港交所迎第一家手術(shù)機器人企業(yè)。

11月2日，微創(chuàng)醫(yī)療機器人（02252.HK）正式掛牌港交所，該股發(fā)售價為每股43.20港元，首日交易低開7.87%，報39.8港元，盤中股價一度跌破發(fā)行價，午后股價拉伸，市值站上400億港元。

截至收盤，微創(chuàng)醫(yī)療機器人漲6.02%，報45.8港元，最新總市值436.55億港元。

一路走來，資本簇擁

微創(chuàng)醫(yī)療機器人于全球發(fā)售3620萬股H股，香港香港公開發(fā)售獲得約162.83倍超額認購。國際發(fā)售股份獲約16倍超額認購。高瓴、Aspex、禮來、雪湖資本、Yorkool、科技基金CloudAlpha以及Artisan作為基石投資者參與了本次發(fā)行。

發(fā)行超額配股權(quán)前，按發(fā)行價每股43.2港元，經(jīng)扣除公司就全球發(fā)售應(yīng)付的包銷傭金及其他估計開支后，微創(chuàng)醫(yī)療機器人此次IPO全球發(fā)售收取的所得款項凈額約14.57億港元。另外，若超額配股權(quán)獲悉數(shù)行使，公司將就配發(fā)及發(fā)行的543萬股額外H股收取所得款項凈額約2.25億港元。

根據(jù)公告，微創(chuàng)醫(yī)療機器人此次上市募集的14.57億港元資金中，35%將用于核心產(chǎn)品圖邁，21%用于骨科手術(shù)機器人，19%用于其他候選產(chǎn)品，9%用于集團產(chǎn)能及增強供應(yīng)鏈管理能力，10%用于創(chuàng)新的機器人技術(shù)及產(chǎn)品擴張集團產(chǎn)品組合，10%用于營運資金及一般公司用途。

微創(chuàng)醫(yī)療機器人致力于設(shè)計、開發(fā)及商業(yè)化手術(shù)機器人，以協(xié)助外科醫(yī)生完成復雜的外科手術(shù)。

微創(chuàng)醫(yī)療機器人的身后，是業(yè)內(nèi)有著“黃埔軍校”之稱的微創(chuàng)醫(yī)療（00853.HK）。2014年，作為微創(chuàng)的內(nèi)部孵化項目，手術(shù)機器人的研發(fā)項目立項。2015年，微創(chuàng)醫(yī)療機器人獨立，并迅速完成了A/B兩輪融資，投資機構(gòu)包括高瓴、CPE源峰、貝霖資本、遠翼投資、易方達資本等，投后估值達250億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，微創(chuàng)醫(yī)療機器人是全球行業(yè)中唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術(shù)專科（即腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道和經(jīng)皮穿刺手術(shù)）產(chǎn)品組合的公司。

手術(shù)機器人最先是用于輔助腔鏡手術(shù)，但正不斷應(yīng)用于越來越多的手術(shù)?？疲R床價值不斷提升，隨著全球手術(shù)機器人產(chǎn)業(yè)不斷成熟，這一市場獲得了快速增長。

弗若斯特沙利文報告統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球手術(shù)機器人市場規(guī)模由2015年的30億美元增至2020年的83億美元，并可能于2026年達到336億美元。

在中國，手術(shù)機器人市場仍處于早期發(fā)展階段，市場滲透率極低，2020年中國手術(shù)機器人市場規(guī)模僅為4億美元。但中國患者人數(shù)眾多且對微創(chuàng)傷手術(shù)的需求旺盛，增長潛力巨大，預(yù)計2026年有望達到38億美元。同時，中國手術(shù)機器人市場占全球市場的比例有望從2020年的5%增長至2026年占全球市場的11%。

目前，微創(chuàng)醫(yī)療機器人擁有三款旗艦產(chǎn)品，分別是圖邁（Toumai）腔鏡手術(shù)機器人、蜻蜓眼（DFVision）三維電子腹腔內(nèi)窺鏡和鴻鵠骨科手術(shù)導航定位系統(tǒng)，并均已進入國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序（“綠色通道”）。蜻蜓眼于2021年6月獲國家藥監(jiān)局批準，圖邁及鴻鵠處于注冊批準階段。除旗艦產(chǎn)品外，微創(chuàng)醫(yī)療機器人另有六款處于不同發(fā)展階段的在研產(chǎn)品。

資本會再一次“背叛”國產(chǎn)手術(shù)機器人嗎？

雖然公司產(chǎn)品管線豐富，手術(shù)機器人市場前景光明，但當下的國產(chǎn)手術(shù)機器人市場還在破曉時分，微創(chuàng)醫(yī)療機器人至今也未有盈利。

招股書顯示，公司2019年、2020年和2021年前六個月的虧損分別為6980萬元、2.09億元和2.42億元。高昂的研發(fā)成本是公司持續(xù)虧損的主要原因。2019年、2020年及2021年上半年，微創(chuàng)醫(yī)療機器人的研發(fā)成本分別為6811萬元、1.35億元、1.6億元，分別占經(jīng)營開支總額的85.3%、82.1%、75.5%。

短期內(nèi)實現(xiàn)盈利，對于微創(chuàng)醫(yī)療機器人來說并不現(xiàn)實，因為其在研產(chǎn)品的商業(yè)化將繼續(xù)產(chǎn)生巨大且不斷增加的開支。但在打破國外壟斷的路上，微創(chuàng)醫(yī)療機器人也不是踽踽獨行。

2020年，國產(chǎn)手術(shù)機器人“第一股”天智航（688277.SH）登陸科創(chuàng)板，其專注于骨科手術(shù)導航定位機器人的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。上市首日，天智航股價較發(fā)行價暴漲614.29%，股價86元，市值達到361.2億元。

可以作為參考的是，雖然天智航的上市極大地刺激了國產(chǎn)手術(shù)機器人市場，但這支虧損的股票在二級市場也一路下滑。截至11月2日收盤，該股報20.1元，最新總市值84.39億元。

同樣是短期盈利難、研發(fā)投入高、資本簇擁，又身居快速增長的手術(shù)機器人賽道，微創(chuàng)醫(yī)療機器人的二級市場之路似乎也不會平坦。

（鈦媒體App編輯楊亞茹綜合IPO早知道、中國證券網(wǎng)等）

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