撰文 |銀時(shí)編輯 | 秦言

來源：懂懂筆記

在一個(gè)龐大的商業(yè)帝國里，破局的確有著極大的難度，跳出舒適區(qū)和跳出慣性思維同樣艱難無比。

格力電器終于迎來了第五位副總裁。

11月19日，格力電器召開第十一屆董事會(huì)第三十次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》，任命方祥建為公司副總裁。

一時(shí)間，輿論迅速從此前22歲大學(xué)生擔(dān)任董明珠秘書（董聲稱要培養(yǎng)為接班人）的熱議中轉(zhuǎn)移，紛紛聚焦到這位真正具有“接班”角色的高管身上。

格力電器新任副總裁方祥建（圖片來源：格力電器）

年近42歲的方祥建2001年畢業(yè)后就入職格力，從普通職員到廠長助理、副廠長、廠長，直至質(zhì)量控制部的部長一共用了15年時(shí)間，堪稱內(nèi)培優(yōu)秀干部。2016年12月至今，方祥建一直任格力電器助理總裁，離核心管理層只差一步之遙。

記得今年初格力電器的執(zhí)行總裁黃輝辭職后，原有的四位副總裁鄧曉博、譚建明、舒立志和莊培一度被視為格力電器的接班候選人，其中最年輕的鄧曉博是1975年生人，已經(jīng)年近46歲。因此，42歲的方祥建作為最年輕又是資格足夠老的新晉高管，的確在五位副總裁里面最具備接棒者的潛力。

只不過，這個(gè)消息在周末傳出后，于周一（11月22日）股市開盤后并未給格力電器（000651）帶來太多推動(dòng)力。即便加上11月16日格力電器宣布以30億元控股盾安環(huán)境（持有38.78%股權(quán)）的消息，其股價(jià)依舊繼續(xù)向35元的關(guān)口下探。從今年1月初的最高點(diǎn)63.70元，到現(xiàn)在持續(xù)徘徊在35~36元之間，這11個(gè)月來的股價(jià)表現(xiàn)，讓外界對(duì)于格力的期許不僅僅是“多添一位接班候選人”……

20個(gè)月的欲振乏力

雖說股價(jià)的一時(shí)漲跌不代表一家企業(yè)的成敗，但是從11月22日的最新市值數(shù)據(jù)來看，格力電器是2111億元，美的集團(tuán)為4866億元，而海爾智家的市值則是2634億元。

格力電器2021年1月至11月股價(jià)走勢（數(shù)據(jù)來源：富途牛牛）

回看這一年多來格力電器的數(shù)次回購結(jié)果，不斷出現(xiàn)的銷售業(yè)績下滑，加上并不明朗的多筆跨界投資，不僅讓公司的現(xiàn)金流略顯拮據(jù)，更讓外界對(duì)于格力電器何時(shí)“雄起”多了幾許焦慮。

這種焦慮，僅僅依靠在網(wǎng)絡(luò)破圈、直播帶貨和引領(lǐng)一些話題，已經(jīng)難以緩解。這里面包括吃瓜群眾們看著她與王冰冰、王自如和王一博等同臺(tái)直播，甚至被她關(guān)于“空調(diào)發(fā)電”的言論驚掉下巴；也包括股民看著格力電器跌跌不休的股價(jià)，在討論區(qū)里各種質(zhì)疑和焦慮；更包括分析機(jī)構(gòu)、媒體都在試圖弄清楚曾經(jīng)的“家電雙雄”之一，為何在被對(duì)手美的甩開一個(gè)身位后，如今連海爾智家都“打”不過了……

對(duì)于董明珠和她的格力電器而言，過去這一年半時(shí)間最糟心的實(shí)際上是這兩件事。

第一，20年上半年因?yàn)橐咔闆_擊線下渠道，美的空調(diào)業(yè)務(wù)的銷售收入首次超越格力，格力至此丟掉了自己蟬聯(lián)多年的空調(diào)銷售桂冠。更重要的是，今年疫情被有效控制、線下消費(fèi)景氣復(fù)蘇之后，格力電器并沒有重新奪回那個(gè)曾經(jīng)屬于自己的第一。

