圖：視覺中國

文 | 《財經(jīng)天下》周刊 陳暢

編輯 | 楊潔

在“喝酒吃藥”盛行的股票市場里，藥企的每一個動作都會漾起漣漪。

近日，被譽(yù)為“中風(fēng)神藥”的安宮牛黃丸漲價登上微博熱搜。北京同仁堂下發(fā)了一則調(diào)價通知，將安宮牛黃丸(3克*丸/盒)的銷售價格從780元提至860元，漲幅約為10%，該價格標(biāo)準(zhǔn)已自12月1日起執(zhí)行。

據(jù)悉，安宮牛黃丸是同仁堂的著名中藥產(chǎn)品，它不僅可以用來治療中風(fēng)，還對高熱驚厥、神昏譫語等病癥有效，被民間不少人奉為中風(fēng)患者的“速效救心丸”。

這小小藥丸在同仁堂的地位，也體現(xiàn)在了財報里。安宮牛黃丸所屬的同仁堂心腦血管類產(chǎn)品線，在2020年為同仁堂貢獻(xiàn)了30.04億元的營收，是占比的最大的業(yè)務(wù)。

這也并非是同仁堂第一次對安宮牛黃丸漲價。公開資料顯示，2012年7月和2019年12月，安宮牛黃丸兩次提價，該藥的價格從350元分別漲至560元、780元，漲幅分別為60%、40%。

無獨有偶，前腳同仁堂剛漲完價，后腳上市公司華潤三九就于12月13日在互動平臺表示，由于近年來整體成本不斷上漲等原因，公司的安宮牛黃丸產(chǎn)品出廠價在今年也有所提升。

漲價真賴原材料？業(yè)績承壓是主因

《財經(jīng)天下》周刊致電北京劉家窯店等幾家同仁堂線下門店得知，在北京地區(qū)的同仁堂線下門店里，安宮牛黃丸的售價均已調(diào)至860元。“這次漲價很突然，說漲就漲，之前無任何跡象?！蓖侍玫牡陠T也說，并表示漲價原因是“原材料價格上漲”。

華潤三九沒有明確提出其安宮牛黃丸的漲價幅度。在電商平臺上，華潤三九的官方旗艦店客服也僅表示“價格可能會有調(diào)整”，并未明確將如何調(diào)整?！敦斀?jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，在其官方旗艦店里，華潤三九安宮牛黃丸（3克*丸/盒）售價為399元，比同仁堂便宜不少，其成份列表中表示其使用的原材料包括體外培育牛黃和人工麝香。

對于這次產(chǎn)品漲價的原因，同仁堂和華潤三九方面都不約而同地將其歸結(jié)為原材料漲價。

據(jù)《財經(jīng)天下》周刊了解，安宮牛黃丸的主要原材料一般包括牛黃、麝香、珍珠、朱砂、雄黃、黃連、黃岑、梔子、郁金、冰片以及水牛角濃縮粉等?？得乐兴幘W(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，天然牛黃的市價僅在2021年就迎來了三波上漲，在2月3日前其市場價格為40萬元/千克，今年8月29日前價格已經(jīng)漲到了48萬元/千克，目前的最新價格為55萬元/千克。

然而，在藥企們紛紛訴苦時，外界也有聲音認(rèn)為，原材料漲價只是公司的表面理由，產(chǎn)品價格調(diào)整與這些公司的業(yè)績承壓有著很大關(guān)系。

百年中藥“老字號”同仁堂在近年內(nèi)也遇到了營收和凈利潤下滑的煩惱。

根據(jù)同仁堂的財報，公司以生產(chǎn)和銷售傳統(tǒng)中成藥為主業(yè)，常年生產(chǎn)的中成藥超過400個品規(guī)，產(chǎn)品劑型豐富，覆蓋內(nèi)科、外科、婦科、兒科等類別，以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡(luò)丸為代表產(chǎn)品，按業(yè)務(wù)板塊可劃分為心腦血管類產(chǎn)品、補(bǔ)益類產(chǎn)品、清熱類、婦科類和其他五大類別。

