中國人民大學經(jīng)濟學院教授王孝松

12月9日下午，在鈦媒體集團聯(lián)合大興產(chǎn)促中心、國家新媒體產(chǎn)業(yè)基地共同主辦的2021 T-EDGE 全球創(chuàng)新大會上，中國人民大學經(jīng)濟學院教授、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、中國宏觀經(jīng)濟論壇主要成員王孝松做了題為《大轉(zhuǎn)型背景下中國經(jīng)濟能實現(xiàn)持續(xù)復蘇嗎？》的分享，重點提到2021年中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇、短期下行壓力增大、中國經(jīng)濟內(nèi)部的四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、未來發(fā)展建議四個部分。

王孝松教授提到，后疫情時代下，今年以來，中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)復蘇的狀態(tài)。整體上說，從疫情當中擺脫陰影逐漸走向復蘇的態(tài)勢還是非常明顯的。

具體來看，工業(yè)生產(chǎn)回歸常態(tài)，服務業(yè)受疫情影響仍未恢復；外貿(mào)易強勁增長；經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)得到進一步修復；而外匯與股票市場依然保持穩(wěn)定。

王孝松認為，中國經(jīng)濟短期下行壓力增大，包括六大點：內(nèi)需持續(xù)不足導致經(jīng)濟復蘇動力弱化；而出口增長帶動投資的作用減弱；消費增長潛力出現(xiàn)“永久性下滑”；大宗商品價格上漲；而中小微企業(yè)復蘇全面放緩；就業(yè)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性問題突出。

對于這一經(jīng)濟狀況，王孝松總結(jié)稱，中國經(jīng)濟正在進行四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型：

1、從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型；

2、從簡單的開放型戰(zhàn)略向雙循環(huán)新發(fā)展格局轉(zhuǎn)型；

3、從高污染高排放向低污染低排放轉(zhuǎn)型；

4、房地產(chǎn)-地方財稅體系轉(zhuǎn)型

王孝松指出，從長期來看，轉(zhuǎn)型是必要的，符合中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的客觀要求。但在短期，轉(zhuǎn)型伴隨著摩擦和陣痛，會給經(jīng)濟發(fā)展帶來一定的沖擊和挑戰(zhàn)。

對于轉(zhuǎn)型過程中的一些發(fā)展變化，王孝松給出了十點建議：科學設定 2022 年經(jīng)濟增長目標；高度重視價格環(huán)境和復雜性，宏觀調(diào)控需要分類精準調(diào)整；統(tǒng)籌解決周期性問題和結(jié)構(gòu)性問題統(tǒng)一；應對經(jīng)濟增速回調(diào)以及全面降準的準備；出臺消費導向性民生收入補貼政策；加快「十四五」項目的落地，提升基建投資的增速；推進要素市場化變革；延續(xù)中小微企業(yè)稅費減免政策和就業(yè)穩(wěn)崗補貼等。

當提及近期的房地產(chǎn)行業(yè)泡沫化熱點話題，王孝松強調(diào)，中國房地產(chǎn)的新時代已經(jīng)到來，長期改革勢在必行，但是短期穩(wěn)定需要靠政府發(fā)力。

以下為王孝松演講實錄，經(jīng)鈦媒體編輯整理：

非常高興接受鈦媒體邀請參與活動，今天我們來談一下中國宏觀經(jīng)濟的形勢。

剛才也有各界朋友和演講者提到，包括國外關(guān)注中國問題投資家，都說中國整體經(jīng)濟短期看有一些問題，從中長期來看韌性還在。我們在這里給大家列了這么一個題目，就是大轉(zhuǎn)型背景下看中國重要結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

實際上，轉(zhuǎn)型長期看一定會促進中國經(jīng)濟持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，短期看轉(zhuǎn)型會引來一些鎮(zhèn)痛，結(jié)合短期下行壓力增大狀況談一下未來發(fā)展建議。

