作 者丨吳斌

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編 輯丨和佳

圖 源丨視覺中國(000681)

在能源危機(jī)、激進(jìn)加息潮等因素共同作用下，“舊能源”終于揚(yáng)眉吐氣了一把，反超“新能源”。

12月21日，特斯拉股價(jià)小幅下跌，市值縮水至4344億美元，?？松梨跐q逾1%，市值4450億美元，雙方差距有所拉大。此前一天，12月20日特斯拉股價(jià)曾大跌8%，收盤時(shí)總市值為4351億美元，相比之下，石油巨頭?？松梨诠蓛r(jià)上漲逾1%，總市值約4390億美元，這也是?？松梨谧?020年來市值首次超過特斯拉。

?？松梨谠侨蚴兄底罡叩墓荆咔楸┌l(fā)初期一度因油價(jià)暴跌而股價(jià)低迷，但之后又在俄烏沖突催生的能源危機(jī)中重新崛起。今年以來，在化石能源需求的推動(dòng)下，昔日王者?？松梨诠蓛r(jià)已較年初飆升逾80%，而特斯拉股價(jià)已暴跌逾60%，創(chuàng)下兩年多新低。

需要注意的是，21日馬斯克宣布將辭去推特首席執(zhí)行官一職，特斯拉股價(jià)一度上漲，但在凍結(jié)招聘消息發(fā)布后，特斯拉股價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌。特斯拉已經(jīng)告訴員工，它將凍結(jié)招聘，并確認(rèn)下一季度各團(tuán)隊(duì)將開展新一輪裁員。因?yàn)樘厮估杂?jì)劃在一些制造基地進(jìn)行擴(kuò)張，目前還不清楚招聘凍結(jié)的范圍有多大。

不過，長期來看，特斯拉或許仍有增長潛力。黃河科技學(xué)院客座教授張翔對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，燃油汽車每年的銷量都在下滑，新能源汽車最終肯定會(huì)取代燃油汽車，長期前景廣闊。如果不進(jìn)行轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)石油公司的股價(jià)長期看則會(huì)下跌。

特斯拉股價(jià)為何“跌跌不休”？

對(duì)于特斯拉股價(jià)持續(xù)下挫，一些人將其歸咎于馬斯克收購?fù)铺?。不少投資者指責(zé)，馬斯克在推特上花費(fèi)了太多時(shí)間。

不可否認(rèn)，馬斯克收購?fù)铺氐拇_加劇了特斯拉股價(jià)下滑。嘉盛集團(tuán)資深分析師Joshua Warner對(duì)記者分析稱，考慮到動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、不時(shí)中斷的供應(yīng)鏈以及更加激烈的競爭，今年對(duì)特斯拉來說相當(dāng)艱難，不應(yīng)把所有責(zé)任都?xì)w咎于馬斯克收購?fù)铺?，但此次收購無疑加劇了今年特斯拉股價(jià)的下跌。

馬斯克不僅是特斯拉老板，還經(jīng)營著一系列明星公司，包括火箭公司SpaceX、隧道公司Boring Co和腦機(jī)接口公司Neuralink，而推特今年又加入了這份名單。大多數(shù)首席執(zhí)行官管理一家公司就已焦頭爛額，馬斯克身兼數(shù)職的挑戰(zhàn)可想而知。

為了填補(bǔ)推特這一“窟窿”，馬斯克今年還不得不大舉出售特斯拉股票。12月15日美國證券交易委員會(huì)（SEC）公布的文件顯示，特斯拉CEO馬斯克賣出了至少價(jià)值35.8億美元的股票，從12月12日至14日，馬斯克總共出售了2199.5萬股特斯拉股票，這也意味著馬斯克在過去一年中出售的特斯拉股票總額達(dá)到近400億美元。

不過，馬斯克的“分心”可能并非根本原因。在特斯拉股價(jià)“跌跌不休”背后，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以及即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退起到了關(guān)鍵作用。

今年年初，特斯拉市值一度達(dá)到1.2萬億美元，是世界上市值最高的公司之一，馬斯克也順利坐上全球首富寶座。但隨后，高通脹引發(fā)了數(shù)十年未見的緊縮大潮，美聯(lián)儲(chǔ)今年已暴力加息425個(gè)基點(diǎn)，流動(dòng)性急劇收緊，美股進(jìn)入熊市，特斯拉等高估值成長股更是備受打擊。

馬斯克也將特斯拉股價(jià)下跌部分歸咎于宏觀經(jīng)濟(jì)因素，隨著無風(fēng)險(xiǎn)的銀行儲(chǔ)蓄利率開始接近沒有保障的股市回報(bào)率，人們?cè)絹碓蕉嗟貙①Y金從股市轉(zhuǎn)到現(xiàn)金，從而導(dǎo)致股市下跌。

需要注意的是，自2021年9月超過貝索斯以來，馬斯克很長時(shí)間內(nèi)一直是世界首富。但在今年持續(xù)的拋售潮下，特斯拉市值兩年多來首次跌破5000億美元，馬斯克也失去首富寶座。

Facebook前首席安全官Alex Stamos甚至警告稱，如果特斯拉股價(jià)繼續(xù)下跌，那么最終會(huì)有激進(jìn)投資者進(jìn)場，這些激進(jìn)投資者或?qū)D入董事會(huì)，然后向馬斯克施壓，甚至可能把馬斯克踢下CEO的位置。