2019年，同仁堂的營收同比下滑6.56%，凈利潤同比下滑13.12%。對此，同仁堂在年報中給出的解釋為：“子公司同仁堂科技工業(yè)布局持續(xù)調(diào)整，產(chǎn)能不足、產(chǎn)值下降對其年度業(yè)績產(chǎn)生了較大影響?！睘榱吮M量讓業(yè)績變得更“好看”，公司當(dāng)年還特意縮減了開支，其招待費、差旅費等當(dāng)年共計比上年減少了2.2億元。

到了2020年，同仁堂的凈利潤實現(xiàn)了同比增長4.67%，但全年營收為128.26億元，同比下降了3.40%。

更值得注意的是，同仁堂的營收主要支柱，也就是安宮牛黃丸所屬的心腦血管類產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，毛利率也逐年下降。2019年，該業(yè)務(wù)毛利率同比下降了2.24%，2020年同比下降了1.14%；同時，該業(yè)務(wù)的營業(yè)成本卻在不斷上升，同期分別上升了13.19%和1.69%。

華潤三九的旗下包括“999”等品牌，主打產(chǎn)品包括999感冒靈、999皮炎平、三九胃泰、999小兒感冒藥等家庭常見疾病治療及健康管理產(chǎn)品。根據(jù)財報，公司在2021年上半年實現(xiàn)總營收77.57億元，其中健康管理產(chǎn)品貢獻(xiàn)了51.29億元，是營收“大頭”，而其生產(chǎn)的安宮牛黃丸所屬的處方藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)的營收僅有22.42億元。

從華潤三九過往的業(yè)績表現(xiàn)來看，其在2008年實現(xiàn)了43.53億元營收，在2020年已增長至136.37億元。但進(jìn)入2021年以來，其營收增長也開始放緩。今年第三季度財報顯示，公司實現(xiàn)營收33.43億元，同比下降2.7%；實現(xiàn)凈利3.76億元，同比下降28.57%。

華潤三九并未說明其凈利潤近期大幅下滑的原因。但公司也試圖通過理財獲得收益。在今年11月，公司公告稱，為了合理利用閑置資金，擬以合計不超過25億元的自有資金購買銀行理財產(chǎn)品。

片仔癀：不排除未來漲價，用戶擔(dān)心黃牛囤貨

對于多數(shù)需要安宮牛黃丸的消費者而言，得知漲價消息后，他們最擔(dān)心的問題是這是否會帶動其他公司也“跟風(fēng)”漲價。

據(jù)了解，除了同仁堂和華潤三九外，上市公司廣譽(yù)遠(yuǎn)、2020年被片仔癀收購的龍暉藥業(yè)也都在生產(chǎn)安宮牛黃丸?！敦斀?jīng)天下》周刊致電廣譽(yù)遠(yuǎn)和片仔癀方面，得到的回復(fù)均為“目前沒有收到漲價通知，但是未來不排除漲價的可能性”。

目前，在京東平臺上，廣譽(yù)遠(yuǎn)的安宮牛黃丸（3g*2丸）價格為1690元，片仔癀的安宮牛黃丸 （3g*1丸）價格為680元；前者主要成分為人工麝香和天然牛黃，后者均為天然麝香和天然牛黃。

安宮牛黃丸產(chǎn)品在這兩家公司的營收中，重要性也有著不同。廣譽(yù)遠(yuǎn)擁有龜齡集養(yǎng)生酒、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸四大核心產(chǎn)品，在2020年，其安宮牛黃丸、牛黃清心丸系列產(chǎn)品銷售占比達(dá)到42.15%。

