市場的輪動此消彼長，令人目不暇接。當前市場輪動的節(jié)奏是怎樣的？

當前大盤熱點頻繁切換，讓很多投資者找不到市場主線，投資獲益的難度明顯增加。

(資料圖片僅供參考)

7月份，在經(jīng)濟緩步復(fù)蘇、A股流動性寬松的背景下，成長板塊強勢領(lǐng)漲。板塊內(nèi)部也出現(xiàn)明顯輪動：前期電力設(shè)備、汽車漲幅較大，隨后在宏觀局勢催化下，計算機、電子、國防軍工和通信受益于“國產(chǎn)替代”接力上漲；而市場對新技術(shù)的熱捧，繼而推動中小市值公司上漲。成長板塊的發(fā)力一直延續(xù)到9月中旬。隨著中報披露進入尾聲，市場出于避險需求高低切換，穩(wěn)增長板塊升溫，資金開始在周期、消費、金融地產(chǎn)間輪動。

進入10月，市場在尋找新的投資主線中延續(xù)加速輪動的態(tài)勢，并在近日年底效應(yīng)的加持下，“打地鼠”的力度越發(fā)減弱。先有新、老能源走強，賽道股表現(xiàn)活躍，光伏回歸成為反彈先鋒，再有大消費超跌反彈而空間有限。

上行、調(diào)整、修復(fù)、回落，潮起潮落，輪動還在加快。市場熱點層出不窮，機會轉(zhuǎn)瞬即逝，投資者不可能把握住每一波輪動，但學(xué)會理解輪動，感知輪動，從不確定性中尋找確定。

輪動在當下的市場可以說日日有新篇，月月有新章，已成為一種“新常態(tài)”。當資本市場持續(xù)性的增量資金有限時，存量資金便在各板塊進進出出、來回切換。資金集中進入的板塊熱度抬升，而資金撤離的板塊熱度降低，這就是市場輪動。從股票市場來看，市場輪動主要有行業(yè)輪動、風格輪動和主題輪動三種類型。

行業(yè)輪動是指在經(jīng)濟的不同階段，各個行業(yè)板塊業(yè)績表現(xiàn)參差不齊。反映在股票市場，則是投資者利用不同行業(yè)運行周期的錯位來進行投資，各個行業(yè)板塊的漲跌“此起彼伏”。某些行業(yè)能夠在經(jīng)濟周期的特定階段獲得更大的潛在收益，形成階段性的強勢，比如這兩年的新能源車，幾年時間內(nèi)便達到30%的滲透率。

2022年8月新能源市場保持良好增長趨勢，整體零售達53萬輛，同比增長111.4%，環(huán)比增長9%，滲透率繼續(xù)提升至28.3%。

市場的偏好就像風向一樣，常有切換。某些具有相同特質(zhì)的公司會形成同種風格，在某段時間內(nèi)受到大資金的青睞，這就是風格輪動。比如說，按照市值大小，可以分為大盤風格、小盤風格；按照估值高低，可以分為成長風格、價值風格；還有一些風格命名十分形象，比如“核心資產(chǎn)”“白馬龍頭”，再如前幾年的風格是“吃藥喝酒大消費”，而近期熱門則是“新半軍”。

主題輪動則像閃耀的流星一樣，反映一段時期內(nèi)市場關(guān)注度較高的板塊，通俗點講即“炒熱點”，如“元宇宙”“東數(shù)西算”“預(yù)制菜”等。主題輪動在時間上的持續(xù)性要弱一些，在一個熱點上停留的時間較短，但反復(fù)性較強，隨著政策、新聞的發(fā)酵時不時就會卷土重來。

“市場先生”總是對的，而資金則極其敏銳，會在行業(yè)、風格、主題間旋轉(zhuǎn)跳躍，在不同的環(huán)境下做出不同的選擇。當前宏觀經(jīng)濟承壓，市場主線尚未明確，增量資金也難有涌入，普漲行情難現(xiàn)，市場輪動加速的“新常態(tài)”也將帶來結(jié)構(gòu)性行情的持續(xù)。

同時，可以加大資產(chǎn)配置的均衡性，不單押某一賽道、不單賭某一題材，在結(jié)構(gòu)性震蕩的行情中，減少對單一風格的風險暴露。比如，相比于行業(yè)主題基金的持股集中，隨市場輪動而“一念天堂一念地獄”，均衡型寬基產(chǎn)品覆蓋行業(yè)廣，持倉更為均衡、分散，相對弱化了單一風格風險，抗跌性更強。

在目前輪動加快的市場環(huán)境下，更需要堅持長期主義，不斷認識市場、理解市場，找到自己的投資邏輯，樹立自己的投資風格，買賣皆應(yīng)有邏輯支撐，而非“賭一把就走”的投機主義。不管市場的風動幡動，我心巋然不動。這也正應(yīng)了資本市場的那句老話—“財不入急門”。

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