商湯上市，算得上2021年翻篇之前AI行業(yè)最大的懸念落地，尤其是在其首次招股的最后一天（12月10日），美國(guó)突發(fā)將其列入“中國(guó)軍工復(fù)合體企業(yè)”清單，打亂了原定的上市計(jì)劃。

上不上？何時(shí)上？有人關(guān)切、有人質(zhì)疑、有人鳴不平、有人持幣待觀。無他，國(guó)內(nèi)人工智能領(lǐng)域明星，亞洲AI收入排名第一，沖刺AI第一股——這家公司身上的每個(gè)標(biāo)簽都足夠吸睛。而另一邊，來自彼岸的打壓與坊間的質(zhì)疑，讓商湯的上市之路看起來沒那么順利。

然而，就在外界還在疑慮之時(shí)，商湯表示仍然堅(jiān)定推進(jìn)上市計(jì)劃，并于十天后重啟招股。

12月30日，靴子落地，AI獨(dú)角獸商湯科技正式登陸港交所，上市首日最大漲幅超20%，市值一度逼近1600億港元。

商湯集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO徐立在上市儀式致辭中講到：“每個(gè)時(shí)代的企業(yè)都承載著各自不同的希望和責(zé)任，我們的命題是如何從生存、追趕到發(fā)展與開創(chuàng)。”

此時(shí)，鮮花著錦或是烈火烹油，似乎都不再重要，這家公司正面和資本市場(chǎng)過招，獲得了一個(gè)還不錯(cuò)的開場(chǎng)。

而故事才剛開始。

AI的長(zhǎng)期價(jià)值

圍繞商湯的爭(zhēng)議，可以看作AI行業(yè)近十年來境遇的縮影。

和任何新興行業(yè)相同，AI經(jīng)歷了潮漲潮落，商湯的上市應(yīng)該被看作是一次周期性的回歸。那些“回報(bào)周期長(zhǎng)、毛利率低、造血能力弱”的偏見標(biāo)簽理應(yīng)被撕下。

從收入規(guī)模看，商湯已遠(yuǎn)高于同期企業(yè)，根據(jù)其招股書顯示，2018年、2019年及2020年，商湯營(yíng)收分別為18.5億元、30.3億元、34.5億元；2021年上半年，商湯營(yíng)收為16.5億元，相比去年同期增長(zhǎng)91.8%，2018-2021年上半年累計(jì)營(yíng)收99.8億元。在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，商湯的毛利率也在逐步提升，由2018年的56.5%增至2019年的56.8%，并進(jìn)一步增至2020年的70.6%，并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。

此外，招股書還披露了商湯科技的研發(fā)費(fèi)用。三年半累計(jì)研發(fā)費(fèi)用為69.9億元。2018年、2019年、2020年及2021年上半年研發(fā)開支別為人民幣8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。招股書顯示，此次公開募股募集資金60%將用于投入研發(fā)。如果商湯像很多公司那樣，將研發(fā)投入資本化，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)必然好看很多，但商湯的行動(dòng)證明了他們是如何看待研發(fā)投入這件事。

再回看互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一般所透露的信息，往往是AI的成績(jī)、AI的投入，而非獨(dú)立AI業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)。另一點(diǎn)問題則更加嚴(yán)峻，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將AI應(yīng)用于“殺時(shí)間”、“懂用戶”的應(yīng)用中，這也是用戶使用時(shí)長(zhǎng)不斷攀升、“不同人不同價(jià)”等事件的元兇。

AI應(yīng)用于2C業(yè)務(wù)，固然能夠產(chǎn)生規(guī)模效益，結(jié)合企業(yè)原有業(yè)務(wù)，不斷獲取用戶的時(shí)長(zhǎng)和價(jià)值。但是如果將目光置于AI的長(zhǎng)期價(jià)值上，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是國(guó)家命題，不應(yīng)該為了短期業(yè)績(jī)壓力而產(chǎn)生偏離。

