多重因素疊加，昨晚中概股集體暴跌，甚至跌出了股災(zāi)的味道。

12月3日晚，受滴滴從美股退市，并啟動在香港上市消息的影響，滴滴股價(jià)開盤大幅下挫。隨后在美上市的中概股也都出現(xiàn)集體大跌。

市場普遍認(rèn)為，引發(fā)此次中概股暴跌的主要原因源自美國證券交易委員會的監(jiān)管和打壓。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)國際，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國證券交易委員會（SEC）宣布通過一項(xiàng)法規(guī)修正案，要求在美上市中資企業(yè)披露更多信息。

也有機(jī)構(gòu)人士稱，中概股大跌與大資金12月3日拋售美股也有一定關(guān)聯(lián)。據(jù)其介紹，很多機(jī)構(gòu)尤其是私募通過收益互換購買美股。

滴滴退市股價(jià)暴跌，熱門中概股遭“血洗”

12月3日上午，滴滴出行官方微博發(fā)布公告：經(jīng)認(rèn)真研究，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準(zhǔn)備工作。

滴滴于今年6月30日低調(diào)登陸紐交所，作為網(wǎng)約車出行平臺，滴滴自遞交招股書以來便大獲資本青睞，作為被資本追逐的對象，滴滴背后有著軟銀、高瓴、紅杉、鼎暉等眾多知名PE的加持。原計(jì)劃40億美元的籌資目標(biāo)在上市交易前已獲得10倍超額認(rèn)購，提前結(jié)束認(rèn)購。

然而，上市僅隔2日，國家網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào)，對其展開網(wǎng)絡(luò)安全審查，并在審查期間停止新用戶注冊。7月4日，網(wǎng)信辦宣布根據(jù)舉報(bào)，經(jīng)檢測核實(shí)，“滴滴出行”APP存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問題，并要求滴滴參照國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行整改。隨后，網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào)，要求滴滴旗下25款A(yù)PP下架。7月16日，國家網(wǎng)信辦會同公安部、國家安全部、自然資源部、交通運(yùn)輸部、稅務(wù)總局、市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合進(jìn)駐滴滴開展網(wǎng)絡(luò)安全審查。

受滴滴退市消息的影響，滴滴股價(jià)出現(xiàn)大幅波動，股價(jià)開盤大幅下挫，截至周五美股收盤，跌22.18%。自今年6月30日上市以來，按照14美元/股的發(fā)行價(jià)來算，滴滴出行股價(jià)整體跌幅達(dá)44.29%，市值蒸發(fā)約300億美元。而按照滴滴最高價(jià)18.01美元/股來算，滴滴股價(jià)下跌56.69%，總市值蒸發(fā)492億美元，約3139億人民幣，股價(jià)和總市值雙雙腰斬。

市場情緒急轉(zhuǎn)的背后，滴滴的退市方式也頗受關(guān)注。據(jù)媒體報(bào)道，滴滴從美股退市轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，或選擇轉(zhuǎn)股方式完成，而非以通常會有溢價(jià)的私有化方式從美股退市。

其他熱門中概股周五也遭遇重挫，新能源汽車股下挫；蔚來下跌11.19%，小鵬下跌9.30%，理想下跌15.95%。網(wǎng)易有道跌超17%，霧芯科技跌超16%，愛奇藝跌超15%，金山云跌超14%，趣頭條跌近14%。騰訊音樂跌近12%，斗魚跌超11%，新東方跌超9%，唯品會跌近9%。

另一方面，有機(jī)構(gòu)人士稱，中概股大跌與中證協(xié)12月3日出臺的收益互換新規(guī)也有一定關(guān)聯(lián)。據(jù)其介紹，很多機(jī)構(gòu)尤其是私募，通過收益互換買美股。

12月3日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱《管理辦法》）。自《管理辦法》發(fā)布之日起，未取得交易商資質(zhì)的證券公司不得新增收益互換業(yè)務(wù)；已實(shí)際開展業(yè)務(wù)的，應(yīng)自行制定整改計(jì)劃，在一年內(nèi)有序了結(jié)存量業(yè)務(wù)。

中證協(xié)表示，《管理辦法》，從交易商管理、投資者適當(dāng)性管理、交易標(biāo)的及合約管理、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、禁止行為、數(shù)據(jù)報(bào)送及監(jiān)測監(jiān)控、自律管理等八個(gè)方面對收益互換業(yè)務(wù)提出了規(guī)范要求，旨在推動證券公司提升專業(yè)服務(wù)能力和合規(guī)風(fēng)控水平，促進(jìn)證券公司收益互換業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

誰是中概股雪崩背后的“幕后”推手？

市場普遍認(rèn)為，引發(fā)此次中概股“雪崩”的一大原因仍是美國方面推出的《外國公司問責(zé)法》相關(guān)的信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則。美國證監(jiān)會12月2日公告，該法將正式開始推進(jìn)實(shí)施。

據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國證券交易委員會（SEC）出臺一條新規(guī)則，要求在美國證券交易所上市的中國公司必須披露其所有權(quán)結(jié)構(gòu)和審計(jì)細(xì)節(jié)，即使信息是來自相關(guān)外國司法轄區(qū)。

路透社指出，美國證券交易委員會的這一規(guī)則推進(jìn)了一項(xiàng)進(jìn)程，最終可能導(dǎo)致 200 多家中國公司被美國交易所剔除，并可能降低一些中國公司對美國投資者的吸引力。

