導(dǎo)讀：在新能源汽車企業(yè)高管看來，未來三至五年是決戰(zhàn)時(shí)刻，最遲在2025年或2026年，在中國(guó)市場(chǎng)上一定會(huì)產(chǎn)生百萬級(jí)甚至200萬、300萬體量的新能源純電品牌。

六七年前，在政策的東風(fēng)和資本的追捧下，中國(guó)新能源(600617)汽車市場(chǎng)上新造車企業(yè)瘋狂生長(zhǎng)，巔峰時(shí)期一度超過300家；大浪淘沙，如今在市場(chǎng)上有聲量的、穩(wěn)定出貨的不到10家，資本在新能源汽車賽道也趨于理性。不過，仍有跨界新玩家前仆后繼加入造車隊(duì)伍。

(資料圖)

造車新勢(shì)力頭部企業(yè)蔚來、理想、小鵬營(yíng)收和銷量持續(xù)增長(zhǎng)，邁過從0到1的起步期，手握穩(wěn)定現(xiàn)金流，進(jìn)入1-10的成長(zhǎng)期；第二梯隊(duì)的哪吒、零跑以黑馬之姿銷量和資本兩開花，向上反攻，赴港IPO傳聞迭起。

隨著新造車頭部企業(yè)逐步站穩(wěn)腳跟，二線企業(yè)步步緊逼之際，傳統(tǒng)車企孵化的新能源汽車品牌們也開始加速“趕考”資本市場(chǎng)，開啟了一場(chǎng)“搶錢”狂歡——嵐圖汽車啟動(dòng)了成立以來的第一次外部股權(quán)融資，智己汽車、阿維塔、廣汽埃安等也于近日開啟引資模式。

傳統(tǒng)車企“小號(hào)”們，有機(jī)會(huì)超越“蔚小理”嗎？

一位新能源汽車企業(yè)高管對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“新勢(shì)力長(zhǎng)板在于對(duì)敏捷組織的打造、對(duì)客戶人群的把握，以及在營(yíng)銷模式方面的創(chuàng)新等，但是其短板在于對(duì)產(chǎn)品的敬畏之心比較低，汽車不是那么好造，特別是一個(gè)安全的產(chǎn)品不好造，而這正是傳統(tǒng)車企新能源品牌的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

車企“小號(hào)”融資消息頻出

兩天時(shí)間內(nèi)，三家傳統(tǒng)車企的新能源品牌宣布融資消息。

8月1日，上汽集團(tuán)(600104)旗下智能電動(dòng)汽車品牌智己汽車宣布完成A輪股權(quán)融資協(xié)議簽署。這是智己汽車首輪市場(chǎng)化融資，由交銀集團(tuán)旗下股權(quán)投資平臺(tái)交銀資本管理有限公司領(lǐng)投，上汽集團(tuán)繼續(xù)追加投資；同時(shí)引入工銀投資、國(guó)家綠色發(fā)展基金、中信證券(600030)投資等多家機(jī)構(gòu)。此輪融資完成后，智己汽車估值將達(dá)到近300億元。

同一天，東風(fēng)汽車(600006)集團(tuán)旗下嵐圖汽車增資項(xiàng)目在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露。此次預(yù)披露公告未公布“擬募集資金總額”“新增投資者擬對(duì)應(yīng)持股比例”等關(guān)鍵增資目標(biāo)，但表示募集資金用途為“支撐公司戰(zhàn)略布局，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)注于公司主業(yè)發(fā)展”。這是嵐圖汽車成立以來的首次外部股權(quán)融資。

8月2日，長(zhǎng)安汽車(000625)旗下高端新能源品牌阿維塔宣布已完成A輪融資，由國(guó)家綠色發(fā)展基金領(lǐng)投，招商金臺(tái)、國(guó)投聚力、韋爾股份(603501)旗下韋豪創(chuàng)芯（聯(lián)合體）、中信新未來等多家投資機(jī)構(gòu)跟投，同時(shí)，現(xiàn)有股東長(zhǎng)安汽車和南方資產(chǎn)也進(jìn)一步追加投資。