從財(cái)務(wù)上看，全球AI企業(yè)當(dāng)下都普遍缺乏強(qiáng)勁的贏利模式，而企業(yè)中的AI業(yè)務(wù)或是依附于原有業(yè)務(wù)進(jìn)一步攫取用戶，或是依靠原有業(yè)務(wù)跨入AI，獨(dú)立的AI業(yè)務(wù)也只是作為戰(zhàn)略投入，難以撐起商業(yè)化目標(biāo)。

但為何，資本市場(chǎng)能夠?qū)⒑笳呖醋餍袠I(yè)常態(tài)，而不愿意再等一等前者？

注定要投入

商湯第一次贏得世人關(guān)注就是在機(jī)器視覺領(lǐng)域的“放大招”。2014年3月，創(chuàng)始人、香港中文大學(xué)教授湯曉鷗團(tuán)隊(duì)發(fā)布研究成果，基于原創(chuàng)的人臉識(shí)別算法，準(zhǔn)確率達(dá)到98.52%，首次超越人眼識(shí)別能力的97.53%。

這預(yù)示著，人工智能在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域商用轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來。

商湯CEO徐立曾以“工業(yè)紅線”來解釋這種現(xiàn)象。過去60年，人工智能很難跨越這條工業(yè)紅線。直到2010年，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)開始嶄露頭角，到了2014年，很多垂直領(lǐng)域做到了超過人類的準(zhǔn)確率，這意味著人工智能具備了行業(yè)應(yīng)用的可能性。

另一方面，AI本身的光環(huán)也早已淡去，技術(shù)不斷成熟落地，這個(gè)過程中，高科技的神秘感不在，AI 為各行各業(yè)賦能的同時(shí)也迅速完成了自身的技術(shù)平權(quán)化，完成最廣泛的社會(huì)教育。從機(jī)器視覺、自然語言處理到智慧教育、智慧醫(yī)療、智慧政務(wù)、智慧金融，人們發(fā)現(xiàn)AI公司們以幾近相似的打法出現(xiàn)在市場(chǎng)上，解決相似的問題，提供相似的答案。即便行業(yè)先行者，也難說能拿出明顯差異化的產(chǎn)品和解決方案。

因此，差異化同樣是擺在各家面前的共同課題。沿著共同的賽道跑，誰都想把同行甩在身后。商湯也一樣，想一直領(lǐng)跑，就必須有更堅(jiān)決更密集更有分量的投入。

隨著深度學(xué)習(xí)網(wǎng)絡(luò)模型越來越通用，參數(shù)規(guī)模越來越大，對(duì)算力的需求在過去幾年翻了近百萬倍，這個(gè)增速甚至超過了對(duì)算法精度增長(zhǎng)的需求。

行業(yè)中也出現(xiàn)了越來越多的長(zhǎng)尾細(xì)分需求，雖然應(yīng)用頻次較低，但擁有巨大的商業(yè)價(jià)值，是打通價(jià)值閉環(huán)的關(guān)鍵。行業(yè)內(nèi)曾有論斷：AI的商業(yè)化困難，最直接的原因在于，每一個(gè)場(chǎng)景的獨(dú)特性決定了其定制化成本高企。

但他們忽略了一點(diǎn)，中國(guó)的國(guó)情也決定了，完備產(chǎn)業(yè)鏈的龐大規(guī)模與復(fù)雜場(chǎng)景，在積累到一定量級(jí)后，能夠?qū)崿F(xiàn)“標(biāo)準(zhǔn)化+定制”的樣板，這在電子商務(wù)F2C模式中已經(jīng)得到驗(yàn)證，在行業(yè)不斷進(jìn)化、案例不斷積累的今天，標(biāo)準(zhǔn)比例不斷攀升，定制化需求走向縱深，越過閾值后，成本將得到有效控制。

由此，原來技術(shù)路線是單一方向、單一路線的，而今天通用正在變成可能。強(qiáng)大的通用模型加上行業(yè)屬性，就能夠推動(dòng)一個(gè)行業(yè)的突破。

