精選層發(fā)行結(jié)果逐漸出爐，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

今日(7月7日)，第二批3家精選層企業(yè)打新結(jié)果出爐，精選層新股申購(gòu)仍然較為火爆。結(jié)合首批打新結(jié)果來(lái)看，目前新三板精選層打新呈現(xiàn)出AB兩面：

A面：凍結(jié)資金超1000億、54萬(wàn)戶(hù)投資者搶籌

B面：網(wǎng)上獲配比例分別最高0.56%、最低0.057%

在大批資金的關(guān)注下，最終的中簽率讓市場(chǎng)人士感到意外。在此之前，已有投資者透露，頂格申購(gòu)卻1股未中，而有的投資者只申報(bào)了1手卻順利中簽。

開(kāi)源證券中小企業(yè)服務(wù)部負(fù)責(zé)人彭海直言，精選層新股中簽率較高，但由于全額繳款制度在發(fā)行加速的情況下資金使用效率降低。

凍結(jié)資金超3300億 網(wǎng)上中簽率目前最高為0.56%

截至目前，已有5家精選層企業(yè)發(fā)行結(jié)果出爐，5家企業(yè)網(wǎng)上中簽率平均值為0.252%。其中，最高的為球冠電纜的0.562%，最低的為艾融軟件的0.057%。

從凍結(jié)資金來(lái)看，5家企業(yè)累計(jì)凍結(jié)超3300億資金，其中艾融軟件高達(dá)1243.88億元，而穎泰生物也突破了1000億。

在申萬(wàn)宏源新三板研究首席分析師劉靖看來(lái)，0.5%的網(wǎng)上中簽率或是最低的必要中簽率。

對(duì)此，資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，“網(wǎng)上配股率整體低于市場(chǎng)預(yù)期，特別是艾融軟件的超低配股率更沖破了市場(chǎng)對(duì)精選層網(wǎng)上申購(gòu)倍數(shù)的最大想象。網(wǎng)下配股率基本符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)整體認(rèn)購(gòu)金額也遠(yuǎn)在市場(chǎng)意料之外，這都體現(xiàn)了新三板市場(chǎng)對(duì)精選層公開(kāi)發(fā)行的熱捧。”

對(duì)比第一、二批新股而言，首批2家公司受到的關(guān)注度明顯要更高，不管是參與的人數(shù)還是凍結(jié)資金，數(shù)量均更高。

目前，球冠電纜成為5家企業(yè)中網(wǎng)上中簽率最高的新股，但相對(duì)應(yīng)的資金也較小。

公告顯示，球冠電纜本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)為38.12萬(wàn)戶(hù)，有效申購(gòu)倍數(shù)為177.97倍。最終網(wǎng)上獲配戶(hù)數(shù)為 10.36萬(wàn)戶(hù)，網(wǎng)上獲配股數(shù)為 2000萬(wàn)股，網(wǎng)上獲配比例為0.56190696%。若以9.10元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的網(wǎng)上凍結(jié)資金為323.87億元。

周運(yùn)南認(rèn)為，前三日，7只精選層新股可以看成是同一輪打新，同一輪的資金總量相對(duì)是固定的，那么資金都往前2只集中，后面的5只自然會(huì)受到影響，這與打新資金安排相關(guān)，但與打新熱情無(wú)關(guān)。

頂格申購(gòu)卻1股未中

上周五，投資者已經(jīng)陸續(xù)知曉首批兩家精選層企業(yè)的中簽結(jié)果，有投資者拿265.9萬(wàn)元頂格申購(gòu)艾融軟件，卻收到了全額退款，1股未中。

據(jù)資深新三板個(gè)人投資者周運(yùn)南透露，這一情況并非特例，越來(lái)越多的投資者向他反映頂格打沒(méi)中1股。

這一中簽結(jié)果瞬間成為近期的熱門(mén)話(huà)題，為何投資者頂格申購(gòu)卻最終沒(méi)有獲配一手?隨著兩家企業(yè)陸續(xù)披露發(fā)行結(jié)果，這一謎題也被揭開(kāi)。

穎泰生物、艾融軟件2家發(fā)行公告顯示：

穎泰生物的有效申購(gòu)倍數(shù)為663倍，申購(gòu)凍資約1012億，網(wǎng)上獲配比例為0.19%;