第二，落后的格力甚至連自己家電企業(yè)市值老二的位置都沒守住。今年年中，一眾家電企業(yè)半年報(bào)發(fā)布之后，海爾已經(jīng)超越格力成為了國內(nèi)市值第二的家電企業(yè)。如果說與美的的市值相差達(dá)2600多億元不足以說明問題，那么一年前（2020年10月）海爾智家的市值還只有1854億元，如今已經(jīng)迅速超越格力電器并不斷拉開距離，又說明了什么？

上月底，格力電器發(fā)布了Q3財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)的成績并不好看，當(dāng)季格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入470.8億元，同比下降16.5%；凈利潤61.8億元，同比也降了15.66%；第三季度毛利率，更是降至24.13%。財(cái)報(bào)發(fā)布的第二天，格力股價(jià)大跌5.67%。如今格力的股價(jià)在36元上下起伏，相較于去年12月一度突破65元的高點(diǎn)，格力電器在不到一年的時(shí)間里股價(jià)接近腰斬，市值也蒸發(fā)將近2000億元。

實(shí)際上，為了挽救股價(jià)從去年4月開始格力就先后斥資數(shù)百億元資金進(jìn)行了數(shù)輪回購。但從結(jié)果來看，格力的回購顯然不是資本市場的強(qiáng)心劑。而今年6月的員工持股計(jì)劃，也因?yàn)槎髦榈裙芾韺荧@利過大招來了不少外界的質(zhì)疑，當(dāng)時(shí)又引發(fā)了新一輪的股價(jià)下跌。

這里面，最痛苦的還是重金押注格力電器的高瓴。2019年10月，高瓴資本在格力電器股權(quán)混改的過程中斥資416.62億元，以46.17元/股的價(jià)格購入格力電器15%的股份，如果不考慮分紅等因素的情況下，兩年時(shí)間這筆投資已經(jīng)虧損了接近百億。誠然，張磊的投資理念一直都是“價(jià)值投資”和“長期主義”，但短時(shí)間內(nèi)虧損如此巨大，恐怕壓力也不小，更重要的是董明珠和格力電器未來用什么業(yè)績?nèi)セ貞?yīng)張磊的“價(jià)值投資”？

最核心的問題是什么？

格力Q3的財(cái)報(bào)里相較于營收和凈利潤的下滑，毛利潤的下滑或許是投資人更關(guān)注的指標(biāo)。

過去多年來，作為國內(nèi)空調(diào)市場的老大，高毛利一直都是格力引以為傲的關(guān)鍵點(diǎn)。其毛利率常年維持在30%以上，甚至在部分季度中還超越了35%。

這樣的高毛利潤率，主要得益于格力多年來對(duì)供應(yīng)商體系的強(qiáng)大把控力。但今時(shí)不同往日，當(dāng)線上渠道的重要性日漸明顯，格力過去引以為傲的龐大線下經(jīng)銷商體系很難再有當(dāng)年那種勢不可擋的威力，甚至一定程度上成為格力渠道改革的阻礙。

長久以來格力一直高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)的營收，這塊業(yè)務(wù)一直占格力電器總營收的70%以上。因?yàn)檫@種超高的營收占比，也導(dǎo)致在外界的認(rèn)知中格力一直都是一家空調(diào)企業(yè)。

但空調(diào)乃至整個(gè)家電行業(yè)早已經(jīng)告別了高速增長，特別是空調(diào)所在的大家電領(lǐng)域，本來使用周期就較長。加之房產(chǎn)市場逐漸放緩的背景下，格力顯然無法復(fù)制過去二十多年的快速增長。

同時(shí)，格力嚴(yán)重依賴國內(nèi)市場，也凸顯自身在海外市場的短板。截止2021年上半年，格力電器的外銷占比只有13.98%，并且海外產(chǎn)品的毛利率只有10%（遠(yuǎn)低于國內(nèi)市場）。同期，海爾的外銷占比已經(jīng)達(dá)到了51.99%。

當(dāng)市場增長放緩，過于依賴單一業(yè)務(wù)、單一品類的企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力自然要比其它企業(yè)羸弱一些。

