本中國、IDG資本、GGV紀(jì)源資本等知名機(jī)構(gòu)外，字節(jié)跳動、騰訊等產(chǎn)業(yè)資本也多次出手。

只是，咖啡市場的激烈競爭或許也在一定程度上給瑞幸?guī)韷毫?。如今，連鎖便利店品牌也都在加碼咖啡，連麥當(dāng)勞、肯德基等也已早早布局。天鼎證券在研報中提出，一方面，瑞幸咖啡必須以更大的力氣修補(bǔ)與資本市場產(chǎn)生的信任裂痕；另一方面，向好的營收態(tài)勢也較難掩蓋其每年持續(xù)擴(kuò)大的虧損現(xiàn)狀，何時能全面盈利，瑞幸咖啡還未有定論。

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