但這些都需要來自算力、算法、平臺(tái)建設(shè)的長(zhǎng)期投入。每一年，商湯把將近四成的收入投在核心研發(fā)上，成立至今在北上廣、東京、新加坡等地建設(shè)了多處超算中心，在算力基礎(chǔ)設(shè)施投入百億。

這些布局在各地的算力設(shè)施連同建筑在其上的AI大裝置，越來越龐大，越來越聰明，來自各行各業(yè)的長(zhǎng)尾需求一來便隆隆開動(dòng)，吞下問題和數(shù)據(jù)，用算法和框架處理，生產(chǎn)技術(shù)和解決方案。

這背后是從成立時(shí)把“堅(jiān)持原創(chuàng)”寫進(jìn)公司使命就開始的漫長(zhǎng)投入。AI不像消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，能夠依靠業(yè)務(wù)模式的遷移和大資本的涌入，快速創(chuàng)造業(yè)務(wù)、利潤(rùn)規(guī)模。技術(shù)研發(fā)、場(chǎng)景挖掘、市場(chǎng)教育、通用能力與定制化能力都需要時(shí)間，時(shí)間不可壓縮，也不會(huì)辜負(fù)。

徐立在上市儀式中談到：“先有持續(xù)的大規(guī)模技術(shù)投入帶來創(chuàng)新，再有商業(yè)模式發(fā)展，這是一條罕有人走的路。艱難之處在于商業(yè)的不確定性。但當(dāng)我們看到人工智能在諸多行業(yè)突破了‘工業(yè)紅線’的時(shí)候，讓我們更加堅(jiān)信技術(shù)突破能帶來的普惠價(jià)值?！?/p>

我們需要重新認(rèn)識(shí)以商湯為代表的硬科技企業(yè)，作為新的核心資產(chǎn)，他需要一個(gè)不同于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)價(jià)值估算模型，以短期利益為主導(dǎo)的指摘都需得到審視，因?yàn)锳I作為技術(shù)，不屬于企業(yè)與行業(yè)，他在更長(zhǎng)的時(shí)間維度中有著戰(zhàn)略價(jià)值。

十幾年來，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的應(yīng)用創(chuàng)新幾乎改寫了時(shí)代面貌，風(fēng)頭無兩的公司來來去去，擁有“時(shí)代價(jià)值”的企業(yè)少之又少。每個(gè)時(shí)代的企業(yè)都承載著不同的責(zé)任和使命，商湯選擇了一條投入科研，堅(jiān)持原創(chuàng)的技術(shù)之路。這勢(shì)必是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，商湯希望借技術(shù)之手率先叩開“奇點(diǎn)”的門。

有賴于此，AI企業(yè)一直引以為傲的學(xué)術(shù)研究成果，在商湯身上體現(xiàn)得淋漓盡致：70多項(xiàng)全球競(jìng)賽冠軍、600多篇頂級(jí)學(xué)術(shù)論文、8000多項(xiàng)人工智能專利及專利申請(qǐng)，同時(shí)，作為創(chuàng)新的副產(chǎn)品，商湯團(tuán)隊(duì)發(fā)布了600多篇計(jì)算機(jī)視覺深度學(xué)習(xí)的頂會(huì)論文，全球排名第一，甚至超過了谷歌、微軟和MIT等，在“硬科技”方面已經(jīng)做到極致。

從技術(shù)先驅(qū)到市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者

量變引起質(zhì)變，學(xué)術(shù)研究水平最終轉(zhuǎn)化為了解決方案，而商湯也錨定了安身立命之本，曾經(jīng)被AI行業(yè)“看不見、做不了”的長(zhǎng)尾場(chǎng)景，成為商湯業(yè)務(wù)收入的中堅(jiān)力量。