不過，阿維塔并未透露本輪融資的具體數(shù)額。但根據(jù)此前的公開信息，長(zhǎng)安汽車曾于2021年11月5日對(duì)阿維塔以公開掛牌方式增資擴(kuò)股，引入三家戰(zhàn)略投資方，完成總額達(dá)24.2億元人民幣的首輪融資，寧德時(shí)代(300750)以23.99%的持股比例，正式成為阿維塔的第二大股東。

由此推斷，阿維塔A輪融資金額或在20億元以上，但長(zhǎng)安汽車和寧德時(shí)代仍為阿維塔的第一、第二大股東。

“完成A輪增資后，阿維塔整體融資規(guī)模近50億元，投后估值將接近百億。”阿維塔方面表示，本輪融資將用于進(jìn)一步提速阿維塔未來產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)品牌發(fā)展。

從智己和阿維塔披露的投資方不難看出，主要包含兩部分——一部分是產(chǎn)業(yè)鏈上的合作伙伴和深耕新能源汽車產(chǎn)業(yè)的資方，一部分是“國(guó)家隊(duì)”基金。

有分析認(rèn)為，國(guó)家基金和產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，都不是急于尋求回報(bào)的投資者，企業(yè)能夠獲得相對(duì)穩(wěn)定且長(zhǎng)期的支持，但缺少社會(huì)資本和相對(duì)純粹的資本投資者也帶來一定隱憂。

除了智己、嵐圖和阿維塔之外，廣汽集團(tuán)(601238)新能源汽車品牌——廣汽埃安新一輪引戰(zhàn)增資項(xiàng)目在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心預(yù)掛牌，起止日期為7月18日至8月12日，擬募集資金總額、擬新增注冊(cè)資本、擬對(duì)應(yīng)持股比例等將視增資情況而定。

廣汽埃安表示，本次增資引戰(zhàn)，將在今年3月引進(jìn)部分戰(zhàn)略投資者、改革激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開放融資。此次募集的資金將重點(diǎn)用于新產(chǎn)品開發(fā)、新一代電池、電驅(qū)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、智能駕駛、智能座艙、能源生態(tài)及產(chǎn)能擴(kuò)建等核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局。

“目前潛在投資人、機(jī)構(gòu)超250家，預(yù)計(jì)選擇30家，用30%的股權(quán)換500億元融資，將全部投入到研發(fā)中?！睆V汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪在2021業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示。

按此計(jì)算，埃安A輪融資后的估值在1660億元以上。此前有機(jī)構(gòu)給予埃安約16倍PE，整體估值達(dá)到2000億元。

傳統(tǒng)車企“小號(hào)”引入外部融資的背后，一方面是車企對(duì)資金的渴求——對(duì)于普遍處于瘋狂燒錢狀態(tài)，且尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡甚至盈利的新造車企業(yè)，面對(duì)國(guó)內(nèi)新能源車市的激烈競(jìng)爭(zhēng)，需要更多的資金用于生產(chǎn)投入、技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、數(shù)字營(yíng)銷、渠道擴(kuò)張等，融資、上市成為最優(yōu)解；另一方面，資本方帶來的資源稟賦也成為匹配融資的重要考量因素。

阿維塔科技董事長(zhǎng)兼CEO譚本宏表示，未來阿維塔將保持全面開放，引入更豐富的社會(huì)化資本。

有接近廣汽集團(tuán)的知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“廣汽埃安引進(jìn)的投資者首選有戰(zhàn)略協(xié)同的，尤其是能夠把核心短板補(bǔ)強(qiáng)、產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同的首先考慮，比如無人駕駛、智能座艙等，其次是知名投資機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)投資人。”

上市進(jìn)程提速？

在經(jīng)歷了代工質(zhì)疑、資質(zhì)考驗(yàn)、交付難題、融資受阻、自燃事件、企業(yè)裁員、消費(fèi)者維權(quán)等一系列考驗(yàn)之后，中國(guó)新能源車企加速向第二階段突圍。

