快手登陸港交所進(jìn)入倒計時。據(jù)港交所官網(wǎng)信息，快手已于近日通過上市聆訊，并更新了招股書資料。有消息稱，快手IPO目標(biāo)估值達(dá)500億美元，計劃2月初上市，最快將于本周開始招股。

近年來，短視頻行業(yè)發(fā)展迅速。東北證券表示，短視頻賽道成熟下商業(yè)變現(xiàn)打開局面，以直播打賞、廣告營銷、電商等為代表的變現(xiàn)路徑已成功驗證，2025年對應(yīng)近7萬億元變現(xiàn)市場規(guī)模有待持續(xù)挖掘。

受益于行業(yè)紅利釋放，快手近幾年高速增長?？焓肿钚赂碌恼泄蓵@示，2017年、2018年、2019年及2020年前九個月的營收分別為人民幣83億元、203億元、391億元及407億元，快手直播收入占總收入的百分比分別為95.3%、91.7%、80.4%及62.2%，線上營銷服務(wù)收入占總收入的比例分別為4.7%、8.2%、19.0%及32.8%。直播、線上營銷服務(wù)以及其他業(yè)務(wù)構(gòu)成了快手的主要營收來源。

不過，公司整體仍持續(xù)虧損。招股書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年前三季度，公司凈虧損分別為人民幣200億元、124億元、197億元及974億元，采用非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣7.74億元、2.048億元、10億元以及-72億元。其中廣告和推廣費用占比大增，招股書顯示，2020年前九個月，快手的銷售費用達(dá)198億元，同比大增256%，占營收比重為48.8%。

快手在招股書中表示，預(yù)計2020年銷售及營銷開支絕對金額較2019年會有所增加，年度虧損凈額較上年也會有所增加。此外，由于公司持續(xù)投資生態(tài)系統(tǒng)，故預(yù)計將來銷售及營銷開支和研發(fā)開支絕對金額會不斷增加。

據(jù)悉，今年字節(jié)跳動旗下的抖音、今日頭條及西瓜視頻也將在港打包上市。東北證券稱，2020年以來短視頻行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入沉淀期，以抖音、快手為代表的短視頻平臺規(guī)模優(yōu)勢凸顯。

從用戶活躍度來看，招股書顯示，截至2020年9月30日，快手在國內(nèi)應(yīng)用程序及小程序的平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別為3.05億及7.69億。抖音數(shù)據(jù)則顯示，截至2020年8月，抖音日活躍用戶已突破六億。

產(chǎn)品和內(nèi)容方面，東方證券稱，抖音和快手的用戶重合度接近一半，用戶分布逐步接近，二者的用戶需求也相似。雙方正逐漸向?qū)Ψ娇拷澈蟮闹匾蚴嵌叩挠脩魯?shù)量和時長增長已過紅利期，產(chǎn)品、算法、價值立場的接近也會讓兩個產(chǎn)品的達(dá)人、用戶重合度越來越高，雙方也會面臨更加激烈的競爭。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于快手來說，未來公司經(jīng)營也面臨諸多風(fēng)險：首先，隨著直播行業(yè)主播頭部效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，快手家族式孵化主播模式仍存隱憂;其次，政策層面，直播和電商領(lǐng)域也迎來強監(jiān)管。而快手在招股書中也表示，政府部門加強對短視頻、直播及電商行業(yè)的管控可能會限制其維持或增加平臺的用戶群或用戶流量的能力，繼而對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營及財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞： 萬億短視頻