今年以來，中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)復蘇的狀態(tài)。整體上說，從疫情當中擺脫陰影逐漸走向復蘇的態(tài)勢還是非常明顯的，我們從這么幾方面來看：

這是 GDP 實際增速。今年以來，統(tǒng)計局都在報告兩年平均值，為什么呢？因為去年疫情影響太嚴重了。如果跟去年相比，今年數(shù)值很高。大家看紅色這條線，跟去年相比，今年一季度實際增長都能接近20%。我們看兩年平均值，三季度有一點下降4.9%，于是很多人擔心，中國宏觀經(jīng)濟是不是結(jié)束持續(xù)復蘇的狀態(tài)。

我認為，總體上來說中國經(jīng)濟還是比較強勁的，因為去年從二季度開始經(jīng)濟已經(jīng)開始復蘇了，我們同比的數(shù)據(jù)是跟去年同期比，所以出現(xiàn)前高后低的狀況很正常，這個不要擔心。

那么我們?nèi)绻麖募毞种笜藖砜?，仍然能夠看出來復蘇趨勢，比如工業(yè)生產(chǎn)，雖然現(xiàn)在從高速增長回歸到常態(tài)，但是延續(xù)了持續(xù)增長的狀況；當然，也有一些領(lǐng)域存在問題，比如服務業(yè)——服務業(yè)受疫情影響沒有恢復，從數(shù)據(jù)來看還是存有一些問題的。

此外，這個數(shù)據(jù)也有一些亮點，比如：對外貿(mào)易數(shù)據(jù)強勁增長，前 10 個月進出口總額達到 4.89 萬億美元，已經(jīng)超過去年全年的規(guī)模。這里有很多值得借鑒、值得推廣的一些因素，但是整體形勢比較好的情況下，消費的確不太樂觀，剛才很多專家說消費實際上是雙循環(huán)重要的賭點，現(xiàn)在如何打通賭點是需要解決的問題。

那么投資方面，推動經(jīng)濟增長三架馬車是消費、投資和對外貿(mào)易。

其中，對外貿(mào)易挺好，但消費出現(xiàn)了一些問題，投資整體上7.3%的增速不算高也不算太低，其中看到基礎(chǔ)設施建設，卻起到了拖后腿狀況，只有1.5%的增長。而地方政府面臨著非常嚴重債務的問題，面臨著困境，所以基礎(chǔ)設施的投資動力不足。

當然也有好的一面，工業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)績效出現(xiàn)了一些改善，利潤比之前有所好轉(zhuǎn)，虧損的數(shù)目逐漸下降。就業(yè)壓力逐漸減輕，前三季度失業(yè)率逐漸走低只有4.6%左右，比疫情之前還要低。而且就業(yè)人員質(zhì)量也有一些改善，農(nóng)民工的工資持續(xù)提高，這些都是穩(wěn)中向好的狀況，居民收入增長也支撐了消費增長。

這些方面都意味著，微觀主體得到了修復，無論從企業(yè)部門還是居民部門還是政府部門，我們看到收入狀況都有所改善。

在對外部門，因為出口狀況比較好，所以人民幣的匯率穩(wěn)中有升，外匯儲備持續(xù)32000億左右，達到了比較好的水平。這些因素推動之下，股市和匯率狀況非常穩(wěn)定，股市穩(wěn)定意味著股權(quán)融資有所增強，大家看到北交所新成立，對于股權(quán)市場和股權(quán)融資市場能發(fā)揮非常重要的作用。

剛才說好的地方，現(xiàn)在看一下近期發(fā)行壓力增大的特點。

GDP環(huán)比增速逐季下降，意思是動力持續(xù)性不強。我們看到，即使第三季度還是同比4.9%的增速，其實是相當不錯的。但從環(huán)比來看，復蘇動力不斷弱化。另外，固定資產(chǎn)投資全面放緩，基建投資已經(jīng)達到了非常低的狀況。

