受多重利空因素影響，3月15日滬深股市繼續(xù)大幅下挫。上證指數(shù)跌破3100點(diǎn)，收跌4.95%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.55%，深證成指跌4.36%。

結(jié)構(gòu)層面，所有板塊全線(xiàn)下跌。其中，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較高的權(quán)重與周期股大幅調(diào)整，煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、建材領(lǐng)跌。

兩市超4400只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股不足300只。滬深兩市今日成交額11243億，較上個(gè)交易日放量1613億。

對(duì)于市場(chǎng)的暴跌，基金公司普遍認(rèn)為，內(nèi)憂(yōu)外患的多重利空因素交織是本輪的市場(chǎng)持續(xù)下跌的主因。

央行今日公布的MLF和LPR數(shù)據(jù)，均與上期持平，市場(chǎng)寬松預(yù)期落空。諾安基金稱(chēng)，市場(chǎng)調(diào)整的核心原因在于投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策空間預(yù)期減弱。

“盡管3月15日公布的宏觀(guān)層面工業(yè)與投資增長(zhǎng)讀數(shù)較高，但缺乏高頻數(shù)據(jù)和微觀(guān)經(jīng)濟(jì)支撐，市場(chǎng)對(duì)于數(shù)據(jù)存疑。2月份以來(lái)全國(guó)疫情散點(diǎn)式爆發(fā)顯著壓低居民和企業(yè)部門(mén)需求，海外通脹推高輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)盈利形成進(jìn)一步壓制，且短期內(nèi)還未有看到扭轉(zhuǎn)預(yù)期的相關(guān)信號(hào)?！?/p>

華夏基金也表示，近期市場(chǎng)信心比較脆弱，是一系列因素疊加導(dǎo)致。

一方面受俄烏局勢(shì)及后續(xù)制裁影響，外資流出新興市場(chǎng)，連續(xù)6天A股出現(xiàn)北向資金大幅流出，在這一因素影響下，市場(chǎng)產(chǎn)生局部踩踏；

另一方面，疫情蔓延、降息落空，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致總體風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅收縮。

此外，海外市場(chǎng)中概股持續(xù)大跌，加重了短期的恐慌情緒。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，情緒化主導(dǎo)市場(chǎng)邏輯的階段，短期資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，指數(shù)也會(huì)恐慌性超調(diào)，市場(chǎng)表現(xiàn)與基本面情況有所脫鉤。

經(jīng)過(guò)連續(xù)多個(gè)交易日的下跌，投資者信心低至冰點(diǎn)。

景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在回調(diào)過(guò)程中，信心比黃金貴。中長(zhǎng)期維度，伴隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性的緩解、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力、市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)，市場(chǎng)最終將回歸到正常的基本面投資中來(lái)。

“一方面，要警惕市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)反饋效應(yīng)，進(jìn)一步拖累市場(chǎng)表現(xiàn)；另一方面，在回調(diào)過(guò)程中，信心比黃金貴，金融數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，政府之外實(shí)體融資需求疲弱，疊加多地疫情反復(fù)，投資者憂(yōu)慮一季度GDP壓力較大，內(nèi)外形勢(shì)復(fù)雜，政策力度需進(jìn)一步加碼，穩(wěn)增長(zhǎng)也需要進(jìn)一步更為明確的信心。”

短期市場(chǎng)情緒仍然脆弱，景順長(zhǎng)城建議投資者繼續(xù)警惕市場(chǎng)波動(dòng)，在情緒企穩(wěn)前需要注意把握節(jié)奏。中長(zhǎng)期維度，伴隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性的緩解、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力、市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)，市場(chǎng)最終將回歸到正常的基本面投資中來(lái)。

華夏基金表示，目前，指數(shù)仍在尋底的過(guò)程中，考慮到地緣局勢(shì)特別是能源制裁的動(dòng)向依然是短期最重要的決定因素。市場(chǎng)或有修復(fù)但依然不排除反復(fù)，直到情形進(jìn)一步明朗和改善。

從交易層面來(lái)看，近期止損盤(pán)較多，包括前期抄底的部分資金也出現(xiàn)了恐慌性殺跌，指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會(huì)有所縮量，如果外部環(huán)境配合，縮量后走平，就會(huì)形成一個(gè)明顯的企穩(wěn)信號(hào)。

“目前，風(fēng)險(xiǎn)偏好水平已經(jīng)收縮至2011年相近區(qū)間，低于2016年熔斷和2018年。我們認(rèn)為，短期調(diào)整雖然劇烈，但是風(fēng)險(xiǎn)偏好本身是周期性均值修復(fù)的，因此反彈的到來(lái)不會(huì)太遠(yuǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，成長(zhǎng)景氣方向仍將是后續(xù)反彈的領(lǐng)漲方向，繼續(xù)看好新能源車(chē)、半導(dǎo)體、光伏、有色金屬、醫(yī)藥等板塊。”

中信保誠(chéng)基金認(rèn)為，市場(chǎng)的兩個(gè)核心變量仍然是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)展和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和美股波動(dòng)。從市場(chǎng)大勢(shì)上看，兩會(huì)的政策定調(diào)以及之后穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷落地，有利于市場(chǎng)的信心恢復(fù)，隨著不確定性的逐步消除，中期維度對(duì)市場(chǎng)不悲觀(guān)。

展望后市，諾安基金認(rèn)為在政策和信用效果清晰之前，仍需防守和等待。結(jié)構(gòu)上側(cè)重于新基建、成長(zhǎng)板塊，以及高股息與低估值板塊。新基建和成長(zhǎng)板塊之前調(diào)整幅度較大，部分公司估值已進(jìn)入合理區(qū)間，未來(lái)業(yè)績(jī)高增速對(duì)股價(jià)形成支撐。

關(guān)鍵詞： 滬指跌近5%失守3100點(diǎn)多重利空影響恐