這一新規(guī)則也被認(rèn)為響應(yīng)了美國國會于 2020 年 12 月通過的《外國公司問責(zé)法》，該法旨在確保在美國上市的外國公司，特別是中國公司，遵守美國的法規(guī)。

與之前的《外國公司問責(zé)法》的監(jiān)管細(xì)則修正案征求意見稿對比，新規(guī)則（最終修正案）明確規(guī)定，美國上市公司會計(jì)審查委員會（PCAOB）無法有效開展審計(jì)檢查工作三年的時(shí)間起算點(diǎn)從2021年財(cái)年開始，且增加要求公司需披露自己是否采用VIE架構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著在美上市中概股還有約兩年的時(shí)間認(rèn)真評估自己的風(fēng)險(xiǎn)管理和上市地選擇，并抓緊時(shí)間付諸行動。

依據(jù)該法案，如果一家赴美上市公司因使用外國會計(jì)事務(wù)所而導(dǎo)致美國會計(jì)行業(yè)自律組織——美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會（PCAOB）不能對其具體的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，該企業(yè)需要證明自身不為外國政府所有或操縱。如果美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會連續(xù)三年不能檢查審計(jì)底稿，美國證監(jiān)會將禁止該上市公司證券在美國證券交易所進(jìn)行交易。

美國SEC一名官員表示，總而言之， “最終敲定的規(guī)則將允許投資者輕松識別其審計(jì)公司位于 PCAOB 無法完全檢查的外國司法管轄區(qū)的上市公司。此外，外國（證券）發(fā)行公司將被要求披露這些實(shí)體的外國政府持股水平。”

據(jù)悉，中國企業(yè)將有 15 天的時(shí)間對美國SEC指定他們需要加強(qiáng)披露的規(guī)定提出異議，后者則有長達(dá)三年的時(shí)間來命令不遵守規(guī)則的中資企業(yè)退市。

此前，《外國公司問責(zé)法》數(shù)次獲得重大進(jìn)展，都曾引發(fā)中概股市場情緒劇烈波動。例如，2020年5月，該法案在立法層面獲得美國參議院投票通過，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)由此暴跌逾4%。

美證券監(jiān)管政治化損人害己！香港市場宜做兩手準(zhǔn)備

12月3日，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)主持例行記者會。有記者提問：美國市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)周四通過一項(xiàng)規(guī)定，允許其將無法向?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)提供信息的外國公司從華爾街交易所摘牌。這可能會阻止中國公司在美國上市。你對此有何回應(yīng)？

趙立堅(jiān)對此表示，美方的有關(guān)做法是對中國企業(yè)政治打壓的又一個(gè)具體行動，也是美方打壓遏制中國發(fā)展的又一個(gè)具體表現(xiàn)。我們對此表示堅(jiān)決反對。

中方始終認(rèn)為，在資本市場高度全球化的今天，有關(guān)各方開誠布公地就加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作、保護(hù)投資者合法權(quán)益等議題，加強(qiáng)對話與合作，才是解決問題的正道。將證券監(jiān)管政治化，損人害己，將使美國投資者失去投資許多世界上增長最快公司的機(jī)會，也將使美國專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)失去許多業(yè)務(wù)機(jī)會。

“如果中企集體退市，那么這對美國證券行業(yè)來說是一個(gè)巨大的打擊，也就是說，其產(chǎn)生的影響是雙向的?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽金融研究院高級研究員何偉文3日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，“即使我們失去了美國這個(gè)市場，但中國內(nèi)地現(xiàn)在開放資本市場的步子越來越大，美國投資者非常踴躍。另外香港的國際資本投入也有所增加，歐洲各大股市也沒有對中國企業(yè)關(guān)門。也就是說，若中企大規(guī)模從美國退市，那么也不是什么不得了的事。”

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟今日則發(fā)表《中概股應(yīng)高度重視美國監(jiān)管壓力，香港市場宜做兩手準(zhǔn)備》一文，表示在美國監(jiān)管壓力和不確定性下，中概股的股價(jià)表現(xiàn)在未來一定時(shí)期內(nèi)可能會加大波動。

“正值年末，不少投資者選擇獲利離場或持幣觀望以避開高波動期，著眼于在2022年初布局配置。從美股投資者行為模式來說，每年1月份也是重新入場、調(diào)整部署的最重要月份，這給中概股的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)一步帶來壓制。”

龐溟認(rèn)為，值得注意的是，港交所在11月19日公布了優(yōu)化及簡化海外發(fā)行人上市制度的咨詢總結(jié)。新修訂將于2022年1月1日生效，總的來說，赴港第二上市或雙重主要上市將更為靈活、更加便利。對港股市場而言，中概股回歸長期來說能為港股市場帶來更高的關(guān)注度、流動性、代表性、交投量和估值水平。

他表示，估計(jì)未來會有更多新經(jīng)濟(jì)公司選擇赴港第二上市、雙重主要上市或初次上市，恒生指數(shù)以及其他主要指數(shù)中這些行業(yè)的比重將進(jìn)一步提升。目前已在港交所二次上市的公司中，交易高度集中在頭部的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司中，阿里巴巴、京東、網(wǎng)易和百度占了日均交易量的86%，而且換手率顯著低于港股整體水平。

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