在重重壓力下，即使是任性的馬斯克也不得不“低頭”，準(zhǔn)備將工作重心重新轉(zhuǎn)移至特斯拉。馬斯克21日表示，他將在找到繼任者后辭去推特CEO一職。馬斯克已經(jīng)開始尋找新的人選，不過尋找新CEO的過程可能會(huì)很長，需要一段時(shí)間才有結(jié)果。

需求陰霾愈發(fā)濃重

在經(jīng)歷了流動(dòng)性收緊的沖擊后，接下來特斯拉還要面臨經(jīng)濟(jì)衰退的巨大考驗(yàn)。

實(shí)際上，今年以來市場對(duì)特斯拉需求疲軟的擔(dān)憂一直在加劇，車輛的等待時(shí)間也逐漸縮短。在全球最大汽車市場中國，特斯拉正面臨越來越激烈的競爭，特斯拉在美國和德國的工廠進(jìn)展也頗為不順。

不單單是特斯拉，由于通脹和利率上升的沖擊加劇，全球眾多企業(yè)都在為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)許多企業(yè)的盈利增長將放緩。路孚特?cái)?shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司2022年第四季度的獲利預(yù)計(jì)將同比下降1.1%，料將是2020年第三季度以來的首次下降。

摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson表示，美股明年將繼續(xù)大幅下跌，企業(yè)利潤恐怕也將遭遇同樣的命運(yùn)。即將到來的企業(yè)盈利衰退可能與2008年金融危機(jī)時(shí)期的情況類似，股市可能比大多數(shù)投資者預(yù)期的還要糟糕得多。

在過去數(shù)十年里，美聯(lián)儲(chǔ)主要通過提高利率來對(duì)抗通脹，直到就業(yè)市場降溫，而這往往都伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。

從數(shù)據(jù)上看，經(jīng)濟(jì)衰退跡象已經(jīng)愈發(fā)明顯。12月美國Markit制造業(yè)PMI初值為46.2，低于11月的47.7和去年同期的57.7，創(chuàng)下2020年以來新低，在榮枯線下方越陷越深。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson評(píng)論稱，隨著2022年接近尾聲，美國商業(yè)環(huán)境正在惡化，PMI急劇下降表明美國第四季度GDP將以1.5%左右的年率收縮。

經(jīng)濟(jì)衰退也意味著特斯拉接下來仍有硬仗要打。Warner對(duì)記者分析稱，特斯拉必須繼續(xù)達(dá)成交付目標(biāo)并滿足未來的預(yù)期，才能重建投資者的信心。如果特斯拉能夠在未來幾個(gè)季度保持此前的交付勢(shì)頭，那么我們將看到來自推特的影響開始消退。但鑒于經(jīng)濟(jì)衰退陰霾下需求逆風(fēng)愈發(fā)明顯，未來一年特斯拉想要達(dá)成目標(biāo)可能并不容易。

新舊能源共同“撐起一片天”

今年?？松梨诤吞厮估蓛r(jià)表現(xiàn)截然不同，標(biāo)志著“舊能源”暫時(shí)反超了“新能源”，投資者正從特斯拉等成長股轉(zhuǎn)向大宗商品生產(chǎn)商等公司，后者在不利市場環(huán)境下更具吸引力。

對(duì)于以?？松梨跒榇淼膫鹘y(tǒng)能源龍頭和以特斯拉等公司為代表的新勢(shì)力來說，雙方在很長一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)有很大發(fā)展空間，存在互補(bǔ)關(guān)系，直到技術(shù)的進(jìn)步足以讓新能源獨(dú)自撐起一片天。

煤炭便是典型的例子，在能源危機(jī)沖擊下，化石燃料的重要性重新凸顯。

國際能源署 (IEA) 在12月公布的年度煤炭報(bào)告中預(yù)測(cè)，今年全球煤炭使用量將增長1.2%，年度使用量首次超過80億噸，超過2013年創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄。

IEA預(yù)計(jì)，今年煤炭需求增幅最大的是印度，增長7%，其次是歐盟，增長6%。今年全球燃煤發(fā)電量將升至約10.3太瓦時(shí)的新紀(jì)錄，而煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長5.4%至約83億噸，同樣創(chuàng)下歷史新高。

即使是能源轉(zhuǎn)型“先鋒”，歐洲今年煤炭消費(fèi)量也大幅增加。隨著天然氣價(jià)格高企和供應(yīng)大幅減少，歐洲不得不開歷史倒車，從天然氣轉(zhuǎn)向煤炭，以滿足能源需求。

從長期來看，新能源終歸是未來的大趨勢(shì)，只不過這一過程可能會(huì)相當(dāng)漫長。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Maya Senussi對(duì)記者表示，盡管能源危機(jī)下化石燃料的重要性愈發(fā)凸顯，但“綠色增長”議程也已牢固確立，能源轉(zhuǎn)型仍將是2023年及以后的一個(gè)關(guān)鍵主題。

作為全球走向碳中和的重要力量，新能源汽車未來仍有巨大增長空間，今年遭遇逆風(fēng)的行業(yè)龍頭特斯拉前路或許依舊光明。高盛分析師Mark Delaney表示，特斯拉作為電動(dòng)汽車行業(yè)龍頭，依然在長期增長方面處于有利地位。高盛將特斯拉目標(biāo)價(jià)從305美元下調(diào)至235美元（12月21日收盤價(jià)為137.57美元），但依舊維持“買入”評(píng)級(jí)。

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本期編輯 黎雨桐 實(shí)習(xí)生 余心雨

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