我認為，現(xiàn)實出現(xiàn)了困境不可怕，如果說居民信心不足對未來消費、未來投資、未來整體經(jīng)濟增長都會出現(xiàn)不利的影響，我們發(fā)現(xiàn)居民收入信心不足達到非常重的狀況。

受國際市場影響，我們知道大宗商品價格逐漸升高，生產(chǎn)資料價格快速上漲，現(xiàn)在生產(chǎn)資料價格和生產(chǎn)者價格指數(shù)還沒有傳導到消費者，因為消費者價格指數(shù)的增長速度還不是非常高，一旦傳導過來對于整體居民生活狀況都會產(chǎn)生非常不利的影響，這是我們看到大宗商品價格的上漲拉升進口價格指數(shù)。

另外，中小微企業(yè)可以被認為是中國經(jīng)濟毛細血管，毛細血管如果堵塞了，中國經(jīng)濟就會出現(xiàn)很大的問題?，F(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)來看逐漸走低，也就是說，中小微企業(yè)發(fā)展無論是融資還是經(jīng)營績效都出現(xiàn)非常嚴重的問題。

就業(yè)領(lǐng)域其實狀況還好。農(nóng)民工的工資一直在漲，再仔細看農(nóng)民工的工資增長速度，遠低于整體平均增長速度。

從就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，25—59歲這些人口他們失業(yè)率比較低，年輕人16—24歲大學剛剛畢業(yè)這些人群他們失業(yè)率非常高，現(xiàn)在已經(jīng)超過了12%，這樣的結(jié)構(gòu)實際上不利于整體經(jīng)濟良性發(fā)展。

剛才大家會覺得這些數(shù)據(jù)有點枯燥，我們通過數(shù)據(jù)看一下，目前中國經(jīng)濟內(nèi)部四大結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，可能會產(chǎn)生哪些影響？

第一，從傳統(tǒng)要素驅(qū)動向全面創(chuàng)新驅(qū)動大轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)投資和現(xiàn)在技術(shù)投資、研發(fā)投資對于短期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和中期經(jīng)濟增長潛力作用有很大的差別，政府也好、學者也好都在說新基建，兩位國外演講嘉賓或多或少提到新基建，特別是亞投行的官員，從中國國情來看，新基建和舊基建對于短期穩(wěn)定作用和跨周期作用不同，新基建很難承擔傳統(tǒng)基建逆周期和跨周期相統(tǒng)一的功能。

簡單說一下，什么是逆周期。這個意思是說，如果經(jīng)濟不好大家都不花錢，政府替大家去花錢，拿著財政收入去搞公共工程，比如修路、架橋這些是挖溝，這些基礎(chǔ)設施修好了之后經(jīng)濟恢復馬上提供幫助，把溝再填上，政府逆周期調(diào)節(jié)方式。

新基建不一樣，很多嘉賓提到新基建以數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字技術(shù)為支撐的一些基礎(chǔ)設施建設，比如做5G基站和智慧出行方案這樣的一些內(nèi)容，舊基建、傳統(tǒng)基建直接可以拉動就業(yè)，修路架橋可以馬上帶動就業(yè)，新基建做5G技術(shù)、人工智能、新能源、新材料，實際上沒有辦法立竿見影吸納大量就業(yè)，因為需要具有一定知識技能專業(yè)人才，普通勞動者是沒有辦法進入其中的，另外它的周期更長，能夠顯現(xiàn)出作用，能夠變現(xiàn)周期比傳統(tǒng)基建更長，所以新基建比較難承擔傳統(tǒng)基建的功能，這是第一個轉(zhuǎn)型。

第二個轉(zhuǎn)型是，從簡單開放型發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向雙循環(huán)的新發(fā)展戰(zhàn)略。

