撰文|蜜姐&編輯|凱

這是@閨蜜財經(jīng)的第1153篇原創(chuàng)

要說長情，恐怕A股能算一個，10年了還在反復(fù)打3000點保衛(wèi)戰(zhàn)。

(相關(guān)資料圖)

今天（10月26日）上午，多家媒體發(fā)稿“滬指收復(fù)3000點！”凡事要趁早，發(fā)稿也是，不然到下午，這條就發(fā)不了了……

很抱歉，蜜姐今天依然聊不了價值公司，還是關(guān)注如何拒絕被割韭菜吧。

近期看到一些高舉價值投資大旗的大V，曬虧損額，從20多萬到50多萬，再到90多萬，從堅持抄底到突然宣布“割肉”。再多的常識和歷史經(jīng)驗似乎都失效了，黎明前的黑暗階段，普通投資者能做的更多是等待和學(xué)習(xí)。

以及了解那些原來曾經(jīng)紅極一時的公司，看似冉冉上升的新星，是如何突然不香了。

比如：前不久才因創(chuàng)始人高薪引爭議的威馬汽車，被媒體曝出：財務(wù)問題嚴重，員工降薪等。

01

近期，關(guān)于威馬汽車降薪的問題，各家媒體的報道基本能相互印證。

據(jù)界面新聞、IT之家、證券之星等媒體報道，從今年10月起，威馬汽車將降薪，包括高管主動降薪50%，以及基層員工按原薪水的70%發(fā)放。消息來自于威馬汽車的員工爆料和接近威馬汽車的消息源。

汽車公社今天的報道稱，威馬相關(guān)人士透露，降薪是事實，并且年終獎將減半。

但對于輿論熱議，威馬汽車截至目前并未正面回應(yīng)。

而中國新聞網(wǎng)在今天也發(fā)表一篇文章《從薪酬體系，看威馬汽車戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與變革的決心》，對于薪酬體系并未細說，但也提到了降薪的問題，“縮減行政開支,降低成本”，具體降薪幅度引用了其他媒體的說法。

與此形成鮮明對比的是，前不久威馬汽車創(chuàng)始人被傳“年薪超12億元”。

同樣，威馬汽車并未正面回應(yīng)，媒體的報道中，給出了一張威馬汽車創(chuàng)始人社交媒體發(fā)布的截圖（如下）。

威馬汽車創(chuàng)始人沈暉“有些事情，腳趾頭想想就知道真假”，從威馬汽車今年6月提交的招股書中，可以看到，這事兒幾乎不可能是真的。

招股書披露，2019—2021年，威馬汽車年內(nèi)虧損分別達41.45億元、50.84億元、82.06億元。三年累積虧損174.35億元，年薪12億，錢從哪里來？就算是有融資，投資人也不可能同意。

但年薪12億元也并非無中生有，而是出自招股書中的雇員福利開支，但未支付，而是一個預(yù)期。

這部分錢來自于“以股份為基礎(chǔ)的付款”，簡單來說，就是要威馬汽車順利上市后，創(chuàng)始人才有可能拿到這筆錢。

02

威馬汽車降薪背后的缺錢問題。

威馬汽車的招股書，對于風(fēng)險因素，就坦誠提示：于往期記錄期間內(nèi)，我們錄得來自經(jīng)營活動之重大虧損、股東虧絀、流動負債凈額及負現(xiàn)金流，且我們于未來或繼續(xù)如此。

首先是經(jīng)營活動的重大虧損，2019—2021年，分別為38.08億元、47.75億元、66.75億元，三年累計虧損152.58億元，低于同期年內(nèi)虧損總額174.35億元。

其次是公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)虧損，2019—2021年分別為44.15億元、50.84億元和82.06億元，三年累計虧損177.05億元。

而截至2021年12月31日，威馬汽車錄得股東虧絀的金額高達205.36億元。

值得肯定的是威馬汽車的虧損幅度在收窄，2019—2021年，其凈虧損率分別為235.2%、190.3%和173%；同期其毛損率也在逐漸降低。

再次是流動負債凈額，2019年為52.86億元，2020年底減少至28.67億元，因為當(dāng)年威馬上海股東進行了62.31億元注資。

威馬汽車的流動負債凈額主要是因用借款支持其運營需求。

到2021年底，其流動負債凈額為7.49億元，能獲得如此改善，同樣是靠融資。

同年，威馬汽車發(fā)行D系列優(yōu)先股獲得了29.2億元，以及以長期貸款對短期貸款進行再融資作為其甌江口債務(wù)重組的一部分。

最后是負現(xiàn)金流，2019—2021年，威馬汽車的經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額分別為-26.45億元、-23.18億元和-31.87億元。

03

等上市“救命”難度大。

上述分析中，流動負債凈額關(guān)系到是否構(gòu)成流動性風(fēng)險，凈經(jīng)營現(xiàn)金流出則可能影響一家公司可持續(xù)的增長。但一切歸根到底，還是要取決于公司增加收入及實現(xiàn)盈利的能力。

新能源汽車公司的虧損問題，幾乎是造車新勢力們的通病。

但已經(jīng)上市的公司獲得更加便宜的融資渠道，威馬汽車卻錯失了此前較好的上市機會，并非是不想早點上市，這與威馬汽車近年來的掉隊不無關(guān)系。

威馬汽車也曾風(fēng)光無限，成立于2015年，趕上了國內(nèi)造車的浪潮，2019年前，它與蔚來、小鵬汽車并列為造車新勢力第一梯隊。

但此后，因?qū)擂蔚膬r格定位、車輛自燃導(dǎo)致召回等諸多問題，逐漸掉隊。

據(jù)乘聯(lián)會公布的今年9月及1-9月新能源車零售銷量分類榜單（包括狹義乘用車、轎車、SUV）中，威馬汽車均未進入前15位。

圖片來源|天眼查（特此感謝！）

天眼查顯示，威馬汽車已經(jīng)過12輪融資，融資金額10億美元、30億人民幣、100億人民幣不等。

客觀來說，威馬汽車對比自身增長的速度，不算差。2021年，其全年累積交付智能純電汽車44,157輛，同比增長96.3%。

但對比同行，卻顯得成績不佳了。

比如，2021年，蔚來汽車全年交付91429輛，同比增長109.1%；小鵬汽車全年交付量98,155輛，同比增長263%；理想汽車全年交付量90,491輛，同比增長177.4%。

造車新勢力們虧損是常態(tài)，但誰跑得更快，才更能給資本市場講故事，給出更值得期待的未來。

另一方面，如今的港股行情，蜜友們應(yīng)該感同身受。資本市場對待造車新勢力的熱情也大不如前，準(zhǔn)確來說是更加回歸理性。

威馬汽車能否順利上市尚未得知。但即便今年幸運如期上市，恐怕結(jié)果也不盡人意。采取降薪等方式盡量減少開支，不失為明智之舉。

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關(guān)鍵詞： 威馬汽車 流動負債