艾融軟件的有效申購(gòu)倍數(shù)為2339 倍，申購(gòu)凍資約1243.88億元，網(wǎng)上獲配比例為0.057%。

可以說(shuō)，如此火爆的申購(gòu)場(chǎng)面或超乎投資者預(yù)期。相較而言，艾融軟件的申購(gòu)情況更加熱鬧，但中簽率也更低。

據(jù)了解，艾融軟件此次精選層公開(kāi)發(fā)行擬發(fā)行股份數(shù)量為880萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例為11.81%，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為211.20萬(wàn)股，占扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的30%。

按照精選層打新的規(guī)則，投資者每一個(gè)申購(gòu)單位為100股，申購(gòu)數(shù)量應(yīng)為100股或其整數(shù)倍，但申購(gòu)上限不超過(guò)網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的5%，即10.56萬(wàn)股。意味著，投資者網(wǎng)上頂格申購(gòu)艾融軟件，需要占用資金265.9萬(wàn)元。

據(jù)周運(yùn)南推算，10.56萬(wàn)股中100股的配股率為萬(wàn)分之9.4697，只要配股高于該比例，頂格即可至少中100股。但若低于上述比率，就會(huì)出現(xiàn)一種極端情況，即所有的打新賬戶(hù)按比率能配到的股票都低于100股。

另一方面，也有投資者曬出了申購(gòu)1手就中簽的好消息。同時(shí)，也有多名參與精選層網(wǎng)上打新的個(gè)人投資者透露，下單的時(shí)間很重要，尤其是要趕在9點(diǎn)15分之前委托下單。

不少網(wǎng)下投資者棄購(gòu)

值得注意的是，相對(duì)于網(wǎng)上打新，網(wǎng)下打新的獲配率更高。以艾融軟件為例，其網(wǎng)上獲配率僅為0.057%，但網(wǎng)下獲配率卻高達(dá)2.484%。

相較于網(wǎng)上而言，網(wǎng)下打新也的確具有一定優(yōu)勢(shì)。

廣證恒生新三板團(tuán)隊(duì)此前分析認(rèn)為，網(wǎng)下打新報(bào)價(jià)是關(guān)鍵。投資者需結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境選擇報(bào)價(jià)策略，市場(chǎng)情緒好時(shí)可在合理估值范圍的中上水平報(bào)價(jià)，并適當(dāng)分配資金提高獲配概率。反之則在合理估值范圍的中下水平報(bào)價(jià)，并結(jié)合市場(chǎng)情緒、融資規(guī)模和成長(zhǎng)性來(lái)選擇高確定性標(biāo)的。網(wǎng)下打新理論最優(yōu)單產(chǎn)品規(guī)模為最小單批企業(yè)發(fā)行規(guī)模。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)估，精選層新股漲幅在40%-80%之間，網(wǎng)下獲配率在0.47%-1.37%之間，年化打新收益則在11%-22%之間。

但對(duì)于網(wǎng)下投資者而言，除了報(bào)價(jià)，在資金不是特別充裕的情況下如何在同批次發(fā)行的股票中分配同樣是一個(gè)難題。

不過(guò)，從上述5家公司的發(fā)行結(jié)果來(lái)看，所有公司均出現(xiàn)了網(wǎng)下投資者棄購(gòu)的現(xiàn)象。其中，同享科技就有10個(gè)有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者未參與網(wǎng)下申購(gòu)，另有9名投資者棄購(gòu)了穎泰生物。

對(duì)此有分析人士認(rèn)為，由于新三板精選層打新規(guī)則與A股有所不同，投資者有一定概率忘記繳款，另外，也可能是資金周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)。

據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有31家企業(yè)正式啟動(dòng)公開(kāi)發(fā)行，接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，投資者還將迎來(lái)密集申購(gòu)，7月13日、7月14日兩家分別將有7只、6只新股登場(chǎng)。

股轉(zhuǎn)公司也提醒投資者，參與新三板公發(fā)認(rèn)購(gòu)應(yīng)堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，注意新三板公開(kāi)發(fā)行與IPO存在的區(qū)別，在充分了解相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)情況、行業(yè)背景等信息的基礎(chǔ)上，理性參與、審慎投資。同時(shí)，也要及時(shí)關(guān)注后續(xù)股票發(fā)行的日程安排，做好自身認(rèn)購(gòu)資金在個(gè)股之間的合理分配以及認(rèn)購(gòu)時(shí)間上的妥善安排，避免扎堆集中申購(gòu)。

而隨著后續(xù)精選層公開(kāi)發(fā)行節(jié)奏的加快，彭海預(yù)計(jì)，后面(新股)的中簽率或?qū)㈦S之升高。

關(guān)鍵詞： 精選層