但造車作為前期投入巨大、投資回收期較長(zhǎng)的生意，要?dú)v經(jīng)車型量產(chǎn)-銷量爬坡-規(guī)模效應(yīng)凸顯-毛利率轉(zhuǎn)正-凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正-回本的漫長(zhǎng)過程。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾說過“沒有200億不要造車”，之后又表示“沒有400億元可能干不了，汽車行業(yè)的門檻比我們想象的要高很多”。小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬稱，造車從0到1大概要200億，從1到100要超過300億。

即便是銷量攀升、毛利率轉(zhuǎn)正的“蔚小理”在持續(xù)的研發(fā)投入和市場(chǎng)布局下仍未實(shí)現(xiàn)盈利，仍屬于新人的傳統(tǒng)車企“小號(hào)”們也面臨不小虧損。

廣汽埃安自2020年宣布品牌獨(dú)立后，銷量屢創(chuàng)新高，2021年銷量近12萬輛，今年前7月累計(jì)銷量已突破12萬輛。不過廣汽埃安披露的數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年凈虧損分別為6.21億元、6.88億元和13.89億元，三年累計(jì)虧損近27億元。

嵐圖汽車從去年6月成立以來一直處于虧損狀態(tài)，到今年6月30日累計(jì)凈虧損14.43億元，平均每月凈虧損超1億元。同時(shí)今年1-7月，嵐圖汽車?yán)塾?jì)銷量8671輛，月均交付約1200輛，與其他新興高端電動(dòng)品牌相差甚遠(yuǎn)。日前嵐圖汽車將全年銷量目標(biāo)由年初的4.6萬輛下調(diào)至3.1萬輛。

而上市成為眾多新造車企業(yè)融到更多資金的手段之一，不少傳統(tǒng)車企“小號(hào)”釋放出上市規(guī)劃。

曾慶洪透露，廣汽埃安預(yù)計(jì)今年三季度完成A輪融資，爭(zhēng)取明年IPO，后續(xù)擇時(shí)擇機(jī)擇地選擇上市。

智己汽車聯(lián)席CEO劉濤多次公開表示，公司的公開融資已經(jīng)在規(guī)劃之中，后續(xù)會(huì)有A輪、B輪、C輪的融資計(jì)劃，也有非常明確的上市計(jì)劃。

此外有消息稱，上汽旗下飛凡汽車也有獨(dú)立IPO計(jì)劃；吉利旗下極氪CEO安聰慧此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示“未來極氪不排除上市”。

在大鉦資本合伙人、董事總經(jīng)理林雷看來，電動(dòng)汽車在未來很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)會(huì)有一個(gè)比較好的景氣。目前進(jìn)入電動(dòng)汽車制造領(lǐng)域的公司是第二波，“蔚小理”及在其稍后創(chuàng)立的公司為第一波，第二波與第一波的差別不僅僅是時(shí)間問題。

“從投資人的角度來看，是否相信第二波的造車勢(shì)力，最核心的問題是車企在制造和供應(yīng)鏈能力、智能和電子化、商業(yè)模式等方面是否有明確的、獨(dú)特的特色，如果沒有清晰的不同點(diǎn)，第二波的企業(yè)是很難崛起的。另外投資者需要相信第二波的車企有能力實(shí)現(xiàn)這些差異點(diǎn)，并有能力確保下一代產(chǎn)品還可以持續(xù)具有這些基因。”林雷在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

在前述新能源汽車企業(yè)高管看來，未來三至五年是決戰(zhàn)時(shí)刻，最遲在2025年或2026年，在中國(guó)市場(chǎng)上一定會(huì)產(chǎn)生百萬級(jí)甚至200萬、300萬體量的新能源純電品牌?！拔磥?-10年的汽車市場(chǎng)，包括國(guó)際市場(chǎng)，不會(huì)有超過五家品牌能活下來，我們今天熟知的新勢(shì)力最后能活下來的不會(huì)超過兩家。”

（作者：宋豆豆 編輯：張星）

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