當(dāng)然，不是格力不愿意多元化、多渠道發(fā)展，也不是其不想挖掘“第二曲線”。近幾年格力一直在倡導(dǎo)“加快多元化布局”，董明珠也多次公開表示格力是一家多元化發(fā)展的公司。業(yè)務(wù)方面，格力也確實(shí)嘗試了包括智能手機(jī)、新能源汽車、家電芯片、醫(yī)療健康、智能裝備等領(lǐng)域。

只不過，衡量一家企業(yè)是否真正實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展成效，不是其做了多少個(gè)不同業(yè)務(wù)，而是不同的業(yè)務(wù)線相互融合帶來了一個(gè)健康的營收結(jié)構(gòu)，或者說在原有業(yè)務(wù)的極限點(diǎn)上如何尋找到了行之有效的破局點(diǎn)，呈現(xiàn)出業(yè)績?cè)鲩L的“第二曲線”?；蛟S，格力仍沒有做到這點(diǎn)。

從格力原有的優(yōu)勢來看，“第二曲線”代表的新技術(shù)（業(yè)務(wù)線）與第一曲線的當(dāng)紅老技術(shù)（業(yè)務(wù)線）需要分開獨(dú)自發(fā)展，兩條曲線相互融合不太可能（也很難破局）。所以新的業(yè)務(wù)線或者新技術(shù)目標(biāo)應(yīng)該是獨(dú)立于原有優(yōu)勢的完整體系，要對(duì)同一個(gè)業(yè)務(wù)需求提供完全不同的實(shí)現(xiàn)方式。而格力多元化進(jìn)展不順利的問題，既有戰(zhàn)略選擇上的盲從也有公司治理結(jié)構(gòu)上的缺陷。

對(duì)此，媒體和第三方研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)討論了很多，這里就不再展開解釋。

從格力目前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)來看，想要短時(shí)間內(nèi)解決多元化不順的難題顯然不太現(xiàn)實(shí)。而且，對(duì)于擁有不錯(cuò)現(xiàn)金流的格力而言，最緊迫的問題可能并不在業(yè)務(wù)上，而是發(fā)展“理念”。

從第二個(gè)自己到關(guān)鍵先生

最近關(guān)于董明珠的熱門話題，可能就是讓曾經(jīng)一起參加綜藝節(jié)目《初入職場的我們》中的大學(xué)生孟雨童擔(dān)任總裁助理，并表示要將孟雨童培養(yǎng)成為“第二個(gè)自己”。

那一刻，在外界看來這位67歲的商界女強(qiáng)人似乎找到了自己的接班人，這一切就像霸總甜文那樣充滿了“傳奇”。當(dāng)然，現(xiàn)在還無法判斷22歲的孟雨童未來能否在董明珠的栽培下成為獨(dú)當(dāng)一面的企業(yè)家，但一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是，董明珠或者說格力電器確實(shí)需要一個(gè)成熟的接班人了。

11月5日，海爾集團(tuán)創(chuàng)始人張瑞敏辭去了董事會(huì)主席職務(wù)，交棒周云杰，完成了海爾集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子的交接。加上此前早就隱退，將帥印交給職業(yè)經(jīng)理人方洪波的美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健，家電圈的大掌門人基本上完成了江湖隱退。雖然董明珠只能說是格力電器的“二代目”，但從年紀(jì)上來看，白電三巨頭中，格力電器確實(shí)成了唯一沒有解決接班人問題的存在。

前格力電器執(zhí)行總裁黃輝

今年2月，曾經(jīng)的格力二號(hào)人物、董事、執(zhí)行總裁黃輝突然離職，消息傳出后讓外界感到非常驚訝。耐人尋味的是，兩周前即海爾張瑞敏宣布交棒的當(dāng)天，有媒體傳出消息，稱黃輝將會(huì)加盟飛利浦，擔(dān)任飛利浦空調(diào)中國運(yùn)營總部的董事長。