片仔癀董秘則告訴《財經(jīng)天下》周刊，其收購的龍暉藥業(yè)營收規(guī)模較小，在上市公司財報中并沒有體現(xiàn)。經(jīng)查詢，2021年上半年，片仔癀心血管用藥營業(yè)收入同比增長了3173.51%，毛利同比增長55.58%；而被收購的龍暉藥業(yè)的安宮牛黃丸，應(yīng)該也屬于其中。

但縱觀廣譽(yù)遠(yuǎn)和片仔癀的業(yè)績，也是各有各的“煩惱”。

從2017年之后，片仔癀的營收增速開始逐年下降，2020年更是創(chuàng)下了近五年來新低。公司收購龍暉藥業(yè)，同時也在布局化妝品和日化產(chǎn)品，試圖向多元化發(fā)展。但在2021年上半年，其化妝品和日化業(yè)營收僅為4.3億元，在總營收中占比僅為11%。

從2019年至2020年，廣譽(yù)遠(yuǎn)的營收分別為12.17億元、11.09億元，分別同比下滑24.81%、8.85%；凈利潤分別為1.3億元、0.32億元，同比下滑65.23%、75.4%。公司股價也從7月底的54.04元降至12月15日收盤的33.27元。

《財經(jīng)天下》周刊還注意到，2016年，廣譽(yù)遠(yuǎn)龜齡集、定坤丹等主要產(chǎn)品的國家秘密技術(shù)保密期限屆滿，公司已于2020年11月重啟保密審查工作，但至今還未正式完成續(xù)期。對此前述業(yè)內(nèi)人士表示，“資料都已提交上去，但遲遲沒有進(jìn)展，不過技術(shù)仍是保密狀態(tài)”。

近期，廣譽(yù)遠(yuǎn)和片仔癀均遭遇“換帥”，公司董事長離職。其中，片仔癀在一年內(nèi)已經(jīng)更換兩任董事長了。

片仔癀的拳頭產(chǎn)品是片仔癀藥腚，主要功效為養(yǎng)肝、護(hù)肝，其原料中也含有天然牛黃和天然麝香。根據(jù)財報，片仔癀肝病用藥在2019年收入為21.81億元，占公司全部藥品收入的96%；在2020年該業(yè)務(wù)營收也達(dá)25.39億元。

2021年夏天，片仔癀藥腚突然掀起“搶購熱”，一粒原價590元的藥腚，在電商平臺上被炒到了上千元；其線下門店更是玩起了“限購”。在位于北京朝陽銀河SOHO的片仔癀體驗店，《財經(jīng)天下》周刊看到，“限購”之初的幾天，進(jìn)入門店的消費者每人只能憑身份證購買1粒藥，店員表示貨源數(shù)量僅為一天34粒。

很多用戶對當(dāng)時搶購片仔癀的的畫面還記憶猶新，因此，很多人也擔(dān)憂如今安宮牛黃丸會不會再出現(xiàn)限購缺貨的情況。北京一位同仁堂門店店員告訴《財經(jīng)天下》周刊：“店內(nèi)還沒有囤貨、缺貨現(xiàn)象，貨量充足，可隨時到店購買?！?/p>

一位業(yè)內(nèi)人士表示，隔一段時間就會出現(xiàn)的中藥漲價潮，除了原材料漲價之外，其根本原因還在于市場炒作。

今年6月，一位在藥店“囤”片仔癀的黃牛當(dāng)時表示：“我花590元買的，半天時間轉(zhuǎn)手780元賣出去沒問題。現(xiàn)在這東西就是靠炒?！痹诔醋鞯倪^程中，片仔癀的股價也水漲船高，在今年7月底盤中創(chuàng)下了491.88元的歷史新高，隨后片仔癀的股價經(jīng)歷了震蕩下行和回漲，截至12月15日收盤價為463元。

上述人士還稱，目前上市中藥股的日子“都不好過，漲價只能起到短期效果”。他表示，臨近年底，19省市中成藥集采正式拉開帷幕，這對中成藥銷售額和相關(guān)公司業(yè)績也將帶來挑戰(zhàn)。

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