對(duì)工人、設(shè)備等的安全性保障，對(duì)工業(yè)資產(chǎn)的管理和維護(hù)，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的把控……長(zhǎng)尾細(xì)分需求擁有巨大的商業(yè)價(jià)值，也是真正提升生產(chǎn)效率、打通價(jià)值閉環(huán)的關(guān)鍵。因此，與多數(shù)AI公司“深耕少數(shù)場(chǎng)景，建立主營(yíng)業(yè)務(wù)”不同，商湯的業(yè)務(wù)邏輯是1+1+X。其中“X”就代表賦能百業(yè)。

中國(guó)聯(lián)通每年需要維護(hù)上百萬座基站、上萬個(gè)大機(jī)房、上百個(gè)1萬平米以上IDC，成本很高，商湯為其提供了三維智能化勘察技術(shù)的建設(shè)和應(yīng)用，提高了資產(chǎn)三維建模質(zhì)量和勘查效率，降低成本。

和鏡湖醫(yī)院合作的AI診療，可以節(jié)省原本冠脈檢查的大量人工重建工作，降低操作復(fù)雜度與處理時(shí)長(zhǎng)，直接提高醫(yī)院冠脈檢查的承接數(shù)量。

肺結(jié)節(jié)AI檢查，可以大幅地促進(jìn)肺癌的早診早治，也大大提升了放射科醫(yī)生對(duì)肺結(jié)節(jié)的診斷信心和效率。

AI視覺檢測(cè)分析技術(shù)的“星空”智能分析系統(tǒng)，可以幫京滬高鐵全線的接觸網(wǎng)做問題篩查，節(jié)省大量人力成本，從3年一次的人工全線巡檢，變成4天一次，安全性和時(shí)效性都更好。

目前商湯的業(yè)務(wù)已涵蓋智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四大板塊，每個(gè)板塊還覆蓋各種細(xì)分行業(yè)和場(chǎng)景。

根據(jù)沙利文的行業(yè)報(bào)告，基于2020年的收入水平，商湯已成為亞洲最大的AI軟件公司。商湯領(lǐng)先的市場(chǎng)地位源于商湯的開拓性研究、先進(jìn)的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施及依托于人工智能平臺(tái)的商業(yè)化模式。

商湯自主研發(fā)的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施SenseCore支持人工智能模型的工業(yè)級(jí)量產(chǎn)。這是商湯業(yè)務(wù)可持續(xù)拓展的重要基礎(chǔ)，也是商湯脫穎而出的主要原因。因?yàn)檫@個(gè)平臺(tái)，商湯在各個(gè)賽道里布局業(yè)務(wù)的人員需求都遠(yuǎn)比其他企業(yè)更少，同時(shí)可以獲得更多的創(chuàng)新技術(shù)成果，并且把這些創(chuàng)新性的技術(shù)成果快速進(jìn)行商業(yè)化。

AI大裝置相當(dāng)于把整個(gè)人工智能算法的生產(chǎn)過程變成流水線，按照工業(yè)化的流程來批量生產(chǎn)算法，從而大幅降低人工智能生產(chǎn)要素的成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化創(chuàng)新和落地應(yīng)用。

通過AI大裝置，商湯的研發(fā)效率也得到了大幅提升，2019年、2020年及2021年上半年，商湯的研發(fā)人員每人年均生產(chǎn)的商用模型數(shù)量從0.44提高到3.45并繼續(xù)提高到了5.24個(gè)。截至2021年6 月30日，商湯已開發(fā)超過22,000個(gè)用于不同應(yīng)用的商用人工智能模型，涉及多個(gè)垂直行業(yè)。

很快，位于上海臨港新片區(qū)的商湯全新的新型人工智能AI算力中心（AIDC）就將投用，它也將成為是目前亞洲最大的人工智能算力中心。隨著AIDC的投用，商湯的AI大裝置在更強(qiáng)大的算力支持下，能夠在組合不同算法套件的基礎(chǔ)上完成新場(chǎng)景的定制，以更低的邊際成本實(shí)現(xiàn)規(guī)?；采w。

這是商湯正在并將持續(xù)做的事，也是商湯征戰(zhàn)資本市場(chǎng)的底氣。

好湯不怕晚，慢熬又何妨？

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