或許從格力辭職的黃輝并不是主動(dòng)追求退休養(yǎng)老，而是有其它不太適合放到臺(tái)面上明說的重要原因。另外，據(jù)傳格力電器原總裁助理胡文豐、格力電器原電商管理部部長李鵬也將入職飛利浦中國，分別擔(dān)任中國運(yùn)營總部總裁和副總裁。甚至董明珠原任秘書劉乙蓉也被傳出加盟飛利浦，任中國運(yùn)營總部的市場部部長一職。

對(duì)于接班人的話題，雖然過去幾年董明珠有過多次表態(tài)，但一直都是雷聲大雨點(diǎn)小的狀態(tài)，外界并沒有看到什么實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。特別是黃輝離職之后，這個(gè)問題其實(shí)變得更加緊迫，這也是上周末方祥建走馬上任后引發(fā)業(yè)界熱議的原因。

有分析人士指出，明年格力電器的第十二屆董事會(huì)換屆大會(huì)上，董明珠大概率會(huì)繼續(xù)當(dāng)選董事長。作為公司的靈魂人物，陪伴格力30多年的董明珠繼續(xù)連任后，也將肩負(fù)起對(duì)未來接棒者的責(zé)任——送上馬扶一程。在這個(gè)家電行業(yè)變革加速的時(shí)代，董明珠很難把格力電器第二次騰飛的重?fù)?dān)都?jí)涸谧约旱募绨蛏希瑥钠髽I(yè)發(fā)展的規(guī)律來看，格力在明年也不能繼續(xù)徘徊在股價(jià)低迷、銷售業(yè)績繼續(xù)下滑的坡道上。

董明珠是一個(gè)不服輸?shù)娜?，但是在多元化、壓貨、分紅、回購等措施都已經(jīng)施展且依然沒有效果的情況下，格力電器想在明年實(shí)現(xiàn)業(yè)績（股價(jià)和市值）的回升甚至翻盤，把握有幾成？

家電分析師劉步塵曾分析稱：在格力電器內(nèi)部，董明珠的個(gè)人意志很多時(shí)候是超越于董事會(huì)之上的，不然很難想象例如造手機(jī)這種幾乎一眼就能看到失敗的決定，最終也會(huì)得到通過。一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，此前通過混改入主的大股東高瓴資本并不擁有格力電器的任何一個(gè)董事會(huì)席位。

回看2016年，全資收購銀隆可能是格力董事會(huì)唯一否決董明珠決定的一次，這一決定也令董明珠大為光火。不過在董明珠以個(gè)人出資名義入股銀隆5年后，珠海銀隆最終還是成為了格力電器的全資子公司。

今年10月30日，格力電器發(fā)布公告稱，通過參與司法拍賣公開競拍方式競得銀隆新能源30.47%股權(quán)，同時(shí)，董明珠將其持有的銀隆新能源17.46%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托公司行使。本次交易完成后，格力電器持有銀隆新能源30.47%的股權(quán)，并合計(jì)控制銀隆新能源47.93%的表決權(quán)，銀隆新能源成為格力電器的控股子公司。11月11日，銀隆也宣布公司已經(jīng)更名為“格力鈦新能源股份有限公司”。

由于珠海銀隆2021年三季度尚未納入合并報(bào)表范圍，格力電器的Q3財(cái)報(bào)還反映不出銀隆的實(shí)際業(yè)績，而這家曾被估值為130億元的科技公司如今價(jià)值幾何，只能靜待格力電器Q4的財(cái)報(bào)了。

在一個(gè)龐大的商業(yè)帝國里，破局的確有著極大的難度，跳出舒適區(qū)和跳出慣性思維同樣艱難無比。當(dāng)企業(yè)的第一成長曲線到達(dá)了極限點(diǎn)，需要有人站出來做一些挑戰(zhàn)的事情。就像此前谷歌內(nèi)部傳出的那句“做正確的事情，等著被開除。”開始顯露“老態(tài)”的格力電器，迫切需要一個(gè)有想法、勇于創(chuàng)新的年輕靈魂人物。

這個(gè)人會(huì)是誰？會(huì)否現(xiàn)身于現(xiàn)在的副總裁之間？目前沒有答案。

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