過去是按照世界傳統(tǒng)國際分工格局，要求在關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制力全面強化，現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈必須建立國內(nèi)體系和備胎，所以全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈重構(gòu)導致幾個關(guān)鍵問題，一是效率水平和增值中樞下降，產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈轉(zhuǎn)變過程當中摩擦和瓶頸現(xiàn)象出現(xiàn)，可能真的出現(xiàn)政府主導型的強化，出口狀況很合好，一般來說企業(yè)家應該對未來有信心，應該對未來投資加強，但現(xiàn)在出口增長難以發(fā)揮預期效應帶來紊亂。

第三是轉(zhuǎn)型是綠色轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在有“雙碳”目標，有大的變革，這種變革首先帶來成長增長，成本增長促進技術(shù)替代，再然后是生產(chǎn)方式變化帶來綠色收益獲取。剛才我說這些轉(zhuǎn)型從長期來看一定能夠促進經(jīng)濟高質(zhì)量增長，短期來看是摩擦、是鎮(zhèn)痛，是成長增加再是綠色收益。

第四個轉(zhuǎn)型是房地產(chǎn)-地方財稅體系大轉(zhuǎn)型。

中國土地制度二元屬性曾經(jīng)為中國工業(yè)化、城市化找到非常好加速器，房地產(chǎn)改革會改變地方政府收入運行體系，土地財政很多年，現(xiàn)在走到盡頭，中國房地產(chǎn)泡沫刺破需要軟著陸。我們說幾個數(shù)據(jù)就知道房地產(chǎn)多么重要：增加值在GDP占比7%，如果考慮上下游聯(lián)系，相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的17%。

從投資來看，房地產(chǎn)本身占國家固定資產(chǎn)投資27%，但如果把上下游聯(lián)系起來占51.5%，所以咱們知道如果房地產(chǎn)一旦崩塌中國經(jīng)濟是什么樣的狀況，這次將準實際上有很大程度促使房地產(chǎn)著著陸，不能一下子崩潰，不能把之前三條紅線卡的過死。

我認為，中國房地產(chǎn)的新時代已經(jīng)到來，長期改革勢在必行，但是短期穩(wěn)定需要靠政府發(fā)力。

對于解決辦法，一是剛才說土地財政走向了盡頭，城市土地供應模式發(fā)生了根本性的變化；二是國家出臺了大量“房住不炒”的政策措施，房地產(chǎn)的金融屬性將收縮到有限的范圍；三是房地產(chǎn)供應模式將會從過去20多年單一市場軌轉(zhuǎn)向市場政府雙軌并行，大家看到公租房、共有產(chǎn)權(quán)房會改變以前的模式。

說了這些轉(zhuǎn)型，最后我提出十個政策建議：

1、科學設定2022年經(jīng)濟增長目標，建議提出基于疫情的增長目標，增長目標不要設定過低；

2、高度重視明年價格環(huán)境和復雜性，宏觀調(diào)控需要分類精準調(diào)整；

3、持從系統(tǒng)論出發(fā)，統(tǒng)籌解決周期性問題和結(jié)構(gòu)性問題統(tǒng)一；

4、貨幣政策需要做好應對經(jīng)濟增速回調(diào)以及美聯(lián)儲加息縮表的準備，今年兩次全面降準，釋放2.2萬億長期增長；

5、財政政策要出臺消費導向減稅降費政策和民生導向的收入補貼政策相結(jié)合的狀況；

6、加快“十四五”項目的落地，提升基建投資的增速，發(fā)揮跨周期調(diào)整作用；

7、推進關(guān)鍵要素市場化改革，理順煤電價格關(guān)系，政府已經(jīng)發(fā)力保證煤電供應，我們覺得政策需要有持續(xù)性；

8、延續(xù)中小微企業(yè)稅費減免政策和就業(yè)穩(wěn)崗補貼；

9、科學調(diào)整疫情防控政策，利用大數(shù)據(jù)等信息手段優(yōu)化疫情管控手段；

10、利用好預期管理工具，加強市場溝通，降低宏觀政策的不確定性，也就是說穩(wěn)預期讓大家有信心。

我今天就跟大家分享到這兒，謝謝大家！

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