“小米股票又破發(fā)了，對得起小股東們嗎？”

“雷老板是不是該把那些刪掉的炒股軟件裝回來了”

“還錢??！”

……

春節(jié)在即，雷軍開開心心地發(fā)著“虎年紅包封面”，卻意外遭遇“翻車”——網(wǎng)友紛紛在其微博評論區(qū)吐槽小米破發(fā)，并很快登上微博熱搜榜。

1月27日，小米低開低走，截至收盤大跌5.5%，報16.48港元/股，跌破17港元/股的發(fā)行價，總市值也減至4120億港元。

值得注意的是，這并非小米首次破發(fā)。早在2018年7月9日，小米赴香港IPO首日便尷尬地遭遇破發(fā)。當(dāng)晚答謝會上，雷軍說：“今天破發(fā)，我對不住大家。我們會努力工作，一定要讓IPO投資者至少賺一倍！”

之后，小米股價一路下跌，于2019年9月2日來到8.29港元/股的歷史低點(diǎn)，首次“腰斬”。隨后反彈開始，直到2020年7月10日，上市兩周年的第二天，小米股價才終于漲回到發(fā)行價17港幣/股?！皬拇宋铱梢灾匦伦鋈肆恕?，雷軍當(dāng)時說。

2021年1月4日，小米收于34港元/股，雷軍兌現(xiàn)了讓“IPO投資者至少賺一倍”的承諾。當(dāng)時他還表示，再也不用關(guān)心股票，并刪除了所有股票軟件。

2021年1月5日，小米創(chuàng)下上市以來的高點(diǎn)35.90港元/股，也自此走上了下坡路。截至27日最新收盤，小米集團(tuán)股價已較高點(diǎn)跌去54.09%，市值蒸發(fā)超4600億港元。28日港股開盤，跌勢延續(xù)，截至發(fā)稿跌2.06%報16.14港元/股，最新市值4035.34億港元。

來源：鈦媒體科股寶

雷軍和小米經(jīng)歷了什么？為何股民用腳投票？

據(jù)其2021年第三季度財(cái)報顯示，該季度，小米實(shí)現(xiàn)營收780.6億元，僅同比增長8.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤51.8億元，同比增長25.4%。不過，身為小米最重要營收支柱的智能手機(jī)業(yè)務(wù)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入478億元，僅同比增長4.4個百分點(diǎn)，不及總營收增幅。

而在這背后，是其手機(jī)出貨量頹勢的體現(xiàn)。就在1月26日，Counterpoint最新發(fā)布了2021年第四季度中國手機(jī)市場銷量報告，小米的市場份額僅為13%，排名第五位，銷量同比下滑8％。從2021全年的數(shù)據(jù)來看，小米排名也僅在第四。

根據(jù)光大證券分析，2020年7月以來，小米著重布局線下門店，設(shè)定了三年三萬家門店的目標(biāo)，2021年10月30日，小米已經(jīng)突破10000家門店。考慮到線下門店會有12個月成熟周期，預(yù)期2022年開始線下門店將逐漸開始放量顯效。

盡管給出買入評級，但光大證券還是提出了三大風(fēng)險警示：

手機(jī)份額擴(kuò)張不及預(yù)期：倘若公司手機(jī)出貨份額提升尤其是在高端市場份額提升不及預(yù)期，將導(dǎo)致公司業(yè)績增速打折扣。

海外市場拓展不及預(yù)期：倘若公司在海外市場尤其是IoT品類拓展不及預(yù)期，將影響公司業(yè)績增速持續(xù)性表現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)不及預(yù)期：互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是公司主要利潤來源，倘若互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期將影響公司業(yè)績增速持續(xù)性表現(xiàn)。

當(dāng)前，雷軍已“押上人生全部的聲譽(yù)為小米汽車而戰(zhàn)”，未來十年將投入100億美元。值得注意的是，小米2020年全年凈利潤才130億元，每年拿出10億美元（約合人民幣64億元）造車，相當(dāng)于花掉小米一半凈利潤。

而新能源汽車是一個高投入、回報期長的行業(yè)，賈躍亭“債臺高筑”就是前車之鑒，蔚來汽車創(chuàng)始人李斌也曾算過一筆賬“沒有200億別想造車”，至少要拿出400億元運(yùn)作經(jīng)費(fèi)。來自第三方媒體統(tǒng)計(jì)，蔚來、小鵬、理想累計(jì)投融資總額分別為96億美元、77億美元、31.6億美元，至今均未實(shí)現(xiàn)盈利。

作為汽車行業(yè)“門外漢”，小米汽車短期可能難以盈利。而一旦造車失敗，風(fēng)險更可想而知。

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